أبلغت أوقاف الكليات والجامعات الأمريكية عن أصول بلغت 944.3 مليار دولار في السنة المالية 2025، وحققت عائدا متوسطا بلغ 10.9%، ودفعت لمؤسساتها مبلغا قياسيا بلغ 33.4 مليار دولار، بزيادة 11.0% عن العام السابق (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). وقد موّلت تلك الأموال 15.2% من الميزانية التشغيلية للمشارك المتوسط، وذهب نحو نصفها، أي 47.4%، إلى المساعدات المالية للطلاب. والثروة شديدة التركز: فقد بلغ الوقف الوسيط 253.6 مليون دولار، بينما أبلغت Harvard وحدها عن 55.7 مليار دولار. وابتداء من السنوات الضريبية التي تلي 31 ديسمبر 2025، تدفع أغنى الجامعات الخاصة ضريبة انتقائية نسبتها 8% على صافي دخل الاستثمار، ارتفاعا من 1.4%. وللاطلاع على جانب الأسعار من المعادلة نفسها، راجع إحصائيات الرسوم الدراسية الجامعية لدينا. جمعنا البيانات من NACUBO-Commonfund Study of Endowments، والتقارير المالية لجامعات Harvard وYale وPrinceton وStanford وMIT وPenn، وMoody’s Ratings، ومعهد American Enterprise Institute، وTIFF Investment Management، وCambridge Associates، والمصادر الأخرى المدرجة في المنهجية.
أبرز النقاط
- أبلغت 657 مؤسسة أمريكية عن أصول وقفية بقيمة 944.3 مليار دولار في FY25 (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025).
- بلغ الوقف الوسيط 253.6 مليون دولار؛ وكان لدى أكثر من ربع المشاركين 100 مليون دولار أو أقل (NACUBO-Commonfund 2025).
- بلغ متوسط العائد لسنة واحدة 10.9% في FY25، مقابل 11.2% في FY24 (NACUBO-Commonfund 2025).
- ارتفع متوسط عائد السنوات العشر إلى 7.7% من 6.8% (NACUBO-Commonfund 2025).
- بلغ إنفاق الأوقاف 33.4 مليار دولار، بزيادة 11.0%، بمعدل إنفاق فعلي 4.9% (NACUBO-Commonfund 2025).
- موّلت الأوقاف 15.2% من الميزانيات التشغيلية، ارتفاعا من 14.0% (NACUBO-Commonfund 2025).
- ذهبت 47.4% من إنفاق الأوقاف إلى المساعدات المالية للطلاب (NACUBO-Commonfund 2025).
- تراجعت الهبات الجديدة للأوقاف بنسبة 9.2% إلى أقل بقليل من 14.0 مليار دولار (NACUBO-Commonfund 2025).
- كان 54.5% من أصول الأوقاف في استراتيجيات خاصة أو بديلة (NACUBO-Commonfund 2025).
- حقق Merged Pool التابع لـ Stanford عائدا بلغ 31.7% ووقف Penn عائدا بلغ 27.4% في FY26 (Stanford Report، سبتمبر 2026؛ Penn Office of Investments، 2026).
- أصبحت لضريبة الأوقاف الآن شرائح بنسب 1.4% و4% و8%، وتسري فقط على المدارس التي لديها 3,000 طالب أو أكثر يدفعون الرسوم الدراسية (NACUBO، يوليو 2025).
- قد تصل فاتورة Harvard الضريبية في السنة الأولى إلى 368 مليون دولار (American Enterprise Institute، يوليو 2025).
- يُتوقع أن تبلغ نسبة الكليات الخاصة ذات هوامش EBIDA السلبية 16% (Moody’s Ratings عبر Higher Ed Dive، نوفمبر 2025).
1. عوائد الاستثمار: أرقام مزدوجة الخانات، والحجم ما زال مجديا
كان FY25 ثاني عام متتال بعوائد مزدوجة الخانات، والرقم الأكثر دلالة هو الرقم بعيد المدى. ارتفع متوسط عائد السنوات العشر إلى 7.7% من 6.8% قبل عام (NACUBO-Commonfund Study of Endowments، فبراير 2026). ومع إنفاق الوقف المتوسط 4.9% سنويا، فإن رقم السنوات العشر هو ما تراقبه مجالس الأمناء: فعليه أن يغطي هذا المدفوع بالإضافة إلى التضخم قبل أن ينمو الصندوق بالقيمة الحقيقية، وعام قوي واحد لا يحرك هذا الرقم كثيرا.
ما زال الحجم مهما، لكن بدرجة أقل مما توحي به العناوين. فقد حققت الأوقاف التي تتجاوز 5 مليارات دولار عائدا بلغ 11.8% مقابل 10.5% للأوقاف التي تتراوح بين 101 و250 مليون دولار، أي فجوة قدرها 1.3 نقطة مئوية، وتشير وثيقة الرؤى الرئيسية الصادرة عن NACUBO إلى أن تباين العوائد ضاق إلى 2.4 نقطة مئوية من 3.1 في FY24 (NACUBO، Summary and Key Insights from the 2025 NCSE). وبين الأوقاف التي تبلغ مليار دولار فأكثر، رصدت TIFF Investment Management متوسط عائد قدره 11.5% (Chief Investment Officer، نوفمبر 2025).
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| متوسط العائد لسنة واحدة، FY25 | 10.9% (FY24: 11.2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| متوسط العائد لثلاث سنوات / خمس سنوات | 10.0% (من 3.4%) / 10.2% (من 8.3%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| متوسط عائد السنوات العشر | 7.7% (FY24: 6.8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| عائد الأوقاف التي تتجاوز 5 مليارات دولار | 11.8% (أعلى فئة) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| عائد الأوقاف التي تتراوح بين 101 و250 مليون دولار | 10.5% (أدنى فئة) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| العائد بحسب النوع | المؤسسات الوقفية والمدمجة 11.1%، الحكومية 10.9%، الخاصة 10.8% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| تباين العوائد بين الفئات | 2.4 نقطة (FY24: 3.1) | NACUBO، Key Insights 2025 NCSE |
| متوسط عائد الأوقاف التي تبلغ مليار دولار أو أكثر | 11.5% | TIFF Investment Management عبر Chief Investment Officer، 2025 |
ملاحظة سياقية: تعزو TIFF أداء FY25 إلى الأسواق العامة (ارتفاع S&P 500 بنسبة 15.2%، وMSCI ACWI ex-US بنسبة 17.7%) أكثر من الأسواق الخاصة (الأسهم الخاصة 9.7%، ورأس المال الجريء 12.8%)، وهذا يفسر لماذا لم تتصدر المحافظ الخاصة بكثافة الأداء في ذلك العام.
2. الجامعات الفردية: Harvard وYale وPrinceton وقفزة FY26
جاءت Harvard وYale وPrinceton ضمن نحو نقطة مئوية واحدة من المتوسط الوطني البالغ 10.9% في FY25، وهذا يقوض فكرة أن أغنى المدارس تملك وصفة سحرية. حققت Harvard عائدا بلغ 11.9%، وYale 11.1%، وPrinceton 11%، وMIT 14.8% في FY25 (Harvard FY25 Financial Overview؛ Yale News، أكتوبر 2025). وتصدرت Columbia جامعات رابطة Ivy بعائد 12.4%، تليها Cornell بنسبة 12.3% (Chief Investment Officer، أكتوبر 2025).
يبدو FY26 مختلفا تماما. فالتقارير الأولى للسنة المنتهية في 30 يونيو 2026 تُظهر ارتفاع Merged Pool التابع لـ Stanford بنسبة 31.7% ووقف Penn بنسبة 27.4%، وهو ثاني أفضل أعوام Penn بعد 41.1% في FY21 (Stanford Report، سبتمبر 2026؛ Penn Office of Investments). أما MIT، في المقابل، فأبلغت عن 10.3% (MIT News، أكتوبر 2026). وتشير Stanford إلى وسيط أولي من Cambridge Associates يبلغ 15.5% لأوقاف الكليات والجامعات الأمريكية، وبذلك عاد التباين.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| Harvard، FY25 | عائد 11.9%؛ 56.9 مليار دولار (من 53.2 مليار) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yale، FY25 | عائد 11.1%؛ 4.5 مليار دولار أرباح؛ 44.1 مليار دولار | Yale News، أكتوبر 2025 |
| Princeton، FY25 | عائد 11% (الأفضل في أربع سنوات)؛ 36.4 مليار دولار | Princeton Alumni Weekly، أكتوبر 2025 |
| MIT / Michigan / UW-Madison، FY25 | 14.8% / 15.5% / 16.2% | Chief Investment Officer، نوفمبر 2025 |
| Merged Pool التابع لـ Stanford، FY26 | عائد 31.7%؛ 61.5 مليار دولار؛ عشر سنوات 12.5% | Stanford Report، سبتمبر 2026 |
| Penn، FY26 | عائد 27.4%؛ 24.8 إلى 31.1 مليار دولار | Penn Office of Investments، 2026 |
| MIT، FY26 | عائد 10.3%؛ 29.2 مليار دولار؛ عشر سنوات 11.7% | MIT News، أكتوبر 2026 |
| وسيط وقف الكليات الأمريكية، FY26 (أولي) | 15.5% | Cambridge Associates عبر Stanford Report، 2026 |
ملاحظة سياقية: يظهر سجل Penn سنة بسنة مدى تقلب هذه الأرقام: 0.98% في FY22، و1.3% في FY23، و7.1% في FY24، و12.2% في FY25 قبل 27.4% في FY26 (Chief Investment Officer، سبتمبر 2026). وتفوق عائد Yale لعشر سنوات البالغ 9.4% على أوقاف الكليات المماثلة بنحو 1.4 نقطة سنويا (Yale News، 2025).
3. الحجم والتركز: قطاع بقيمة 944 مليار دولار بوسيط 254 مليون دولار
المجموع ضخم، لكن الوقف النموذجي ليس كذلك. بلغ الوقف الوسيط بين 657 مشاركا أمريكيا 253.6 مليون دولار، وكان لدى أكثر من ربع المشاركين 100 مليون دولار أو أقل (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). وعلى الطرف الآخر، تبلغ الأوقاف الخمسة الأكبر في قائمة القيمة السوقية لـ NACUBO في FY25 (Harvard وYale وStanford وPrinceton وMIT) نحو 204.4 مليار دولار مجتمعة، أي نحو 21.6% من إجمالي 944.3 مليار دولار (204.4 / 944.3).
هذا التركز هو سبب أن النقاشات السياسية حول «الأوقاف» تدور في الحقيقة حول بضع عشرات من المؤسسات. فكلية خاصة صغيرة لديها صندوق بقيمة 50 مليون دولار وجامعة Harvard يحكمهما المصطلح المحاسبي نفسه لكنهما تواجهان اقتصادات مختلفة تماما. ويمكن متابعة ضغط الالتحاق عند الطرف الصغير في إحصائيات الالتحاق بالكليات لدينا.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| المشاركون الأمريكيون / إجمالي أصول الأوقاف، FY25 | 657 / 944.3 مليار دولار | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الوقف الوسيط، FY25 | 253.6 مليون دولار | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| المشاركون الذين لديهم 100 مليون دولار أو أقل | أكثر من الربع | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvard / Yale / Stanford، القيمة السوقية FY25 | 55.67 / 44.15 / 40.79 مليار دولار | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Princeton / MIT / UT System، FY25 | 36.42 / 27.37 / 27.17 مليار دولار | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Penn / Texas A&M System / Michigan، FY25 | 24.81 / 22.23 / 21.20 مليار دولار | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| النمو على أساس سنوي، MIT / Notre Dame / Harvard | +11.37% / +12.26% / +7.11% | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| جميع أوقاف الكليات، نهاية FY2021 | 927 مليار دولار (بارتفاع 34% في سنة واحدة) | NCES Fast Facts (IPEDS) |
ملاحظة سياقية: القيم السوقية مأخوذة من قائمة القيمة السوقية NACUBO 2025 NCSE؛ أما حصة الخمسة الأكبر فهي من حسابنا بالاستناد إلى تلك القائمة وإجمالي NACUBO. ورقم NCES هو أحدث بيانات متاحة من NCES Fast Facts (FY2021) ويغطي جميع الجهات المبلغة لـ IPEDS، لذلك لا يمكن مقارنته مباشرة بعينة NACUBO.
4. الإنفاق والتوزيع: 33.4 مليار دولار، معظمها للمساعدات المالية
ارتفع الإنفاق أسرع من العوائد، وهذا أوضح دليل على مدى اعتماد المؤسسات الآن على أوقافها. بلغت المسحوبات 33.4 مليار دولار في FY25، بزيادة 11.0%، وموّلت الأوقاف 15.2% من الميزانيات التشغيلية، ارتفاعا من 14.0% (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). وارتفع متوسط معدل الإنفاق الفعلي قليلا إلى 4.9% من 4.8%، ومتوسط معدل السياسة إلى 4.7% من 4.6% (NACUBO Key Insights).
هذه الأموال ليست صندوقا بلا ضوابط. فقد استحوذت المساعدات المالية للطلاب على 47.4% من الإنفاق، وفي Yale نحو 75% من الوقف مقيد قانونيا (Yale، Overview of Yale’s Endowment). وفي Harvard يخضع أكثر من 80% لقيود، ويقل عن 5% من الأموال عن كونه غير مقيد بالكامل، موزعة على نحو 14,765 صندوقا منفردا. وتغطي إحصائيات ديون القروض الطلابية لدينا كيف تعوض المساعدات عن الاقتراض.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| إجمالي إنفاق الأوقاف، FY25 | 33.4 مليار دولار (+11.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| متوسط معدل الإنفاق الفعلي | 4.9% (FY24: 4.8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| حصة الميزانيات التشغيلية الممولة | 15.2% (FY24: 14.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الإنفاق بحسب الغرض | المساعدات المالية 47.4%، البرامج الأكاديمية والبحوث 17.7%، المناصب الأكاديمية 10.8%، المرافق 7.6%، أخرى 16.6% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| توزيع Harvard، FY25 | 2.5 مليار دولار (37% من الإيرادات التشغيلية) | Harvard FY25 Financial Overview |
| توزيع Yale، FY25 | 2.1 مليار دولار؛ أكثر من ثلث الإيرادات التشغيلية | Yale News، أكتوبر 2025 |
| Princeton | نحو ثلثي صافي الإيرادات التشغيلية؛ ما يقارب 70% من المساعدات الجامعية للطلاب | Princeton Alumni Weekly، أكتوبر 2025 |
| مدفوعات Merged Pool التابع لـ Stanford، FY27 | أكثر من 2.2 مليار دولار، نحو خمس الميزانية التشغيلية | Stanford Report، سبتمبر 2026 |
ملاحظة سياقية: وزعت Yale مبلغ 15.3 مليار دولار على مدى العقد المنتهي في يونيو 2025، أي ما يعادل 60% من قيمة الوقف في بداية الفترة، وتهدف إلى إنفاق 5.25% سنويا (Yale Office of the Provost). وتقول Harvard إن مدفوعاتها السنوية تبلغ عموما 5% من القيمة السوقية، بينما تستهدف Penn نسبة 5% من كل صندوق.
5. توزيع الأصول والتبرعات: الأسواق الخاصة في صعود والتبرعات في تراجع
الوقف الحديث هو محفظة أسهم ذات ميل نحو الأسواق الخاصة. كان 86% من أصول FY25 في الأسهم، وكان 54.5% من الإجمالي في استراتيجيات خاصة أو بديلة، مقابل 31.5% في الأسهم العامة (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). وتشكل الأسهم الخاصة (16.8%) ورأس المال الجريء (12.2%) معا 29.0% من المحفظة المرجحة بالدولار، أي أكثر من ضعف الدخل الثابت البالغ 10.7%. وكانت الجامعات الأعلى أداء في FY25 أكثر ميلا: فقد احتفظت MIT بنسبة 35% في الأسهم الخاصة، وMichigan بنسبة 37% في الأسهم الخاصة الإجمالية بما فيها 28% في رأس المال الجريء (Chief Investment Officer، نوفمبر 2025).
أما جانب التدفقات الداخلة فقد ضعف. فقد تراجعت الهبات الجديدة بنسبة 9.2% إلى أقل بقليل من 14.0 مليار دولار، من 15.4 مليار، وكانت أصغر الأوقاف الأكثر تضررا. وهذا مهم لأن المدارس الصغيرة تعتمد على الهبات لتنمو، بينما تعتمد الكبيرة على العوائد.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| الأسهم / الدخل الثابت / أخرى، FY25 | 86% / 11% / 3% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الاستراتيجيات الخاصة والبديلة / الأسهم العامة | 54.5% / 31.5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| أكبر التخصيصات | الأسهم الخاصة 16.8%، البدائل القابلة للتداول 15.4%، الأسهم الأمريكية 13.7%، رأس المال الجريء 12.2%، الدخل الثابت 10.7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الهبات الجديدة للأوقاف، FY25 | أقل بقليل من 14.0 مليار دولار (-9.2%، من 15.4 مليار) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| تراجع الهبات، الأوقاف التي تقل عن 50 مليون دولار | -26.5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| تراجع الهبات، أكبر الأوقاف | -18.1% | NACUBO، Key Insights 2025 NCSE |
| المؤسسات التي لديها صناديق يديرها الطلاب | 35.5% (653.4 مليون دولار من الأصول) | NACUBO، Key Insights 2025 NCSE |
ملاحظة سياقية: يذكر البيان الصحفي تراجعا في الهبات بنسبة 26.5% للأوقاف التي تقل عن 50 مليون دولار، بينما تُظهر وثيقة الرؤى الرئيسية 26.1%؛ ونحن نعتمد البيان الصحفي. وقال مدير الاستثمار في Yale إن نتيجة FY25 جاءت أدنى من المؤشرات العامة بسبب ضعف الأداء في عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية والعقارات (Yale News، 2025)، وهو تذكير بأن التخصيصات الخاصة تعمل في الاتجاهين.
6. ضريبة الأوقاف: من 1.4% ثابتة إلى ما يصل إلى 8%
حوّل قانون المصالحة لعام 2025 ضريبة ثانوية إلى بند مادي في ميزانيات حفنة من المدارس. تحولت الضريبة الانتقائية الثابتة البالغة 1.4% على صافي دخل الاستثمار إلى ثلاث شرائح: 1.4% للأوقاف المعدلة بحسب عدد الطلاب والتي تتراوح بين 500,000 و749,999 دولار، و4% لما بين 750,000 و1,999,999 دولار، و8% لما يبلغ 2 مليون دولار أو أكثر (NACUBO، يوليو 2025). وفي الوقت نفسه، ارتفع الحد الأدنى للحجم من 500 إلى 3,000 طالب يدفعون الرسوم الدراسية، وهذا يخرج كثيرا من الكليات الصغيرة تماما، وتسري الضريبة على السنوات الضريبية التي تبدأ بعد 31 ديسمبر 2025، أي 1 يوليو 2026 بالنسبة إلى المدارس ذات السنة المالية المنتهية في يونيو (Troutman Pepper Locke، سبتمبر 2025).
الفاتورة ضيقة النطاق لكنها عميقة. فقد قدّر معهد American Enterprise Institute أن نحو 20 جامعة ستواجه الضريبة، مع فاتورة في السنة الأولى تصل إلى 368 مليون دولار لجامعة Harvard (AEI، يوليو 2025). وتقول Yale إن الضريبة البالغة 8% تعادل أثرا نسبته 12.5% على ما يمكنها إنفاقه من الوقف، وقدّر عميد الشؤون الأكاديمية في MIT التكلفة بنحو 10% من ميزانيتها المركزية السنوية (The Tech، يوليو 2025). وكانت نسخة مجلس النواب قد اقترحت معدلا أعلى يبلغ 21% (The Harvard Crimson، يوليو 2025).
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| شرائح الضريبة بحسب الوقف المعدل بعدد الطلاب | 1.4% (من 500,000 إلى 749,999 دولار)، 4% (من 750,000 إلى 1,999,999)، 8% (مليونا دولار أو أكثر) | NACUBO، يوليو 2025 |
| الحد الأدنى لعدد الطلاب الذين يدفعون الرسوم | 3,000 (سابقا 500) | Troutman Pepper Locke، 2025 |
| الجامعات المتوقع أن تواجه الضريبة | نحو 20 | American Enterprise Institute، يوليو 2025 |
| الضريبة المقدرة للسنة الأولى | Harvard حتى 368 مليونا، Yale نحو 276 إلى 280 مليونا، Princeton 217 مليونا، Stanford 202 مليون دولار | American Enterprise Institute، يوليو 2025 |
| متوسط الدخل الخاضع للضريبة للأوقاف المؤهلة | نحو 6.6% من القيمة الإجمالية سنويا | American Enterprise Institute، يوليو 2025 |
| الأثر على إنفاق وقف Yale | 12.5% | Yale Office of the Provost، 2025 |
| التكلفة المتوقعة على MIT | نحو 10% من الميزانية المركزية السنوية؛ نحو 2.6 مليون دولار من الوقف لكل طالب | The Tech، يوليو 2025 |
| العبء الضريبي على كبرى الأوقاف | من 30 إلى 50 نقطة أساس | TIFF Investment Management عبر Chief Investment Officer، 2025 |
ملاحظة سياقية: تقع Penn في شريحة 4% اعتبارا من يوليو 2026 (Daily Pennsylvanian، 2026)، وتقول Stanford إن معدلها يرتفع إلى 8.0% في هذا العام الدراسي. كما أن القانون لا يستثني الطلاب الدوليين من احتساب عدد الطلاب ولا يمنح أي إعفاء للمدارس الدينية (NACUBO)، وهو أمر مهم للمدارس ذات أعداد كبيرة من الطلاب الدوليين.
7. الضغط المالي الأوسع: لماذا تواصل المدفوعات الارتفاع
ينمو الوقف في قطاع يتعرض لضغوط، وهذا يفسر ارتفاع معدلات المدفوعات. تتوقع Moody’s أن ترتفع نسبة الكليات الخاصة ذات هوامش EBIDA السلبية إلى 16%، من 12.2% في 2025 و7.2% في 2024 (Higher Ed Dive، نوفمبر 2025). ويُتوقع أن تنمو الإيرادات 3.5% مقابل نمو النفقات 4.4%، وأصدرت وكالات التصنيف الثلاث الكبرى جميعها نظرات سلبية أو متدهورة لعام 2026 (Higher Ed Dive، يناير 2026).
حتى أغنى المدارس تشعر بذلك. فقد سجلت Harvard عجزا تشغيليا قدره 113 مليون دولار على إيرادات بلغت 6.7 مليار دولار في FY25، واعترفت بإيرادات اتحادية مدعومة قدرها 629 مليون دولار (بانخفاض 8%)، وأصدرت ديونا طويلة الأجل بقيمة 1.2 مليار دولار (Harvard FY25 Financial Overview). وتتوقع Moody’s انخفاضات متواضعة في التمويل الاتحادي للأبحاث في السنتين الماليتين 2026 و2027، تتركز في NIH (Inside Higher Ed، نوفمبر 2025). ويغطي إحصائيات رواتب مساعدي التدريس من طلاب الدراسات العليا لدينا طلاب الدراسات العليا الممولين من تلك المنح.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| توقع نمو إيرادات القطاع، FY26 | 3.5% (2025: 3.8%) | Moody’s Ratings عبر Higher Ed Dive، 2025 |
| توقع نمو نفقات القطاع | 4.4% (العام السابق: 5.2%) | Moody’s Ratings عبر Higher Ed Dive، 2025 |
| الكليات الخاصة ذات هوامش EBIDA السلبية | توقع 16% (2025: 12.2%؛ 2024: 7.2%) | Moody’s Ratings عبر Higher Ed Dive، 2025 |
| نمو الإيرادات بحسب الشريحة | الكليات الخاصة الكبيرة 4%، العامة 3.4%، الخاصة المتوسطة 2.3% | Moody’s Ratings عبر Inside Higher Ed، 2025 |
| النتيجة التشغيلية لـ Harvard، FY25 | عجز 113 مليون دولار على إيرادات 6.7 مليار دولار | Harvard FY25 Financial Overview |
| الإيرادات الاتحادية المدعومة لـ Harvard، FY25 | 629 مليون دولار (-8%) | Harvard FY25 Financial Overview |
| الدين طويل الأجل الذي أصدرته Harvard، FY25 | 1.2 مليار دولار (السندات من 7.1 إلى 8.3 مليار) | Harvard FY25 Financial Overview |
| الفائض التشغيلي لـ Penn، FY26 | 636 مليون دولار (185 مليونا أكاديمي، 451 مليونا النظام الصحي) | Daily Pennsylvanian، سبتمبر 2026 |
ملاحظة سياقية: تقول عميدة الشؤون الأكاديمية في Yale إن عدة وحدات قد تحتاج إلى تخفيض في القوى العاملة، مع توقع اكتمال التقليص بصورة كبيرة بحلول نهاية السنة التقويمية 2026، رغم وجود وقف بقيمة 44.1 مليار دولار. فالأوقاف الكبيرة تخفف الصدمات؛ لكنها لا تلغيها.
الخلاصة: إحصائيات الأوقاف الجامعية بالأرقام
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| إجمالي أصول الأوقاف الأمريكية، FY25 | 944.3 مليار دولار (657 مؤسسة) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الوقف الوسيط | 253.6 مليون دولار | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| متوسط العائد لسنة واحدة، FY25 | 10.9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| متوسط عائد السنوات العشر | 7.7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| عائد أفضل / أسوأ فئة حجم | 11.8% (أكثر من 5 مليارات) / 10.5% (من 101 إلى 250 مليون) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| إجمالي إنفاق الأوقاف | 33.4 مليار دولار (+11.0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| معدل الإنفاق الفعلي | 4.9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| حصة الميزانيات التشغيلية الممولة | 15.2% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الإنفاق على المساعدات المالية | 47.4% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الاستراتيجيات الخاصة والبديلة | 54.5% من الأصول | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| الهبات الجديدة | أقل بقليل من 14.0 مليار دولار (-9.2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| أكبر وقف، FY25 | Harvard، 55.67 مليار دولار (NCSE) / 56.9 مليار (تقرير Harvard) | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values؛ Harvard FY25 Financial Overview |
| حصة الخمسة الأكبر من إجمالي الأصول | نحو 21.6% | حسابنا من بيانات NACUBO 2025 |
| عائد Merged Pool التابع لـ Stanford، FY26 | 31.7% | Stanford Report، سبتمبر 2026 |
| عائد Penn، FY26 | 27.4% | Penn Office of Investments، 2026 |
| الوسيط الأولي لعائد أوقاف الكليات، FY26 | 15.5% | Cambridge Associates عبر Stanford Report |
| أعلى معدل لضريبة الأوقاف | 8% (من 1.4%) | NACUBO، يوليو 2025 |
| الضريبة المقدرة لـ Harvard في السنة الأولى | حتى 368 مليون دولار | American Enterprise Institute، يوليو 2025 |
| الكليات الخاصة ذات هوامش EBIDA السلبية | توقع 16% | Moody’s Ratings عبر Higher Ed Dive، 2025 |
المنهجية والمصادر
قُرئ كل رقم أعلاه أثناء البحث لهذا المقال في تقرير أساسي أو بيان مالي صادر عن جامعة أو مقال إخباري يسمي مصدره الأصلي. وتكتفي صفحة جداول البيانات العامة لدى NACUBO بإدراج ملفات للتنزيل، لذلك جاءت بيانات الفئات من البيان الصحفي لـ NACUBO وملف الرؤى الرئيسية بصيغة PDF وجدول القيمة السوقية. واستُبعدت الإحصاءات التي ظهرت في مقتطفات البحث فقط أو في مدونات المجمعات.
- NACUBO-Commonfund Study of Endowments: البيان الصحفي لـ FY25 (12 فبراير 2026)، Summary and Key Insights from the 2025 NCSE (PDF)، 2025 NCSE Endowment Market Values (XLSX)
- تقارير الجامعات: Harvard FY25 Financial Overview، Yale News، Yale تعلن عائد الاستثمار للسنة المالية 2025، Yale، Overview of Yale’s Endowment، Yale Office of the Provost، أسئلة شائعة حول ميزانية الجامعة، Stanford Report، عائد Merged Pool (24 سبتمبر 2026)، MIT News، البيانات المالية وأرقام الوقف لعام 2026، Penn Office of Investments
- صحافة الجامعات: Princeton Alumni Weekly، وقف يحقق 11% (أكتوبر 2025)، The Daily Pennsylvanian (سبتمبر 2026)، The Tech (يوليو 2025)، The Harvard Crimson (يوليو 2025)
- ضريبة الأوقاف: NACUBO، Major Reconciliation Bill Becomes Law (يوليو 2025)، تحليل Troutman Pepper Locke (سبتمبر 2025)، American Enterprise Institute، كم ستدفع الجامعات من ضريبة الأوقاف؟ (يوليو 2025)
- بيانات القطاع: Chief Investment Officer حول أبحاث TIFF Investment Management لـ FY25 (نوفمبر 2025)، Chief Investment Officer، عوائد FY25 لجامعات Ivy League (أكتوبر 2025)، Chief Investment Officer، Penn FY26 (سبتمبر 2026)
- التوقعات الائتمانية: Higher Ed Dive حول توقعات Moody’s لعام 2026 (نوفمبر 2025)، Higher Ed Dive حول Moody’s وS&P وFitch (يناير 2026)، Inside Higher Ed (نوفمبر 2025)
- البيانات الحكومية: NCES Fast Facts، الأوقاف (FY2021، أحدث ما هو متاح في تلك الصفحة)
- ملاحظة حول البيانات: لم تصدر دراسة NACUBO-Commonfund لـ FY26 بعد؛ وأرقام FY26 هنا هي تقارير أولية لمؤسسات منفردة بالإضافة إلى وسيط أولي من Cambridge Associates يبلغ 15.5% تستشهد به Stanford، وقد يتغير. ويظهر وقف Harvard بقيمة 55.67 مليار دولار في قائمة NACUBO و56.9 مليار دولار في النظرة المالية العامة الصادرة عن Harvard نفسها، وهو فرق في أساس الإبلاغ؛ أما Merged Pool التابع لـ Stanford بقيمة 61.5 مليار دولار فيشمل أموالا غير وقفية ولا يمكن مقارنته بقيمتها في NCSE البالغة 40.79 مليار دولار. ويذكر البيان الصحفي لـ NACUBO نسبة 10.9% لعائد FY25 لسنة واحدة وتراجعا في الهبات بنسبة 26.5% لأصغر الأوقاف، بينما أعطت قراءتنا الآلية لملف الرؤى الرئيسية بصيغة PDF قيمتين مختلفتين لكليهما؛ ونحن نعتمد البيان الصحفي. وذكرت The Harvard Crimson في يوليو 2025 أن الضريبة الجديدة تسري فورا، لكن تحليلات مكاتب المحاماة وNACUBO تحددها بالسنوات الضريبية التي تبدأ بعد 31 ديسمبر 2025، وهو ما نتبعه. وتقديرات AEI للضريبة هي توقعات مبنية على بيانات Form 990 وIPEDS، لا تحصيلات فعلية لمصلحة الضرائب؛ ولم نعثر على إجماليات منشورة للضريبة الانتقائية المدفوعة لدى مصلحة الضرائب. وقُرئت أرقام Moody’s عبر Higher Ed Dive وInside Higher Ed لأن تقرير Moody’s خلف جدار دفع، وتبلغ المنصتان عن شرائح مختلفة من الكليات الصغيرة. وكان البحث على الويب محدود المعدل أثناء البحث، لذلك تعذرت قراءة عدة صفحات أولية (Forbes وPensions and Investments وTax Foundation) ولم تُستخدم أرقامها.
آخر تحديث: 3 أكتوبر 2026. نحدّث هذا الاستعراض كل ثلاثة أشهر، ومن المتوقع أن يأتي التحديث التالي عندما تنشر Harvard وYale تقريريهما الماليين لـ FY26 وتصدر NACUBO وCommonfund دراسة الأوقاف لـ FY26 في أوائل 2027.