กองทุนเงินบริจาคของวิทยาลัยและมหาวิทยาลัยในสหรัฐฯ รายงานสินทรัพย์ 944.3 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 ทำผลตอบแทนเฉลี่ย 10.9% และจ่ายเงินให้สถาบันของตนเป็นสถิติสูงสุดที่ 33.4 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าปีก่อนหน้า 11.0% (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025) เงินก้อนนี้สนับสนุน 15.2% ของงบดำเนินงานของผู้เข้าร่วมโดยเฉลี่ย และเกือบครึ่งหนึ่งหรือ 47.4% ไปเป็นความช่วยเหลือทางการเงินแก่นักศึกษา ความมั่งคั่งกระจุกตัวสูงมาก กองทุนเงินบริจาคค่ามัธยฐานอยู่ที่ 253.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Harvard แห่งเดียวรายงาน 55.7 พันล้านดอลลาร์ และเริ่มจากปีภาษีหลังวันที่ 31 ธันวาคม 2025 มหาวิทยาลัยเอกชนที่รวยที่สุดต้องจ่ายภาษีสรรพสามิต 8% จากรายได้จากการลงทุนสุทธิ เพิ่มจาก 1.4% สำหรับด้านราคาของสมการเดียวกันนี้ ดูได้ในสถิติค่าเล่าเรียนมหาวิทยาลัยของเรา เรารวบรวมข้อมูลจาก NACUBO-Commonfund Study of Endowments รายงานการเงินของมหาวิทยาลัย Harvard, Yale, Princeton, Stanford, MIT และ Penn Moody’s Ratings, American Enterprise Institute, TIFF Investment Management, Cambridge Associates และแหล่งอื่นที่ระบุไว้ในส่วนระเบียบวิธี
สรุปโดยย่อ
- สถาบันในสหรัฐฯ 657 แห่งรายงานสินทรัพย์กองทุนเงินบริจาค 944.3 พันล้านดอลลาร์ใน FY25 (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025)
- กองทุนเงินบริจาคค่ามัธยฐานอยู่ที่ 253.6 ล้านดอลลาร์ ผู้เข้าร่วมมากกว่าหนึ่งในสี่ถือ 100 ล้านดอลลาร์หรือน้อยกว่า (NACUBO-Commonfund 2025)
- ผลตอบแทนเฉลี่ยรายปีอยู่ที่ 10.9% ใน FY25 เทียบกับ 11.2% ใน FY24 (NACUBO-Commonfund 2025)
- ผลตอบแทนเฉลี่ย 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 7.7% จาก 6.8% (NACUBO-Commonfund 2025)
- การใช้จ่ายของกองทุนเงินบริจาคแตะ 33.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.0% ด้วยอัตราการใช้จ่ายที่แท้จริง 4.9% (NACUBO-Commonfund 2025)
- กองทุนเงินบริจาคสนับสนุน 15.2% ของงบดำเนินงาน เพิ่มจาก 14.0% (NACUBO-Commonfund 2025)
- 47.4% ของการใช้จ่ายจากกองทุนเงินบริจาคไปเป็นความช่วยเหลือทางการเงินแก่นักศึกษา (NACUBO-Commonfund 2025)
- เงินบริจาคใหม่ให้กองทุนลดลง 9.2% เหลือต่ำกว่า 14.0 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย (NACUBO-Commonfund 2025)
- 54.5% ของสินทรัพย์กองทุนเงินบริจาคอยู่ในกลยุทธ์ภาคเอกชนหรือทางเลือก (NACUBO-Commonfund 2025)
- Merged Pool ของ Stanford ให้ผลตอบแทน 31.7% และกองทุนเงินบริจาคของ Penn 27.4% ใน FY26 (Stanford Report, กันยายน 2026; Penn Office of Investments, 2026)
- ภาษีสรรพสามิตกองทุนเงินบริจาคตอนนี้มีอัตรา 1.4%, 4% และ 8% และใช้กับโรงเรียนที่มีนักศึกษาจ่ายค่าเล่าเรียน 3,000 คนขึ้นไปเท่านั้น (NACUBO, กรกฎาคม 2025)
- บิลภาษีปีแรกของ Harvard อาจสูงถึง 368 ล้านดอลลาร์ (American Enterprise Institute, กรกฎาคม 2025)
- สัดส่วนวิทยาลัยเอกชนที่มีอัตรากำไร EBIDA ติดลบคาดว่าจะแตะ 16% (Moody’s Ratings ผ่าน Higher Ed Dive, พฤศจิกายน 2025)
1. ผลตอบแทนการลงทุน: เลขสองหลัก และขนาดยังคงให้ประโยชน์
FY25 เป็นปีที่ผลตอบแทนเป็นเลขสองหลักติดต่อกันเป็นปีที่สอง และตัวเลขที่บอกอะไรได้มากกว่าคือตัวเลขระยะยาว ผลตอบแทนเฉลี่ย 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 7.7% จาก 6.8% เมื่อปีก่อน (NACUBO-Commonfund Study of Endowments, กุมภาพันธ์ 2026) เมื่อกองทุนเงินบริจาคโดยเฉลี่ยใช้จ่ายปีละ 4.9% ตัวเลข 10 ปีคือสิ่งที่คณะกรรมการจับตา เพราะต้องครอบคลุมการจ่ายเงินดังกล่าวบวกเงินเฟ้อก่อนที่กองทุนจะเติบโตในเชิงจริง และปีที่แข็งแกร่งเพียงปีเดียวแทบไม่ขยับตัวเลขนี้
ขนาดยังสำคัญ แต่น้อยกว่าที่พาดหัวข่าวบอก กองทุนเงินบริจาคที่เกิน 5 พันล้านดอลลาร์ทำได้ 11.8% เทียบกับ 10.5% ของกองทุนที่มีขนาดระหว่าง 101 ถึง 250 ล้านดอลลาร์ ต่างกัน 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ และเอกสารข้อมูลเชิงลึกสำคัญของ NACUBO ระบุว่าการกระจายของผลตอบแทนแคบลงเหลือ 2.4 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 3.1 ใน FY24 (NACUBO, สรุปและข้อมูลเชิงลึกสำคัญจาก NCSE 2025) ในบรรดากองทุนเงินบริจาคระดับพันล้านดอลลาร์ TIFF Investment Management นับผลตอบแทนเฉลี่ยได้ 11.5% (Chief Investment Officer, พฤศจิกายน 2025)
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| ผลตอบแทนเฉลี่ยรายปี, FY25 | 10.9% (FY24: 11.2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทนเฉลี่ยสามปี / ห้าปี | 10.0% (จาก 3.4%) / 10.2% (จาก 8.3%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทนเฉลี่ย 10 ปี | 7.7% (FY24: 6.8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทน, กองทุนเงินบริจาคที่เกิน 5 พันล้านดอลลาร์ | 11.8% (กลุ่มสูงสุด) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทน, กองทุนเงินบริจาค 101 ถึง 250 ล้านดอลลาร์ | 10.5% (กลุ่มต่ำสุด) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทนตามประเภท | มูลนิธิและแบบรวม 11.1% ภาครัฐ 10.9% เอกชน 10.8% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การกระจายของผลตอบแทนระหว่างกลุ่ม | 2.4 จุด (FY24: 3.1) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| ผลตอบแทนเฉลี่ย, กองทุนเงินบริจาค 1 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป | 11.5% | TIFF Investment Management ผ่าน Chief Investment Officer, 2025 |
หมายเหตุบริบท: TIFF ระบุว่า FY25 เป็นผลจากตลาดสาธารณะ (S&P 500 เพิ่มขึ้น 15.2%, MSCI ACWI ex-US เพิ่มขึ้น 17.7%) มากกว่าตลาดเอกชน (ไพรเวทอิควิตี้ 9.7%, เวนเจอร์แคปิทอล 12.8%) ซึ่งอธิบายว่าทำไมพอร์ตที่หนักไปทางสินทรัพย์เอกชนจึงไม่ได้เป็นผู้นำในปีนั้น
2. มหาวิทยาลัยรายแห่ง: Harvard, Yale, Princeton และการพุ่งขึ้นของ FY26
Harvard, Yale และ Princeton อยู่ในช่วงห่างราวหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์จากค่าเฉลี่ยทั่วประเทศ 10.9% ใน FY25 ซึ่งลดทอนความเชื่อที่ว่าโรงเรียนที่รวยที่สุดมีสูตรวิเศษ Harvard ให้ผลตอบแทน 11.9% Yale 11.1% Princeton 11% และ MIT 14.8% ใน FY25 (Harvard FY25 Financial Overview; Yale News, ตุลาคม 2025) Columbia นำกลุ่ม Ivy League ที่ 12.4% โดย Cornell ตามมาเป็นอันดับสองที่ 12.3% (Chief Investment Officer, ตุลาคม 2025)
FY26 ดูแตกต่างอย่างมาก รายงานแรกสำหรับปีที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 แสดงให้เห็นว่า Merged Pool ของ Stanford เพิ่มขึ้น 31.7% และกองทุนเงินบริจาคของ Penn เพิ่มขึ้น 27.4% ซึ่งเป็นปีที่ดีที่สุดอันดับสองของ Penn รองจาก 41.1% ใน FY21 (Stanford Report, กันยายน 2026; Penn Office of Investments) ในทางตรงกันข้าม MIT รายงาน 10.3% (MIT News, ตุลาคม 2026) Stanford อ้างค่ามัธยฐานเบื้องต้นของ Cambridge Associates ที่ 15.5% สำหรับกองทุนเงินบริจาคของวิทยาลัยและมหาวิทยาลัยในสหรัฐฯ ดังนั้นความแตกต่างระหว่างกองทุนจึงกลับมาอีกครั้ง
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| Harvard, FY25 | ผลตอบแทน 11.9%; 56.9 พันล้านดอลลาร์ (จาก 53.2 พันล้าน) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yale, FY25 | ผลตอบแทน 11.1%; กำไร 4.5 พันล้านดอลลาร์; 44.1 พันล้านดอลลาร์ | Yale News, ตุลาคม 2025 |
| Princeton, FY25 | ผลตอบแทน 11% (ดีที่สุดในรอบสี่ปี); 36.4 พันล้านดอลลาร์ | Princeton Alumni Weekly, ตุลาคม 2025 |
| MIT / Michigan / UW-Madison, FY25 | 14.8% / 15.5% / 16.2% | Chief Investment Officer, พฤศจิกายน 2025 |
| Stanford Merged Pool, FY26 | ผลตอบแทน 31.7%; 61.5 พันล้านดอลลาร์; 10 ปี 12.5% | Stanford Report, กันยายน 2026 |
| Penn, FY26 | ผลตอบแทน 27.4%; 24.8 ถึง 31.1 พันล้านดอลลาร์ | Penn Office of Investments, 2026 |
| MIT, FY26 | ผลตอบแทน 10.3%; 29.2 พันล้านดอลลาร์; 10 ปี 11.7% | MIT News, ตุลาคม 2026 |
| ค่ามัธยฐานกองทุนเงินบริจาควิทยาลัยในสหรัฐฯ, FY26 (เบื้องต้น) | 15.5% | Cambridge Associates ผ่าน Stanford Report, 2026 |
หมายเหตุบริบท: ประวัติรายปีของ Penn แสดงให้เห็นว่าตัวเลขเหล่านี้ขึ้นลงไม่สม่ำเสมอเพียงใด คือ 0.98% ใน FY22, 1.3% ใน FY23, 7.1% ใน FY24 และ 12.2% ใน FY25 ก่อนจะเป็น 27.4% ใน FY26 (Chief Investment Officer, กันยายน 2026) ผลตอบแทน 10 ปีของ Yale ที่ 9.4% เอาชนะกองทุนเงินบริจาคของวิทยาลัยที่เทียบเคียงได้ราว 1.4 จุดต่อปี (Yale News, 2025)
3. ขนาดและการกระจุกตัว: ภาคส่วน 944 พันล้านดอลลาร์ ที่มีค่ามัธยฐาน 254 ล้านดอลลาร์
ยอดรวมมหาศาล แต่กองทุนเงินบริจาคทั่วไปไม่ได้ใหญ่ กองทุนเงินบริจาคค่ามัธยฐานในหมู่ผู้เข้าร่วมในสหรัฐฯ 657 แห่งอยู่ที่ 253.6 ล้านดอลลาร์ และมากกว่าหนึ่งในสี่ถือ 100 ล้านดอลลาร์หรือน้อยกว่า (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025) ในอีกด้านหนึ่ง กองทุนเงินบริจาคใหญ่สุดห้าอันดับในรายการมูลค่าตลาด FY25 ของ NACUBO (Harvard, Yale, Stanford, Princeton, MIT) รวมกันราว 204.4 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 21.6% ของยอดรวม 944.3 พันล้านดอลลาร์ (204.4 / 944.3)
การกระจุกตัวนี้คือเหตุผลที่การถกเถียงเชิงนโยบายเรื่อง “กองทุนเงินบริจาค” แท้จริงแล้วเกี่ยวกับสถาบันเพียงไม่กี่สิบแห่ง วิทยาลัยเอกชนขนาดเล็กที่มีกองทุน 50 ล้านดอลลาร์กับ Harvard ใช้คำทางบัญชีเดียวกันแต่เผชิญเศรษฐศาสตร์ที่ต่างกันอย่างสิ้นเชิง แรงกดดันด้านการรับนักศึกษาที่ฝั่งเล็กติดตามได้ในสถิติการลงทะเบียนเรียนมหาวิทยาลัยของเรา
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| ผู้เข้าร่วมในสหรัฐฯ / สินทรัพย์กองทุนเงินบริจาครวม, FY25 | 657 / 944.3 พันล้านดอลลาร์ | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| กองทุนเงินบริจาคค่ามัธยฐาน, FY25 | 253.6 ล้านดอลลาร์ | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผู้เข้าร่วมที่มี 100 ล้านดอลลาร์หรือน้อยกว่า | มากกว่าหนึ่งในสี่ | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvard / Yale / Stanford, มูลค่าตลาด FY25 | 55.67 / 44.15 / 40.79 พันล้านดอลลาร์ | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Princeton / MIT / UT System, FY25 | 36.42 / 27.37 / 27.17 พันล้านดอลลาร์ | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Penn / Texas A&M System / Michigan, FY25 | 24.81 / 22.23 / 21.20 พันล้านดอลลาร์ | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| การเติบโตเทียบปีต่อปี, MIT / Notre Dame / Harvard | +11.37% / +12.26% / +7.11% | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| กองทุนเงินบริจาคของวิทยาลัยทั้งหมด, สิ้น FY2021 | 927 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 34% ในหนึ่งปี) | NCES Fast Facts (IPEDS) |
หมายเหตุบริบท: มูลค่าตลาดมาจากรายการมูลค่าตลาด NACUBO 2025 NCSE สัดส่วนห้าอันดับแรกเป็นการคำนวณของเราจากรายการนั้นและยอดรวมของ NACUBO ตัวเลขของ NCES เป็นข้อมูลล่าสุดที่มีจากNCES Fast Facts (FY2021) และครอบคลุมผู้รายงาน IPEDS ทั้งหมด จึงเทียบกับกลุ่มตัวอย่างของ NACUBO โดยตรงไม่ได้
4. การใช้จ่ายและการจัดสรร: 33.4 พันล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่เพื่อความช่วยเหลือทางการเงิน
การใช้จ่ายเพิ่มเร็วกว่าผลตอบแทน ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดที่สุดว่าสถาบันพึ่งพากองทุนเงินบริจาคมากเพียงใดในตอนนี้ การถอนเงินแตะ 33.4 พันล้านดอลลาร์ใน FY25 เพิ่มขึ้น 11.0% และกองทุนเงินบริจาคสนับสนุน 15.2% ของงบดำเนินงาน เพิ่มจาก 14.0% (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025) อัตราการใช้จ่ายที่แท้จริงเฉลี่ยขยับขึ้นเป็น 4.9% จาก 4.8% และอัตราตามนโยบายเฉลี่ยเป็น 4.7% จาก 4.6% (NACUBO Key Insights)
เงินก้อนนี้ไม่ใช่เงินสำรองที่ใช้ได้ตามใจ ความช่วยเหลือทางการเงินแก่นักศึกษาใช้ไป 47.4% ของการใช้จ่าย และที่ Yale ราว 75% ของกองทุนเงินบริจาคถูกจำกัดการใช้ตามกฎหมาย (Yale, ภาพรวมกองทุนเงินบริจาคของ Yale) ที่ Harvard มากกว่า 80% ถูกจำกัดการใช้ และน้อยกว่า 5% ของกองทุนไม่มีข้อจำกัดเลย กระจายอยู่ในกองทุนย่อยราว 14,765 กอง การที่ความช่วยเหลือช่วยชดเชยการกู้ยืมอย่างไรมีอธิบายไว้ในสถิติหนี้กู้ยืมเพื่อการศึกษาของเรา
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| การใช้จ่ายรวมของกองทุนเงินบริจาค, FY25 | 33.4 พันล้านดอลลาร์ (+11.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| อัตราการใช้จ่ายที่แท้จริงเฉลี่ย | 4.9% (FY24: 4.8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| สัดส่วนงบดำเนินงานที่ได้รับการสนับสนุน | 15.2% (FY24: 14.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การใช้จ่ายตามวัตถุประสงค์ | ความช่วยเหลือทางการเงิน 47.4% โครงการวิชาการและงานวิจัย 17.7% ตำแหน่งอาจารย์ 10.8% สิ่งอำนวยความสะดวก 7.6% อื่น ๆ 16.6% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การจัดสรรของ Harvard, FY25 | 2.5 พันล้านดอลลาร์ (37% ของรายได้จากการดำเนินงาน) | Harvard FY25 Financial Overview |
| การจัดสรรของ Yale, FY25 | 2.1 พันล้านดอลลาร์; มากกว่าหนึ่งในสามของรายได้จากการดำเนินงาน | Yale News, ตุลาคม 2025 |
| Princeton | ราวสองในสามของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิ; เกือบ 70% ของความช่วยเหลือแก่นักศึกษาปริญญาตรี | Princeton Alumni Weekly, ตุลาคม 2025 |
| เงินจ่ายของ Stanford Merged Pool, FY27 | มากกว่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ ราวหนึ่งในห้าของงบดำเนินงาน | Stanford Report, กันยายน 2026 |
หมายเหตุบริบท: Yale จัดสรร 15.3 พันล้านดอลลาร์ตลอดทศวรรษจนถึงมิถุนายน 2025 เทียบเท่า 60% ของมูลค่ากองทุนเงินบริจาคเมื่อต้นช่วง และตั้งเป้าใช้จ่ายปีละ 5.25% (Yale Office of the Provost, คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับงบประมาณมหาวิทยาลัย) Harvard ระบุว่าเงินจ่ายรายปีโดยทั่วไปอยู่ที่ 5% ของมูลค่าตลาด และ Penn ตั้งเป้า 5% ของแต่ละกองทุน
5. การจัดสรรสินทรัพย์และเงินบริจาค: ตลาดเอกชนเพิ่มขึ้น เงินบริจาคลดลง
กองทุนเงินบริจาคสมัยใหม่คือพอร์ตหุ้นที่เอนไปทางตลาดเอกชน 86% ของสินทรัพย์ FY25 อยู่ในหุ้น และ 54.5% ของทั้งหมดอยู่ในกลยุทธ์ภาคเอกชนหรือทางเลือก เทียบกับ 31.5% ในหุ้นสาธารณะ (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025) ไพรเวทอิควิตี้ (16.8%) และเวนเจอร์แคปิทอล (12.2%) รวมกันเป็น 29.0% ของพอร์ตถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าดอลลาร์ มากกว่าสองเท่าของตราสารหนี้ที่ 10.7% ผู้ทำผลงานโดดเด่นของ FY25 เอนไปทางนี้มากยิ่งกว่า โดย MIT ถือไพรเวทอิควิตี้ 35% และ Michigan ถือไพรเวทอิควิตี้รวม 37% ซึ่งรวมเวนเจอร์แคปิทอล 28% (Chief Investment Officer, พฤศจิกายน 2025)
ด้านเงินไหลเข้าอ่อนแรงลง เงินบริจาคใหม่ลดลง 9.2% เหลือต่ำกว่า 14.0 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย จาก 15.4 พันล้าน และกองทุนเงินบริจาคที่เล็กที่สุดได้รับผลกระทบหนักที่สุด เรื่องนี้สำคัญเพราะโรงเรียนขนาดเล็กพึ่งเงินบริจาคเพื่อเติบโต ขณะที่โรงเรียนขนาดใหญ่พึ่งผลตอบแทน
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| หุ้น / ตราสารหนี้ / อื่น ๆ, FY25 | 86% / 11% / 3% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| กลยุทธ์ภาคเอกชนและทางเลือก / หุ้นสาธารณะ | 54.5% / 31.5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การจัดสรรที่ใหญ่ที่สุด | ไพรเวทอิควิตี้ 16.8% สินทรัพย์ทางเลือกที่ซื้อขายได้คล่อง 15.4% หุ้นสหรัฐฯ 13.7% เวนเจอร์แคปิทอล 12.2% ตราสารหนี้ 10.7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| เงินบริจาคใหม่ให้กองทุนเงินบริจาค, FY25 | ต่ำกว่า 14.0 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย (-9.2% จาก 15.4 พันล้าน) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การลดลงของเงินบริจาค, กองทุนเงินบริจาคต่ำกว่า 50 ล้านดอลลาร์ | -26.5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การลดลงของเงินบริจาค, กองทุนเงินบริจาคที่ใหญ่ที่สุด | -18.1% | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| สถาบันที่มีกองทุนที่นักศึกษาบริหาร | 35.5% (สินทรัพย์ 653.4 ล้านดอลลาร์) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
หมายเหตุบริบท: ข่าวประชาสัมพันธ์ระบุการลดลงของเงินบริจาค 26.5% สำหรับกองทุนเงินบริจาคต่ำกว่า 50 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เอกสารข้อมูลเชิงลึกสำคัญแสดง 26.1% เราอ้างอิงข่าวประชาสัมพันธ์ ผู้บริหารการลงทุนสูงสุดของ Yale กล่าวว่าผลงาน FY25 ตามหลังดัชนีสาธารณะเพราะผลงานด้อยในการซื้อกิจการแบบใช้เลเวอเรจและอสังหาริมทรัพย์ (Yale News, 2025) เป็นเครื่องเตือนว่าการจัดสรรไปยังสินทรัพย์เอกชนมีผลได้ทั้งสองทาง
6. ภาษีกองทุนเงินบริจาค: จากอัตราคงที่ 1.4% สู่สูงสุด 8%
กฎหมายปรับสมดุลงบประมาณปี 2025 เปลี่ยนภาษีเล็กน้อยให้กลายเป็นรายการงบประมาณที่มีนัยสำคัญสำหรับโรงเรียนเพียงหยิบมือ ภาษีสรรพสามิตอัตราคงที่ 1.4% จากรายได้จากการลงทุนสุทธิกลายเป็นสามอัตราขั้นบันได ได้แก่ 1.4% สำหรับกองทุนเงินบริจาคที่ปรับตามจำนวนนักศึกษา 500,000 ถึง 749,999 ดอลลาร์ 4% สำหรับ 750,000 ถึง 1,999,999 ดอลลาร์ และ 8% สำหรับ 2 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป (NACUBO, กรกฎาคม 2025) ขณะเดียวกัน ขนาดขั้นต่ำเพิ่มจาก 500 เป็น 3,000 นักศึกษาที่จ่ายค่าเล่าเรียน ซึ่งตัดวิทยาลัยขนาดเล็กจำนวนมากออกไปทั้งหมด และภาษีใช้กับปีภาษีที่เริ่มหลังวันที่ 31 ธันวาคม 2025 หมายความว่าเป็นวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 สำหรับโรงเรียนที่ปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมิถุนายน (Troutman Pepper Locke, กันยายน 2025)
บิลภาษีนี้แคบแต่ลึก American Enterprise Institute ประเมินว่ามหาวิทยาลัยราว 20 แห่งจะเจอภาษีนี้ โดย บิลปีแรกของ Harvard อาจสูงถึง 368 ล้านดอลลาร์ (AEI, กรกฎาคม 2025) Yale ระบุว่าภาษี 8% เทียบเท่าผลกระทบ 12.5% ต่อเงินที่ใช้จ่ายจากกองทุนเงินบริจาคได้ และรองอธิการบดีฝ่ายวิชาการของ MIT ระบุต้นทุนราว 10% ของงบประมาณส่วนกลางรายปี (The Tech, กรกฎาคม 2025) ร่างของสภาผู้แทนราษฎรเคยเสนออัตราสูงสุด 21% (The Harvard Crimson, กรกฎาคม 2025)
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| อัตราภาษีขั้นบันไดตามกองทุนเงินบริจาคที่ปรับตามจำนวนนักศึกษา | 1.4% (500,000 ถึง 749,999 ดอลลาร์) 4% (750,000 ถึง 1,999,999) 8% (2 ล้านขึ้นไป) | NACUBO, กรกฎาคม 2025 |
| จำนวนนักศึกษาที่จ่ายค่าเล่าเรียนขั้นต่ำ | 3,000 (เดิม 500) | Troutman Pepper Locke, 2025 |
| มหาวิทยาลัยที่คาดว่าจะเจอภาษี | ราว 20 แห่ง | American Enterprise Institute, กรกฎาคม 2025 |
| ภาษีปีแรกที่ประเมินไว้ | Harvard สูงถึง 368 ล้าน Yale ราว 276 ถึง 280 ล้าน Princeton 217 ล้าน Stanford 202 ล้านดอลลาร์ | American Enterprise Institute, กรกฎาคม 2025 |
| รายได้ที่ต้องเสียภาษีเฉลี่ยของกองทุนเงินบริจาคที่เข้าเกณฑ์ | ราว 6.6% ของมูลค่ารวมต่อปี | American Enterprise Institute, กรกฎาคม 2025 |
| ผลกระทบต่อการใช้จ่ายจากกองทุนเงินบริจาคของ Yale | 12.5% | Yale Office of the Provost, 2025 |
| ต้นทุนที่คาดไว้สำหรับ MIT | ราว 10% ของงบประมาณส่วนกลางรายปี; กองทุนเงินบริจาคราว 2.6 ล้านดอลลาร์ต่อนักศึกษาหนึ่งคน | The Tech, กรกฎาคม 2025 |
| ภาระภาษีสำหรับกองทุนเงินบริจาคชั้นนำ | 30 ถึง 50 เบซิสพอยต์ | TIFF Investment Management ผ่าน Chief Investment Officer, 2025 |
หมายเหตุบริบท: Penn จะเข้าอยู่ในขั้น 4% ตั้งแต่กรกฎาคม 2026 (Daily Pennsylvanian, 2026) และ Stanford ระบุว่าอัตราของตนเพิ่มเป็น 8.0% ในปีการศึกษานี้ กฎหมายยังไม่ได้ตัดนักศึกษาต่างชาติออกจากการนับจำนวนนักศึกษา และไม่ได้ยกเว้นให้โรงเรียนศาสนา (NACUBO) ซึ่งสำคัญสำหรับโรงเรียนที่มีนักศึกษาต่างชาติจำนวนมาก
7. แรงบีบทางการเงินที่กว้างขึ้น: ทำไมเงินจ่ายจึงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
การเติบโตของกองทุนเงินบริจาคเกิดขึ้นในภาคส่วนที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน ซึ่งอธิบายอัตราการจ่ายเงินที่เพิ่มขึ้น Moody’s คาดว่าสัดส่วนวิทยาลัยเอกชนที่มีอัตรากำไร EBIDA ติดลบจะเพิ่มเป็น 16% จาก 12.2% ในปี 2025 และ 7.2% ในปี 2024 (Higher Ed Dive, พฤศจิกายน 2025) รายได้คาดว่าจะเติบโต 3.5% เทียบกับค่าใช้จ่าย 4.4% และสถาบันจัดอันดับเครดิตรายใหญ่ทั้งสามแห่งออกแนวโน้มเชิงลบหรือแย่ลงสำหรับปี 2026 (Higher Ed Dive, มกราคม 2026)
แม้แต่โรงเรียนที่รวยที่สุดก็รู้สึกได้ Harvard ขาดดุลการดำเนินงาน 113 ล้านดอลลาร์จากรายได้ 6.7 พันล้านดอลลาร์ใน FY25 รับรู้รายได้จากการสนับสนุนของรัฐบาลกลาง 629 ล้านดอลลาร์ (ลดลง 8%) และออกหนี้ระยะยาว 1.2 พันล้านดอลลาร์ (Harvard FY25 Financial Overview) Moody’s คาดว่าเงินทุนวิจัยของรัฐบาลกลางจะลดลงเล็กน้อยในปีงบประมาณ 2026 และ 2027 โดยกระจุกตัวที่ NIH (Inside Higher Ed, พฤศจิกายน 2025) นักศึกษาระดับบัณฑิตศึกษาที่ได้รับทุนจากเงินสนับสนุนเหล่านั้นมีอธิบายไว้ในสถิติเงินเดือนผู้ช่วยสอนระดับบัณฑิตศึกษาของเรา
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| คาดการณ์การเติบโตของรายได้ทั้งภาคส่วน, FY26 | 3.5% (2025: 3.8%) | Moody’s Ratings ผ่าน Higher Ed Dive, 2025 |
| คาดการณ์การเติบโตของค่าใช้จ่ายทั้งภาคส่วน | 4.4% (ปีก่อน: 5.2%) | Moody’s Ratings ผ่าน Higher Ed Dive, 2025 |
| วิทยาลัยเอกชนที่มีอัตรากำไร EBIDA ติดลบ | คาดการณ์ 16% (2025: 12.2%; 2024: 7.2%) | Moody’s Ratings ผ่าน Higher Ed Dive, 2025 |
| การเติบโตของรายได้ตามกลุ่ม | เอกชนขนาดใหญ่ 4% ภาครัฐ 3.4% เอกชนขนาดกลาง 2.3% | Moody’s Ratings ผ่าน Inside Higher Ed, 2025 |
| ผลการดำเนินงานของ Harvard, FY25 | ขาดดุล 113 ล้านดอลลาร์จากรายได้ 6.7 พันล้านดอลลาร์ | Harvard FY25 Financial Overview |
| รายได้จากการสนับสนุนของรัฐบาลกลางของ Harvard, FY25 | 629 ล้านดอลลาร์ (-8%) | Harvard FY25 Financial Overview |
| หนี้ระยะยาวที่ Harvard ออก, FY25 | 1.2 พันล้านดอลลาร์ (พันธบัตร 7.1 ถึง 8.3 พันล้าน) | Harvard FY25 Financial Overview |
| ส่วนเกินจากการดำเนินงานของ Penn, FY26 | 636 ล้านดอลลาร์ (185 ล้านด้านวิชาการ 451 ล้านระบบสุขภาพ) | Daily Pennsylvanian, กันยายน 2026 |
หมายเหตุบริบท: รองอธิการบดีฝ่ายวิชาการของ Yale ระบุว่าหลายหน่วยงานอาจต้องลดจำนวนบุคลากร โดยคาดว่าการปรับลดขนาดจะแล้วเสร็จเป็นส่วนใหญ่ภายในสิ้นปีปฏิทิน 2026 แม้จะมีกองทุนเงินบริจาค 44.1 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม กองทุนเงินบริจาคขนาดใหญ่ช่วยรับแรงกระแทก แต่ไม่ได้ขจัดมันไป
สรุป: สถิติกองทุนเงินบริจาคมหาวิทยาลัยในรูปแบบตัวเลข
| ตัวชี้วัด | ค่า | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| สินทรัพย์กองทุนเงินบริจาครวมในสหรัฐฯ, FY25 | 944.3 พันล้านดอลลาร์ (657 สถาบัน) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| กองทุนเงินบริจาคค่ามัธยฐาน | 253.6 ล้านดอลลาร์ | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทนเฉลี่ยรายปี, FY25 | 10.9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทนเฉลี่ย 10 ปี | 7.7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| ผลตอบแทนกลุ่มขนาดที่ดีที่สุด / แย่ที่สุด | 11.8% (เกิน 5 พันล้าน) / 10.5% (101 ถึง 250 ล้าน) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การใช้จ่ายรวมของกองทุนเงินบริจาค | 33.4 พันล้านดอลลาร์ (+11.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| อัตราการใช้จ่ายที่แท้จริง | 4.9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| สัดส่วนงบดำเนินงานที่ได้รับการสนับสนุน | 15.2% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| การใช้จ่ายเพื่อความช่วยเหลือทางการเงิน | 47.4% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| กลยุทธ์ภาคเอกชนและทางเลือก | 54.5% ของสินทรัพย์ | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| เงินบริจาคใหม่ | ต่ำกว่า 14.0 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย (-9.2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| กองทุนเงินบริจาคที่ใหญ่ที่สุด, FY25 | Harvard, 55.67 พันล้านดอลลาร์ (NCSE) / 56.9 พันล้าน (รายงานของ Harvard) | มูลค่าตลาด NACUBO 2025; Harvard FY25 Financial Overview |
| สัดส่วนห้าอันดับแรกของสินทรัพย์รวม | ราว 21.6% | การคำนวณของเราจากข้อมูล NACUBO 2025 |
| ผลตอบแทน Stanford Merged Pool, FY26 | 31.7% | Stanford Report, กันยายน 2026 |
| ผลตอบแทนของ Penn, FY26 | 27.4% | Penn Office of Investments, 2026 |
| ผลตอบแทนมัธยฐานเบื้องต้นของกองทุนเงินบริจาควิทยาลัย, FY26 | 15.5% | Cambridge Associates ผ่าน Stanford Report |
| อัตราภาษีกองทุนเงินบริจาคสูงสุด | 8% (จาก 1.4%) | NACUBO, กรกฎาคม 2025 |
| ภาษีปีแรกที่ประเมินไว้ของ Harvard | สูงถึง 368 ล้านดอลลาร์ | American Enterprise Institute, กรกฎาคม 2025 |
| วิทยาลัยเอกชนที่มีอัตรากำไร EBIDA ติดลบ | คาดการณ์ 16% | Moody’s Ratings ผ่าน Higher Ed Dive, 2025 |
ระเบียบวิธีและแหล่งที่มา
ตัวเลขทุกตัวข้างต้นถูกอ่านระหว่างการค้นคว้าสำหรับบทความนี้จากรายงานฉบับหลัก ประกาศทางการเงินของมหาวิทยาลัย หรือบทความข่าวที่ระบุแหล่งข้อมูลต้นทาง หน้าตารางข้อมูลสาธารณะของ NACUBO แสดงเพียงรายการให้ดาวน์โหลด ดังนั้นข้อมูลรายกลุ่มจึงมาจากข่าวประชาสัมพันธ์ของ NACUBO ไฟล์ PDF ข้อมูลเชิงลึกสำคัญ และสเปรดชีตมูลค่าตลาด สถิติที่ปรากฏเพียงในข้อความสรุปจากการค้นหาหรือในบล็อกรวบรวมข้อมูลถูกตัดออก
- NACUBO-Commonfund Study of Endowments: ข่าวประชาสัมพันธ์ FY25 (12 กุมภาพันธ์ 2026), สรุปและข้อมูลเชิงลึกสำคัญจาก NCSE 2025 (PDF), มูลค่าตลาดกองทุนเงินบริจาค NCSE 2025 (XLSX)
- รายงานของมหาวิทยาลัย: Harvard FY25 Financial Overview, Yale News, Yale รายงานผลตอบแทนการลงทุนปีงบประมาณ 2025, Yale, ภาพรวมกองทุนเงินบริจาคของ Yale, Yale Office of the Provost, คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับงบประมาณมหาวิทยาลัย, Stanford Report, ผลตอบแทน Merged Pool (24 กันยายน 2026), MIT News, ตัวเลขการเงินและกองทุนเงินบริจาคประจำปี 2026, Penn Office of Investments
- สื่อของมหาวิทยาลัย: Princeton Alumni Weekly, กองทุนเงินบริจาคทำผลตอบแทน 11% (ตุลาคม 2025), The Daily Pennsylvanian (กันยายน 2026), The Tech (กรกฎาคม 2025), The Harvard Crimson (กรกฎาคม 2025)
- ภาษีกองทุนเงินบริจาค: NACUBO, ร่างกฎหมายปรับสมดุลงบประมาณฉบับใหญ่ผ่านเป็นกฎหมาย (กรกฎาคม 2025), บทวิเคราะห์ของ Troutman Pepper Locke (กันยายน 2025), American Enterprise Institute, มหาวิทยาลัยจะจ่ายภาษีกองทุนเงินบริจาคเท่าไร (กรกฎาคม 2025)
- ข้อมูลอุตสาหกรรม: Chief Investment Officer เรื่องงานวิจัย FY25 ของ TIFF Investment Management (พฤศจิกายน 2025), Chief Investment Officer, ผลตอบแทน FY25 ของกลุ่ม Ivy League (ตุลาคม 2025), Chief Investment Officer, Penn FY26 (กันยายน 2026)
- แนวโน้มด้านเครดิต: Higher Ed Dive เรื่องแนวโน้มปี 2026 ของ Moody’s (พฤศจิกายน 2025), Higher Ed Dive เรื่อง Moody’s, S&P และ Fitch (มกราคม 2026), Inside Higher Ed (พฤศจิกายน 2025)
- ข้อมูลภาครัฐ: NCES Fast Facts เรื่องกองทุนเงินบริจาค (FY2021 ซึ่งเป็นข้อมูลล่าสุดที่มีในหน้านั้น)
- ข้อสังเกตเกี่ยวกับข้อมูล: การศึกษา NACUBO-Commonfund FY26 ยังไม่เผยแพร่ ตัวเลข FY26 ในที่นี้เป็นรายงานเบื้องต้นจากแต่ละสถาบัน บวกกับค่ามัธยฐานเบื้องต้นของ Cambridge Associates ที่ 15.5% ซึ่ง Stanford อ้างถึง และอาจเปลี่ยนแปลงได้ กองทุนเงินบริจาคของ Harvard ปรากฏเป็น 55.67 พันล้านดอลลาร์ในรายการของ NACUBO และ 56.9 พันล้านดอลลาร์ในภาพรวมการเงินของ Harvard เอง ซึ่งเป็นความต่างของเกณฑ์การรายงาน Merged Pool ของ Stanford ที่ 61.5 พันล้านดอลลาร์รวมเงินทุนที่ไม่ใช่กองทุนเงินบริจาค และเทียบกับมูลค่า NCSE ที่ 40.79 พันล้านดอลลาร์ไม่ได้ ข่าวประชาสัมพันธ์ของ NACUBO ระบุ 10.9% สำหรับผลตอบแทนรายปีของ FY25 และการลดลงของเงินบริจาค 26.5% สำหรับกองทุนเงินบริจาคที่เล็กที่สุด ขณะที่การอ่านไฟล์ PDF ข้อมูลเชิงลึกสำคัญด้วยเครื่องของเราให้ค่าที่ต่างกันทั้งสองรายการ เราอ้างอิงข่าวประชาสัมพันธ์ The Harvard Crimson รายงานในเดือนกรกฎาคม 2025 ว่าภาษีใหม่มีผลทันที แต่บทวิเคราะห์ของสำนักงานกฎหมายและ NACUBO ระบุว่าใช้กับปีภาษีที่เริ่มหลังวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ซึ่งเราเลือกยึดตามนั้น ประมาณการภาษีของ AEI เป็นการคาดการณ์ที่สร้างจากข้อมูล Form 990 และ IPEDS ไม่ใช่ยอดจัดเก็บจริงของ IRS เราไม่พบยอดรวมที่ IRS เผยแพร่เกี่ยวกับภาษีสรรพสามิตที่จ่ายแล้ว ตัวเลขของ Moody’s อ่านผ่าน Higher Ed Dive และ Inside Higher Ed เพราะรายงานของ Moody’s ต้องเสียค่าสมาชิก และสองสื่อนี้รายงานกลุ่มวิทยาลัยขนาดเล็กต่างกัน การค้นหาบนเว็บถูกจำกัดอัตราระหว่างการค้นคว้า จึงอ่านหน้าต้นทางหลายหน้า (Forbes, Pensions and Investments, Tax Foundation) ไม่ได้ และไม่ได้ใช้ตัวเลขจากหน้าเหล่านั้น
อัปเดตล่าสุด: 3 ตุลาคม 2026 เราจะอัปเดตสรุปนี้ทุกไตรมาส และคาดว่าการรีเฟรชครั้งถัดไปจะเกิดขึ้นเมื่อ Harvard และ Yale เผยแพร่รายงานการเงิน FY26 และ NACUBO กับ Commonfund เผยแพร่ FY26 Study of Endowments ในช่วงต้นปี 2027