米国の大学の基金は、2025会計年度に944.3十億ドルの資産を報告し、平均10.9%の運用益を上げ、過去最高の33.4十億ドルを各機関に支出した。これは前年より11.0%多い。(NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025)この資金は平均的な参加機関の運営予算の15.2%を賄い、そのほぼ半分の47.4%が学生への経済的支援に充てられた。富は極めて集中している。基金の中央値は253.6百万ドルだったが、Harvard1校だけで55.7十億ドルを報告した。さらに、2025年12月31日より後の課税年度から、最も裕福な私立大学は純投資収益に対して8%の物品税を支払う。従来は1.4%だった。同じ方程式の価格面については、当社の大学の授業料統計をご覧ください。当社は、NACUBO-Commonfund Study of Endowments、Harvard、Yale、Princeton、Stanford、MIT、Pennの大学財務報告書、Moody’s Ratings、American Enterprise Institute、TIFF Investment Management、Cambridge Associates、および方法論に記載したその他の情報源のデータを集計した。
主なポイント
- 米国の657機関がFY25に944.3十億ドルの基金資産を報告(NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025)。
- 基金の中央値は253.6百万ドル。参加機関の4分の1以上が100百万ドル以下(NACUBO-Commonfund 2025)。
- FY25の平均1年運用益は10.9%で、FY24は11.2%(NACUBO-Commonfund 2025)。
- 10年平均運用益は6.8%から7.7%に上昇(NACUBO-Commonfund 2025)。
- 基金の支出は33.4十億ドルに達して11.0%増、実効支出率は4.9%(NACUBO-Commonfund 2025)。
- 基金は運営予算の15.2%を賄い、従来の14.0%から上昇(NACUBO-Commonfund 2025)。
- 基金支出の47.4%が学生への経済的支援に充てられた(NACUBO-Commonfund 2025)。
- 基金への新規寄付は9.2%減の14.0十億ドル弱(NACUBO-Commonfund 2025)。
- 基金資産の54.5%が非公開またはオルタナティブ戦略に置かれていた(NACUBO-Commonfund 2025)。
- FY26はStanfordのMerged Poolが31.7%、Pennの基金が27.4%(Stanford Report、2026年9月、Penn Office of Investments、2026年)。
- 基金の物品税は1.4%、4%、8%の段階となり、授業料を支払う学生が3,000人以上の学校のみに適用される(NACUBO、2025年7月)。
- Harvardの初年度の課税額は最大368百万ドルに達する可能性がある(American Enterprise Institute、2025年7月)。
- EBIDAマージンがマイナスの私立大学の割合は16%に達すると予測されている(Moody’s Ratings、Higher Ed Dive経由、2025年11月)。
1. 運用益:2桁の成績、規模は依然として有利
FY25は2年連続の2桁成績だったが、より示唆に富む数値は長期のものだ。10年平均運用益は、1年前の6.8%から7.7%に上昇した(NACUBO-Commonfund Study of Endowments、2026年2月)。平均的な基金が年4.9%を支出していることを考えると、理事会が注視するのは10年の数値だ。基金が実質ベースで成長するには、この支出額とインフレの両方を賄わなければならず、好調な1年だけではこの数値はほとんど動かない。
規模は依然として重要だが、見出しが示すほどではない。5十億ドルを超える基金は11.8%を上げたのに対し、101〜250百万ドルの基金は10.5%で、差は1.3パーセンテージポイントだった。また、NACUBOの主要な知見の資料によれば、運用益のばらつきはFY24の3.1から2.4パーセンテージポイントに縮小した(NACUBO、Summary and Key Insights from the 2025 NCSE)。10億ドル規模以上の基金では、TIFF Investment Managementが平均運用益を11.5%と集計した(Chief Investment Officer、2025年11月)。
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 平均1年運用益、FY25 | 10.9%(FY24:11.2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 3年平均 / 5年平均運用益 | 10.0%(従来3.4%)/ 10.2%(従来8.3%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 10年平均運用益 | 7.7%(FY24:6.8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 運用益、5十億ドル超の基金 | 11.8%(最高のグループ) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 運用益、101〜250百万ドルの基金 | 10.5%(最低のグループ) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 種類別の運用益 | 財団および併合型11.1%、公立10.9%、私立10.8% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| グループ間の運用益のばらつき | 2.4ポイント(FY24:3.1) | NACUBO、Key Insights 2025 NCSE |
| 平均運用益、1十億ドル以上の基金 | 11.5% | TIFF Investment Management、Chief Investment Officer経由、2025年 |
補足:TIFFはFY25の成績を、非公開市場(プライベート・エクイティ9.7%、ベンチャーキャピタル12.8%)よりも公開市場(S&P 500は15.2%上昇、MSCI ACWI ex-USは17.7%上昇)によるものと説明しており、非公開資産の比率が高いポートフォリオがその年に首位に立てなかった理由がここにある。
2. 個別の大学:Harvard、Yale、PrincetonとFY26の急伸
Harvard、Yale、PrincetonはFY25に全米平均の10.9%から約1パーセンテージポイント以内に収まり、最も裕福な大学には魔法の公式があるという考えを覆している。FY25の運用益は、Harvardが11.9%、Yaleが11.1%、Princetonが11%、MITが14.8%だった(Harvard FY25 Financial Overview、Yale News、2025年10月)。アイビーリーグではColumbiaが12.4%で首位、Cornellが12.3%で2位だった(Chief Investment Officer、2025年10月)。
FY26はまったく異なる様相を見せている。2026年6月30日に終了した年度の最初の報告では、StanfordのMerged Poolが31.7%、Pennの基金が27.4%上昇し、Pennにとっては41.1%だったFY21に次ぐ2番目に良い年となった(Stanford Report、2026年9月、Penn Office of Investments)。一方、MITは10.3%を報告した(MIT News、2026年10月)。Stanfordは、米国の大学基金に関するCambridge Associatesの暫定中央値15.5%を引用しており、成績のばらつきが戻ってきた。
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| Harvard、FY25 | 運用益11.9%、56.9十億ドル(従来53.2十億ドル) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yale、FY25 | 運用益11.1%、運用益額4.5十億ドル、44.1十億ドル | Yale News、2025年10月 |
| Princeton、FY25 | 運用益11%(4年ぶりの最高)、36.4十億ドル | Princeton Alumni Weekly、2025年10月 |
| MIT / Michigan / UW-Madison、FY25 | 14.8% / 15.5% / 16.2% | Chief Investment Officer、2025年11月 |
| StanfordのMerged Pool、FY26 | 運用益31.7%、61.5十億ドル、10年12.5% | Stanford Report、2026年9月 |
| Penn、FY26 | 運用益27.4%、24.8〜31.1十億ドル | Penn Office of Investments、2026年 |
| MIT、FY26 | 運用益10.3%、29.2十億ドル、10年11.7% | MIT News、2026年10月 |
| 米国の大学基金の中央値、FY26(暫定) | 15.5% | Cambridge Associates、Stanford Report経由、2026年 |
補足:Pennの年ごとの記録は、これらの数値がいかに不安定かを示している。FY22は0.98%、FY23は1.3%、FY24は7.1%、FY25は12.2%で、FY26は27.4%だった(Chief Investment Officer、2026年9月)。Yaleの10年運用益9.4%は、同規模の大学基金を年約1.4ポイント上回った(Yale News、2025年)。
3. 規模と集中度:中央値254百万ドル、総額944十億ドルの業界
総額は巨大だが、典型的な基金はそうではない。米国の657参加機関における基金の中央値は253.6百万ドルで、4分の1以上が100百万ドル以下だった(NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025)。反対側では、NACUBOのFY25時価総額リストにおける上位5基金(Harvard、Yale、Stanford、Princeton、MIT)の合計は約204.4十億ドルで、944.3十億ドルの総額の約21.6%にあたる(204.4 / 944.3)。
この集中ぶりこそが、「基金」をめぐる政策論争が実際にはせいぜい数十の機関に関するものである理由だ。50百万ドルの基金を持つ小規模な私立大学とHarvardは、同じ会計用語で括られているが、経済環境はまったく異なる。小規模側の入学者数の圧力については、当社の大学入学者数統計で追跡している。
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 米国の参加機関数 / 基金資産総額、FY25 | 657 / 944.3十億ドル | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 基金の中央値、FY25 | 253.6百万ドル | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 100百万ドル以下の参加機関 | 4分の1以上 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvard / Yale / Stanford、FY25時価総額 | 55.67 / 44.15 / 40.79十億ドル | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Princeton / MIT / UT System、FY25 | 36.42 / 27.37 / 27.17十億ドル | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Penn / Texas A&M System / Michigan、FY25 | 24.81 / 22.23 / 21.20十億ドル | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| 前年比の成長率、MIT / Notre Dame / Harvard | +11.37% / +12.26% / +7.11% | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| すべての大学基金、FY2021末 | 927十億ドル(1年で34%増) | NCES Fast Facts(IPEDS) |
補足:時価総額はNACUBO 2025 NCSE時価総額リストに基づく。上位5基金の割合は、このリストとNACUBOの総額からの当社の算出である。NCESの数値はNCES Fast Facts(FY2021)で入手可能な最新データであり、IPEDSに報告するすべての機関を対象としているため、NACUBOの標本とは直接比較できない。
4. 支出と配分:33.4十億ドル、大半は経済的支援へ
支出はリターンよりも速く増加しており、各機関が今や基金にどれほど依存しているかを最も明確に示している。引き出し額はFY25に33.4十億ドルに達して11.0%増となり、基金は運営予算の15.2%を賄い、従来の14.0%から上昇した(NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025)。平均実効支出率は4.8%から4.9%へとわずかに上昇し、平均方針率は4.6%から4.7%に上昇した(NACUBO Key Insights)。
この資金は自由に使える裏金ではない。学生への経済的支援が支出の47.4%を占め、Yaleでは基金の約75%が法的に使途を制限されている(Yale、Overview of Yale’s Endowment)。Harvardでは80%超が使途を制限されており、完全に無制限の資金は5%未満で、約14,765の個別ファンドに分散している。経済的支援が借入をどう相殺するかについては、当社の学生ローン債務統計で取り上げている。
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 基金支出総額、FY25 | 33.4十億ドル(+11.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 平均実効支出率 | 4.9%(FY24:4.8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 運営予算を賄った割合 | 15.2%(FY24:14.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 目的別の支出 | 経済的支援47.4%、学術プログラムと研究17.7%、教員ポスト10.8%、施設7.6%、その他16.6% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvardの分配額、FY25 | 2.5十億ドル(運営収益の37%) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yaleの分配額、FY25 | 2.1十億ドル、運営収益の3分の1以上 | Yale News、2025年10月 |
| Princeton | 純運営収益の約3分の2、学部生向け経済的支援のほぼ70% | Princeton Alumni Weekly、2025年10月 |
| StanfordのMerged Poolの支払額、FY27 | 2.2十億ドル超、運営予算の約5分の1 | Stanford Report、2026年9月 |
補足:Yaleは2025年6月までの10年間に15.3十億ドルを分配した。これは期初の基金価値の60%に相当し、年5.25%の支出を目指している(Yale Office of the Provost)。Harvardは、年間の支出は一般に時価総額の5%だと述べており、Pennは各ファンドの5%を目標としている。
5. 資産配分と寄付:非公開市場が増え、寄付は減少
現代の大学基金は、非公開市場に傾斜した株式ポートフォリオである。FY25の資産の86%は株式で、全体の54.5%は非公開またはオルタナティブ戦略に置かれ、公開株式は31.5%だった(NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025)。プライベート・エクイティ(16.8%)とベンチャーキャピタル(12.2%)を合わせると金額加重ポートフォリオの29.0%となり、10.7%の債券の2倍以上になる。FY25の上位校はさらに偏りが強かった。MITはプライベート・エクイティに35%、Michiganはベンチャーの28%を含むプライベート・エクイティ合計で37%を保有していた(Chief Investment Officer、2025年11月)。
資金流入の側は弱まった。新規寄付は9.2%減の14.0十億ドル弱となり、前年の15.4十億ドルから減少し、最小規模の基金が最も大きな打撃を受けた。小規模校は成長を寄付に頼り、大規模校は運用益に頼るため、これは重要な点である。
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 株式 / 債券 / その他、FY25 | 86% / 11% / 3% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 非公開およびオルタナティブ戦略 / 公開株式 | 54.5% / 31.5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 最大の配分 | プライベート・エクイティ16.8%、市場性のあるオルタナティブ15.4%、米国株式13.7%、ベンチャーキャピタル12.2%、債券10.7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 基金への新規寄付、FY25 | 14.0十億ドル弱(-9.2%、従来15.4十億ドル) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 寄付の減少、50百万ドル未満の基金 | -26.5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 寄付の減少、最大規模の基金 | -18.1% | NACUBO、Key Insights 2025 NCSE |
| 学生運用ファンドを持つ機関 | 35.5%(資産653.4百万ドル) | NACUBO、Key Insights 2025 NCSE |
補足:プレスリリースは50百万ドル未満の基金で寄付が26.5%減少したとしているが、主要な知見の資料は26.1%としており、当社はプレスリリースを引用している。YaleのCIOは、FY25の成績が公開指数に及ばなかったのは、レバレッジド・バイアウトと不動産の不振が原因だと述べており(Yale News、2025年)、非公開資産への配分は両刃の剣であることを思い起こさせる。
6. 基金課税:一律1.4%から最大8%へ
2025年の予算調整法は、取るに足らなかった税を、ごく少数の大学にとって無視できない予算項目へと変えた。純投資収益に対する一律1.4%の物品税は3段階になった。学生1人当たり調整後の基金が500,000〜749,999ドルなら1.4%、750,000〜1,999,999ドルなら4%、2百万ドル以上なら8%である(NACUBO、2025年7月)。同時に、授業料を支払う学生の最低人数が500人から3,000人に引き上げられ、多くの小規模大学が完全に対象外となった。この税は2025年12月31日より後に始まる課税年度に適用され、6月決算の大学では2026年7月1日を意味する(Troutman Pepper Locke、2025年9月)。
この税は対象が狭いが負担は深い。American Enterprise Instituteは、約20の大学が課税対象になると推定し、Harvardの初年度の課税額は最大368百万ドルになるとした(AEI、2025年7月)。Yaleは、8%の課税は基金から支出できる額に12.5%の影響を与えることに相当すると述べ、MITの学務担当副学長は費用を年間の中央予算の約10%と見積もった(The Tech、2025年7月)。下院案では最高税率が21%と提案されていた(The Harvard Crimson、2025年7月)。
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 学生1人当たり調整後の基金による課税段階 | 1.4%(500,000〜749,999ドル)、4%(750,000〜1,999,999)、8%(2百万以上) | NACUBO、2025年7月 |
| 授業料を支払う学生の最低人数 | 3,000(従来500) | Troutman Pepper Locke、2025年 |
| 課税対象となる見込みの大学 | 約20 | American Enterprise Institute、2025年7月 |
| 初年度の推定課税額 | Harvard最大368百万、Yale約276〜280百万、Princeton 217百万、Stanford 202百万ドル | American Enterprise Institute、2025年7月 |
| 対象となる基金の平均課税対象収益 | 総額の年約6.6% | American Enterprise Institute、2025年7月 |
| Yaleの基金支出への影響 | 12.5% | Yale Office of the Provost、2025年 |
| MITの想定費用 | 年間の中央予算の約10%、学生1人当たり基金約2.6百万ドル | The Tech、2025年7月 |
| 大規模基金への課税による押し下げ | 30〜50ベーシスポイント | TIFF Investment Management、Chief Investment Officer経由、2025年 |
補足:Pennは2026年7月から4%の段階に入る(Daily Pennsylvanian、2026年)。Stanfordは、今年度に税率が8.0%に上がると述べている。また、この法律は留学生を学生数から除外せず、宗教系の学校にも免除を与えていない(NACUBO)。これは留学生が多い大学にとって重要である。
7. 財務面でのより広い圧迫:支出率が上がり続ける理由
基金の成長は、圧力にさらされた業界の中で起きており、それが支出率の上昇を説明する。Moody’sは、EBIDAマージンがマイナスの私立大学の割合が、2025年の12.2%、2024年の7.2%から16%に上昇すると予測している(Higher Ed Dive、2025年11月)。収益は3.5%の成長、費用は4.4%の増加が予測され、主要格付会社3社すべてが2026年に向けてネガティブまたは悪化の見通しを出した(Higher Ed Dive、2026年1月)。
最も裕福な大学でさえ、その影響を感じている。HarvardはFY25に6.7十億ドルの収益に対して113百万ドルの運営赤字を計上し、連邦政府の委託研究収益629百万ドル(8%減)を認識し、1.2十億ドルの長期債務を発行した(Harvard FY25 Financial Overview)。Moody’sは、2026会計年度と2027会計年度に連邦研究資金がNIHを中心に小幅に減少すると予想している(Inside Higher Ed、2025年11月)。これらの助成金で資金を得ている大学院生については、当社の大学院ティーチングアシスタントの奨学金統計で取り上げている。
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 業界の収益成長率予測、FY26 | 3.5%(2025年:3.8%) | Moody’s Ratings、Higher Ed Dive経由、2025年 |
| 業界の費用増加率予測 | 4.4%(前年:5.2%) | Moody’s Ratings、Higher Ed Dive経由、2025年 |
| EBIDAマージンがマイナスの私立大学 | 予測16%(2025年:12.2%、2024年:7.2%) | Moody’s Ratings、Higher Ed Dive経由、2025年 |
| セグメント別の収益成長率 | 大規模私立4%、公立3.4%、中規模私立2.3% | Moody’s Ratings、Inside Higher Ed経由、2025年 |
| Harvardの運営成績、FY25 | 6.7十億ドルの収益に対し113百万ドルの赤字 | Harvard FY25 Financial Overview |
| Harvardの連邦政府委託研究収益、FY25 | 629百万ドル(-8%) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Harvardが発行した長期債務、FY25 | 1.2十億ドル(債券7.1〜8.3十億ドル) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Pennの運営黒字、FY26 | 636百万ドル(学術185百万、医療システム451百万) | Daily Pennsylvanian、2026年9月 |
補足:Yaleの学務担当副学長は、44.1十億ドルの基金があるにもかかわらず、いくつかの部門で人員削減が必要になる可能性があり、縮小は2026暦年末までにほぼ完了する見込みだと述べている。大規模な基金は衝撃を和らげるが、なくすわけではない。
まとめ:数字で見る大学基金統計
| 指標 | 値 | 出典 |
|---|---|---|
| 米国の基金資産総額、FY25 | 944.3十億ドル(657機関) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 基金の中央値 | 253.6百万ドル | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 平均1年運用益、FY25 | 10.9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 10年平均運用益 | 7.7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 最良 / 最悪の規模グループの運用益 | 11.8%(5十億超)/ 10.5%(101〜250百万) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 基金支出総額 | 33.4十億ドル(+11.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 実効支出率 | 4.9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 運営予算を賄った割合 | 15.2% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 経済的支援への支出 | 47.4% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 非公開およびオルタナティブ戦略 | 資産の54.5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 新規寄付 | 14.0十億ドル弱(-9.2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 最大の基金、FY25 | Harvard、55.67十億ドル(NCSE)/ 56.9十億(Harvardの報告書) | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values、Harvard FY25 Financial Overview |
| 総資産に占める上位5基金の割合 | 約21.6% | NACUBO 2025のデータからの当社の算出 |
| StanfordのMerged Poolの運用益、FY26 | 31.7% | Stanford Report、2026年9月 |
| Pennの運用益、FY26 | 27.4% | Penn Office of Investments、2026年 |
| 大学基金の運用益の暫定中央値、FY26 | 15.5% | Cambridge Associates、Stanford Report経由 |
| 基金課税の最高税率 | 8%(従来1.4%) | NACUBO、2025年7月 |
| Harvardの初年度の推定課税額 | 最大368百万ドル | American Enterprise Institute、2025年7月 |
| EBIDAマージンがマイナスの私立大学 | 予測16% | Moody’s Ratings、Higher Ed Dive経由、2025年 |
方法論と出典
上記のすべての数値は、本記事の調査中に、一次報告書、大学の財務発表、またはその根拠となる情報源を明記したニュース記事で確認した。NACUBOの公開データテーブルのページにはダウンロードしか掲載されていないため、グループ別のデータはNACUBOのプレスリリース、主要な知見のPDF、時価総額のスプレッドシートから取得した。検索結果のスニペットや集約系ブログにしか現れなかった統計は除外した。
- NACUBO-Commonfund Study of Endowments:FY25プレスリリース(2026年2月12日)、Summary and Key Insights from the 2025 NCSE(PDF)、2025 NCSE Endowment Market Values(XLSX)
- 大学の報告書:Harvard FY25 Financial Overview、Yale News、Yaleが2025会計年度の運用益を発表、Yale、Overview of Yale’s Endowment、Yale Office of the Provost、大学予算に関するよくある質問、Stanford Report、Merged Poolの運用益(2026年9月24日)、MIT News、2026年の財務と基金の数値、Penn Office of Investments
- 大学の報道:Princeton Alumni Weekly、基金が11%の運用益(2025年10月)、The Daily Pennsylvanian(2026年9月)、The Tech(2025年7月)、The Harvard Crimson(2025年7月)
- 基金課税:NACUBO、Major Reconciliation Bill Becomes Law(2025年7月)、Troutman Pepper Locke分析(2025年9月)、American Enterprise Institute、大学は基金課税でいくら支払うのか?(2025年7月)
- 業界データ:Chief Investment OfficerによるTIFF Investment ManagementのFY25調査(2025年11月)、Chief Investment Officer、アイビーリーグのFY25運用益(2025年10月)、Chief Investment Officer、Penn FY26(2026年9月)
- 信用見通し:Higher Ed DiveによるMoody’s 2026年見通し(2025年11月)、Higher Ed DiveによるMoody’s、S&P、Fitch(2026年1月)、Inside Higher Ed(2025年11月)
- 政府データ:NCES Fast Facts、基金(FY2021、同ページで入手可能な最新のもの)
- データウォッチ:NACUBO-CommonfundのFY26調査はまだ公表されていない。ここでのFY26の数値は、個別機関の早期報告と、Stanfordが引用するCambridge Associatesの暫定中央値15.5%であり、変更される可能性がある。Harvardの基金は、NACUBOのリストでは55.67十億ドル、Harvard自身の財務概要では56.9十億ドルと表示されており、これは報告基準の違いによる。Stanfordの61.5十億ドルのMerged Poolには基金以外の資金が含まれており、NCSEの40.79十億ドルという値とは比較できない。NACUBOのプレスリリースはFY25の1年運用益を10.9%、最小規模の基金の寄付減少を26.5%としているが、当社が主要な知見のPDFを機械的に読み取った結果は両方とも異なる値を返したため、プレスリリースを引用している。The Harvard Crimsonは2025年7月に新税が直ちに適用されると報じたが、法律事務所とNACUBOの分析は2025年12月31日より後に始まる課税年度としており、当社はこちらに従う。AEIの課税推定はForm 990とIPEDSのデータに基づく予測であり、IRSの徴収額ではない。納付された物品税についてIRSが公表した合計は見つからなかった。Moody’sの数値は、Moody’sの報告書が有料であるため、Higher Ed DiveとInside Higher Edを通じて確認したが、両メディアは小規模大学の異なるセグメントを報じている。調査中はウェブ検索に回数制限がかかっていたため、いくつかの一次ページ(Forbes、Pensions and Investments、Tax Foundation)は読むことができず、その数値は使用していない。
最終更新日:2026年10月3日。当社はこのまとめを四半期ごとに更新しており、次回の更新は、HarvardとYaleがFY26の財務報告書を公表し、NACUBOとCommonfundが2027年初めにFY26の基金調査を公表した時点を予定している。