Эндаументы американских колледжей и университетов сообщили об активах в 944,3 млрд долларов в финансовом 2025 году (ФГ25), заработали в среднем 10,9% и выплатили своим учреждениям рекордные 33,4 млрд долларов, на 11,0% больше, чем годом ранее (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Эти деньги покрыли 15,2% операционного бюджета среднего участника, а почти половина, 47,4%, ушла на студенческую финансовую помощь. Богатство сильно сконцентрировано: медианный эндаумент составлял 253,6 млн долларов, тогда как один только Harvard сообщил о 55,7 млрд долларов. А начиная с налоговых лет после 31 декабря 2025 года богатейшие частные университеты платят акцизный налог в 8% на чистый инвестиционный доход вместо прежних 1,4%. О ценовой стороне того же уравнения читайте в нашей статистике стоимости обучения в колледжах. Мы свели данные из NACUBO-Commonfund Study of Endowments, финансовых отчётов университетов Harvard, Yale, Princeton, Stanford, MIT и Penn, Moody’s Ratings, American Enterprise Institute, TIFF Investment Management, Cambridge Associates и других источников, перечисленных в методологии.
Кратко (TL;DR)
- 657 американских учреждений сообщили об активах эндаументов в 944,3 млрд долларов в ФГ25 (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025).
- Медианный эндаумент составлял 253,6 млн долларов; более четверти участников держали 100 млн долларов или меньше (NACUBO-Commonfund 2025).
- Средняя годовая доходность в ФГ25 составила 10,9% против 11,2% в ФГ24 (NACUBO-Commonfund 2025).
- Средняя доходность за 10 лет выросла до 7,7% с 6,8% (NACUBO-Commonfund 2025).
- Расходы эндаументов достигли 33,4 млрд долларов, рост на 11,0%, при эффективной норме расходов 4,9% (NACUBO-Commonfund 2025).
- Эндаументы финансировали 15,2% операционных бюджетов против 14,0% (NACUBO-Commonfund 2025).
- 47,4% расходов эндаументов пошло на студенческую финансовую помощь (NACUBO-Commonfund 2025).
- Новые пожертвования в эндаументы упали на 9,2%, до чуть менее 14,0 млрд долларов (NACUBO-Commonfund 2025).
- 54,5% активов эндаументов находились в частных или альтернативных стратегиях (NACUBO-Commonfund 2025).
- Merged Pool университета Stanford принёс 31,7%, а эндаумент Penn - 27,4% в ФГ26 (Stanford Report, сентябрь 2026 года; Penn Office of Investments, 2026).
- У акцизного налога на эндаументы теперь ступени 1,4%, 4% и 8%, и он применяется только к школам, где 3 000 и более студентов платят за обучение (NACUBO, июль 2025 года).
- Счёт Harvard за первый год может достичь 368 млн долларов (American Enterprise Institute, июль 2025 года).
- Доля частных колледжей с отрицательной маржой EBIDA, по прогнозу, достигнет 16% (Moody’s Ratings через Higher Ed Dive, ноябрь 2025 года).
1. Инвестиционная доходность: двузначные цифры, а размер по-прежнему окупается
ФГ25 стал вторым двузначным годом подряд, и более показательна долгосрочная цифра. Средняя доходность за 10 лет выросла до 7,7% с 6,8% годом ранее (NACUBO-Commonfund Study of Endowments, февраль 2026 года). При средних расходах эндаумента в 4,9% в год именно показатель за 10 лет отслеживают советы попечителей: он должен покрывать эту выплату плюс инфляцию, прежде чем фонд начнёт расти в реальном выражении, а один сильный год его почти не сдвигает.
Размер по-прежнему важен, но меньше, чем предполагают заголовки. Эндаументы свыше 5 млрд долларов заработали 11,8% против 10,5% у тех, что от 101 до 250 млн долларов, разрыв составил 1,3 процентного пункта, а в обзоре основных выводов NACUBO отмечается, что разброс доходности сократился до 2,4 процентного пункта с 3,1 в ФГ24 (NACUBO, Summary and Key Insights from the 2025 NCSE). Среди эндаументов с миллиардными активами TIFF Investment Management насчитала среднюю доходность 11,5% (Chief Investment Officer, ноябрь 2025 года).
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Средняя годовая доходность, ФГ25 | 10,9% (ФГ24: 11,2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Средняя трёхлетняя / пятилетняя доходность | 10,0% (против 3,4%) / 10,2% (против 8,3%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Средняя десятилетняя доходность | 7,7% (ФГ24: 6,8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Доходность, эндаументы свыше 5 млрд долларов | 11,8% (самая высокая группа) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Доходность, эндаументы от 101 до 250 млн долларов | 10,5% (самая низкая группа) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Доходность по типу | Фонды и комбинированные 11,1%, государственные 10,9%, частные 10,8% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Разброс доходности между группами | 2,4 пункта (ФГ24: 3,1) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| Средняя доходность, эндаументы от 1 млрд долларов | 11,5% | TIFF Investment Management через Chief Investment Officer, 2025 |
Примечание по контексту: TIFF объясняет результат ФГ25 скорее публичными рынками (S&P 500 вырос на 15,2%, MSCI ACWI ex-US на 17,7%), чем частными (прямой капитал 9,7%, венчурный капитал 12,8%), что объясняет, почему сильно частные портфели в тот год не лидировали.
2. Отдельные университеты: Harvard, Yale, Princeton и рывок ФГ26
Harvard, Yale и Princeton в ФГ25 оказались примерно в одном процентном пункте от среднего национального показателя 10,9%, что подрывает представление о том, будто у богатейших школ есть волшебная формула. Harvard заработал 11,9%, Yale 11,1%, Princeton 11% и MIT 14,8% в ФГ25 (Harvard FY25 Financial Overview; Yale News, октябрь 2025 года). Columbia возглавила Ivy League с 12,4%, Cornell стал вторым с 12,3% (Chief Investment Officer, октябрь 2025 года).
ФГ26 выглядит совсем иначе. Первые отчёты за год, закончившийся 30 июня 2026 года, показывают рост Merged Pool университета Stanford на 31,7% и эндаумента Penn на 27,4%, второй лучший год для Penn после 41,1% в ФГ21 (Stanford Report, сентябрь 2026 года; Penn Office of Investments). MIT, напротив, сообщил о 10,3% (MIT News, октябрь 2026 года). Stanford ссылается на предварительную медиану Cambridge Associates в 15,5% для эндаументов американских колледжей и университетов, так что разброс вернулся.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Harvard, ФГ25 | доходность 11,9%; 56,9 млрд долларов (с 53,2 млрд) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yale, ФГ25 | доходность 11,1%; 4,5 млрд долларов прироста; 44,1 млрд долларов | Yale News, октябрь 2025 года |
| Princeton, ФГ25 | доходность 11% (лучшая за четыре года); 36,4 млрд долларов | Princeton Alumni Weekly, октябрь 2025 года |
| MIT / Michigan / UW-Madison, ФГ25 | 14,8% / 15,5% / 16,2% | Chief Investment Officer, ноябрь 2025 года |
| Merged Pool университета Stanford, ФГ26 | доходность 31,7%; 61,5 млрд долларов; за 10 лет 12,5% | Stanford Report, сентябрь 2026 года |
| Penn, ФГ26 | доходность 27,4%; от 24,8 до 31,1 млрд долларов | Penn Office of Investments, 2026 |
| MIT, ФГ26 | доходность 10,3%; 29,2 млрд долларов; за 10 лет 11,7% | MIT News, октябрь 2026 года |
| Медианный эндаумент американских колледжей, ФГ26 (предварительно) | 15,5% | Cambridge Associates через Stanford Report, 2026 |
Примечание по контексту: история результатов Penn по годам показывает, насколько неровны эти цифры: 0,98% в ФГ22, 1,3% в ФГ23, 7,1% в ФГ24 и 12,2% в ФГ25 перед 27,4% в ФГ26 (Chief Investment Officer, сентябрь 2026 года). Десятилетняя доходность Yale в 9,4% превзошла сопоставимые эндаументы колледжей примерно на 1,4 пункта в год (Yale News, 2025).
3. Размер и концентрация: отрасль в 944 млрд долларов с медианой 254 млн долларов
Общая сумма огромна, но типичный эндаумент таким не является. Медианный эндаумент среди 657 американских участников составлял 253,6 млн долларов, и более четверти участников держали 100 млн долларов или меньше (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). На другом полюсе пять крупнейших эндаументов в списке рыночной стоимости NACUBO за ФГ25 (Harvard, Yale, Stanford, Princeton, MIT) в сумме дают около 204,4 млрд долларов, или примерно 21,6% от общих 944,3 млрд долларов (204,4 / 944,3).
Эта концентрация и есть причина, по которой политические споры об «эндаументах» на самом деле касаются нескольких десятков учреждений. Небольшой частный колледж с фондом в 50 млн долларов и Harvard описываются одним бухгалтерским термином, но живут в совершенно разной экономике. Давление на набор студентов на малом конце отслеживается в нашей статистике набора в колледжи.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Американские участники / общие активы эндаументов, ФГ25 | 657 / 944,3 млрд долларов | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Медианный эндаумент, ФГ25 | 253,6 млн долларов | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Участники со 100 млн долларов или меньше | Более четверти | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvard / Yale / Stanford, рыночная стоимость ФГ25 | 55,67 / 44,15 / 40,79 млрд долларов | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Princeton / MIT / UT System, ФГ25 | 36,42 / 27,37 / 27,17 млрд долларов | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Penn / Texas A&M System / Michigan, ФГ25 | 24,81 / 22,23 / 21,20 млрд долларов | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Рост год к году, MIT / Notre Dame / Harvard | +11,37% / +12,26% / +7,11% | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Все эндаументы колледжей, конец 2021 финансового года | 927 млрд долларов (рост на 34% за год) | NCES Fast Facts (IPEDS) |
Примечание по контексту: рыночные стоимости взяты из списка рыночной стоимости NACUBO 2025 NCSE; доля пяти крупнейших - наш расчёт на основе этого списка и общей суммы NACUBO. Показатель NCES - самые свежие доступные данные из NCES Fast Facts (2021 финансовый год), и он охватывает всех, кто отчитывается в IPEDS, поэтому напрямую не сопоставим с выборкой NACUBO.
4. Расходы и выплаты: 33,4 млрд долларов, в основном на финансовую помощь
Расходы росли быстрее доходности, и это яснее всего показывает, насколько сильно учреждения теперь опираются на свои эндаументы. Изъятия достигли 33,4 млрд долларов в ФГ25, рост на 11,0%, а эндаументы финансировали 15,2% операционных бюджетов против 14,0% (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Средняя эффективная норма расходов немного выросла до 4,9% с 4,8%, а средняя норма по политике расходов - до 4,7% с 4,6% (NACUBO Key Insights).
Эти деньги - не неприкосновенный запас, которым можно распоряжаться свободно. Студенческая финансовая помощь забрала 47,4% расходов, а в Yale около 75% эндаумента юридически ограничено целевым назначением (Yale, Overview of Yale’s Endowment). В Harvard более 80% ограничено, а менее 5% средств полностью свободны, распределённые примерно по 14 765 отдельным фондам. О том, как помощь компенсирует заимствования, рассказывает наша статистика студенческих долгов.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Общие расходы эндаументов, ФГ25 | 33,4 млрд долларов (+11,0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Средняя эффективная норма расходов | 4,9% (ФГ24: 4,8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Доля финансируемых операционных бюджетов | 15,2% (ФГ24: 14,0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Расходы по назначению | Финансовая помощь 47,4%, академические программы и исследования 17,7%, преподавательские должности 10,8%, инфраструктура 7,6%, прочее 16,6% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Выплата Harvard, ФГ25 | 2,5 млрд долларов (37% операционной выручки) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Выплата Yale, ФГ25 | 2,1 млрд долларов; более трети операционной выручки | Yale News, октябрь 2025 года |
| Princeton | Около двух третей чистой операционной выручки; почти 70% помощи студентам бакалавриата | Princeton Alumni Weekly, октябрь 2025 года |
| Выплата Merged Pool университета Stanford, ФГ27 | Более 2,2 млрд долларов, около одной пятой операционного бюджета | Stanford Report, сентябрь 2026 года |
Примечание по контексту: за десятилетие до июня 2025 года Yale выплатил 15,3 млрд долларов, что равно 60% стоимости эндаумента в начале периода, и стремится тратить 5,25% в год (Yale Office of the Provost). Harvard говорит, что его ежегодная выплата обычно составляет 5% рыночной стоимости, а Penn нацелен на 5% от каждого фонда.
5. Структура активов и пожертвования: частные рынки растут, пожертвования падают
Современный эндаумент - это портфель акций с уклоном в частные рынки. 86% активов в ФГ25 приходилось на акции, а 54,5% общей суммы находилось в частных или альтернативных стратегиях против 31,5% в публичных акциях (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Прямой капитал (16,8%) и венчурный капитал (12,2%) вместе составляют 29,0% портфеля с взвешиванием по объёму, более чем вдвое больше инструментов с фиксированным доходом (10,7%). Лидеры ФГ25 пошли в этом ещё дальше: MIT держал 35% в прямом капитале, Michigan - 37% в прямом капитале в целом, включая 28% в венчурном (Chief Investment Officer, ноябрь 2025 года).
Приток ослаб. Новые пожертвования упали на 9,2%, до чуть менее 14,0 млрд долларов, с 15,4 млрд, и сильнее всего пострадали самые маленькие эндаументы. Это важно, потому что небольшие школы полагаются на пожертвования для роста, а крупные - на доходность.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Акции / инструменты с фиксированным доходом / прочее, ФГ25 | 86% / 11% / 3% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Частные и альтернативные стратегии / публичные акции | 54,5% / 31,5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Крупнейшие статьи | Прямой капитал 16,8%, рыночные альтернативные инструменты 15,4%, американские акции 13,7%, венчурный капитал 12,2%, инструменты с фиксированным доходом 10,7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Новые пожертвования в эндаументы, ФГ25 | Чуть менее 14,0 млрд долларов (-9,2%, с 15,4 млрд) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Снижение пожертвований, эндаументы менее 50 млн долларов | -26,5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Снижение пожертвований, крупнейшие эндаументы | -18,1% | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| Учреждения со студенческими фондами | 35,5% (653,4 млн долларов активов) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
Примечание по контексту: пресс-релиз называет снижение пожертвований на 26,5% для эндаументов менее 50 млн долларов, тогда как обзор основных выводов показывает 26,1%; мы ссылаемся на пресс-релиз. Директор по инвестициям Yale сказал, что результат ФГ25 отстал от публичных индексов из-за слабых показателей в сделках с левереджем и недвижимости (Yale News, 2025), что напоминает: частные вложения работают в обе стороны.
6. Налог на эндаументы: с фиксированных 1,4% до 8%
Закон о бюджетном согласовании 2025 года превратил незначительный налог в заметную бюджетную статью для горстки школ. Единый акцизный налог в 1,4% на чистый инвестиционный доход превратился в три ступени: 1,4% для эндаументов в пересчёте на студента от 500 000 до 749 999 долларов, 4% для 750 000 - 1 999 999 долларов и 8% для 2 млн долларов и более (NACUBO, июль 2025 года). Одновременно минимальный размер вырос с 500 до 3 000 студентов, платящих за обучение, что полностью выводит из-под налога многие небольшие колледжи, а налог применяется к налоговым годам, начинающимся после 31 декабря 2025 года, то есть с 1 июля 2026 года для школ с финансовым годом, заканчивающимся в июне (Troutman Pepper Locke, сентябрь 2025 года).
Счёт узкий, но глубокий. American Enterprise Institute оценил, что налог затронет около 20 университетов, причём счёт за первый год для Harvard составит до 368 млн долларов (AEI, июль 2025 года). Yale говорит, что налог в 8% равен снижению на 12,5% того, что он может тратить из эндаумента, а проректор MIT оценил расходы примерно в 10% годового центрального бюджета (The Tech, июль 2025 года). Версия Палаты представителей предлагала максимальную ставку в 21% (The Harvard Crimson, июль 2025 года).
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Ступени налога по эндаументу в пересчёте на студента | 1,4% (от 500 000 до 749 999 долларов), 4% (от 750 000 до 1 999 999), 8% (2 млн и более) | NACUBO, июль 2025 года |
| Минимум студентов, платящих за обучение | 3 000 (раньше 500) | Troutman Pepper Locke, 2025 |
| Университеты, которые, как ожидается, затронет налог | Около 20 | American Enterprise Institute, июль 2025 года |
| Оценка налога за первый год | Harvard до 368 млн, Yale около 276-280 млн, Princeton 217 млн, Stanford 202 млн долларов | American Enterprise Institute, июль 2025 года |
| Средний налогооблагаемый доход подпадающих эндаументов | Примерно 6,6% общей стоимости в год | American Enterprise Institute, июль 2025 года |
| Влияние на расходы эндаумента Yale | 12,5% | Yale Office of the Provost, 2025 |
| Ожидаемые расходы для MIT | Около 10% годового центрального бюджета; около 2,6 млн долларов эндаумента на студента | The Tech, июль 2025 года |
| Налоговая нагрузка на доходность крупнейших эндаументов | от 30 до 50 базисных пунктов | TIFF Investment Management через Chief Investment Officer, 2025 |
Примечание по контексту: Penn попадает в ступень 4% с июля 2026 года (Daily Pennsylvanian, 2026), а Stanford говорит, что его ставка вырастет до 8,0% в этом учебном году. Закон также не исключает иностранных студентов из подсчёта студентов и не предусматривает освобождения для религиозных школ (NACUBO), что важно для школ с большим числом иностранных студентов.
7. Более широкое финансовое давление: почему выплаты продолжают расти
Рост эндаументов приходится на отрасль, находящуюся под давлением, что объясняет растущие нормы выплат. Moody’s прогнозирует рост доли частных колледжей с отрицательной маржой EBIDA до 16% с 12,2% в 2025 году и 7,2% в 2024 году (Higher Ed Dive, ноябрь 2025 года). Выручка, по прогнозу, вырастет на 3,5% при росте расходов на 4,4%, а все три крупнейших рейтинговых агентства выпустили на 2026 год негативные или ухудшающиеся прогнозы (Higher Ed Dive, январь 2026 года).
Даже богатейшие школы это чувствуют. Harvard показал операционный дефицит в 113 млн долларов при выручке 6,7 млрд долларов в ФГ25, признал 629 млн долларов федеральной спонсорской выручки (снижение на 8%) и выпустил долгосрочный долг на 1,2 млрд долларов (Harvard FY25 Financial Overview). Moody’s ожидает умеренного снижения федерального финансирования исследований в финансовых 2026 и 2027 годах, сосредоточенного в NIH (Inside Higher Ed, ноябрь 2025 года). Аспирантам, финансируемым из этих грантов, посвящена наша статистика стипендий ассистентов преподавателей в аспирантуре.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Прогноз роста выручки отрасли, ФГ26 | 3,5% (2025: 3,8%) | Moody’s Ratings через Higher Ed Dive, 2025 |
| Прогноз роста расходов отрасли | 4,4% (годом ранее: 5,2%) | Moody’s Ratings через Higher Ed Dive, 2025 |
| Частные колледжи с отрицательной маржой EBIDA | 16% по прогнозу (2025: 12,2%; 2024: 7,2%) | Moody’s Ratings через Higher Ed Dive, 2025 |
| Рост выручки по сегментам | Крупные частные 4%, государственные 3,4%, средние частные 2,3% | Moody’s Ratings через Inside Higher Ed, 2025 |
| Операционный результат Harvard, ФГ25 | Дефицит 113 млн долларов при выручке 6,7 млрд долларов | Harvard FY25 Financial Overview |
| Федеральная спонсорская выручка Harvard, ФГ25 | 629 млн долларов (-8%) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Долгосрочный долг, выпущенный Harvard, ФГ25 | 1,2 млрд долларов (облигации от 7,1 до 8,3 млрд) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Операционный профицит Penn, ФГ26 | 636 млн долларов (185 млн академический сектор, 451 млн система здравоохранения) | Daily Pennsylvanian, сентябрь 2026 года |
Примечание по контексту: проректор Yale говорит, что нескольким подразделениям, возможно, придётся сокращать штат, причём сокращение, как ожидается, будет по существу завершено к концу календарного 2026 года, несмотря на эндаумент в 44,1 млрд долларов. Крупные эндаументы смягчают потрясения, но не устраняют их.
Итоги: статистика эндаументов университетов в цифрах
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Общие активы американских эндаументов, ФГ25 | 944,3 млрд долларов (657 учреждений) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Медианный эндаумент | 253,6 млн долларов | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Средняя годовая доходность, ФГ25 | 10,9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Средняя десятилетняя доходность | 7,7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Доходность лучшей / худшей группы по размеру | 11,8% (свыше 5 млрд) / 10,5% (от 101 до 250 млн) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Общие расходы эндаументов | 33,4 млрд долларов (+11,0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Эффективная норма расходов | 4,9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Доля финансируемых операционных бюджетов | 15,2% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Расходы на финансовую помощь | 47,4% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Частные и альтернативные стратегии | 54,5% активов | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Новые пожертвования | Чуть менее 14,0 млрд долларов (-9,2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Крупнейший эндаумент, ФГ25 | Harvard, 55,67 млрд долларов (NCSE) / 56,9 млрд (отчёт Harvard) | NACUBO 2025 market values; Harvard FY25 Financial Overview |
| Доля пяти крупнейших в общих активах | Около 21,6% | Наш расчёт по данным NACUBO 2025 |
| Доходность Merged Pool университета Stanford, ФГ26 | 31,7% | Stanford Report, сентябрь 2026 года |
| Доходность Penn, ФГ26 | 27,4% | Penn Office of Investments, 2026 |
| Предварительная медианная доходность эндаументов колледжей, ФГ26 | 15,5% | Cambridge Associates через Stanford Report |
| Максимальная ставка налога на эндаументы | 8% (с 1,4%) | NACUBO, июль 2025 года |
| Оценка налога Harvard за первый год | До 368 млн долларов | American Enterprise Institute, июль 2025 года |
| Частные колледжи с отрицательной маржой EBIDA | 16% по прогнозу | Moody’s Ratings через Higher Ed Dive, 2025 |
Методология и источники
Каждая из приведённых выше цифр была прочитана в ходе подготовки этой статьи в первичном отчёте, финансовом релизе университета или новостной публикации, называющей свой первоисточник. На странице публичных таблиц данных NACUBO перечислены только файлы для скачивания, поэтому данные по группам взяты из пресс-релиза NACUBO, PDF с основными выводами и таблицы рыночных стоимостей. Статистика, встречавшаяся только в поисковых сниппетах или на блогах-агрегаторах, была исключена.
- NACUBO-Commonfund Study of Endowments: пресс-релиз за ФГ25 (12 февраля 2026 года), Summary and Key Insights from the 2025 NCSE (PDF), 2025 NCSE Endowment Market Values (XLSX)
- Отчёты университетов: Harvard FY25 Financial Overview, Yale News, Yale сообщает об инвестиционной доходности за 2025 финансовый год, Yale, Overview of Yale’s Endowment, Yale Office of the Provost, ответы на частые вопросы о бюджете университета, Stanford Report, доходность Merged Pool (24 сентября 2026 года), MIT News, финансовые показатели и данные об эндаументе за 2026 год, Penn Office of Investments
- Университетская пресса: Princeton Alumni Weekly, эндаумент приносит 11% (октябрь 2025 года), The Daily Pennsylvanian (сентябрь 2026 года), The Tech (июль 2025 года), The Harvard Crimson (июль 2025 года)
- Налог на эндаументы: NACUBO, Major Reconciliation Bill Becomes Law (июль 2025 года), анализ Troutman Pepper Locke (сентябрь 2025 года), American Enterprise Institute, сколько налога на эндаументы заплатят университеты? (июль 2025 года)
- Отраслевые данные: Chief Investment Officer об исследовании TIFF Investment Management за ФГ25 (ноябрь 2025 года), Chief Investment Officer, доходность университетов Ivy League в ФГ25 (октябрь 2025 года), Chief Investment Officer, Penn в ФГ26 (сентябрь 2026 года)
- Кредитные прогнозы: Higher Ed Dive о прогнозе Moody’s на 2026 год (ноябрь 2025 года), Higher Ed Dive о Moody’s, S&P и Fitch (январь 2026 года), Inside Higher Ed (ноябрь 2025 года)
- Государственные данные: NCES Fast Facts, Endowments (2021 финансовый год, самые свежие данные на этой странице)
- Наблюдение по данным: исследование NACUBO-Commonfund за ФГ26 ещё не вышло; цифры ФГ26 здесь - это ранние отчёты отдельных учреждений плюс предварительная медиана Cambridge Associates в 15,5%, на которую ссылается Stanford и которая может измениться. Эндаумент Harvard указан как 55,67 млрд долларов в списке NACUBO и как 56,9 млрд долларов в собственном финансовом обзоре Harvard, это разница в базе отчётности; Merged Pool университета Stanford в 61,5 млрд долларов включает средства, не относящиеся к эндаументу, и несопоставим с его значением в 40,79 млрд долларов по NCSE. Пресс-релиз NACUBO называет 10,9% для годовой доходности ФГ25 и снижение пожертвований на 26,5% для самых маленьких эндаументов, тогда как наше машинное чтение PDF с основными выводами дало другие значения для обоих показателей; мы ссылаемся на пресс-релиз. The Harvard Crimson сообщила в июле 2025 года, что новый налог применяется немедленно, но анализ юридических фирм и NACUBO относит его к налоговым годам, начинающимся после 31 декабря 2025 года, чего мы и придерживаемся. Оценки налога от AEI - это прогнозы на основе данных Form 990 и IPEDS, а не фактические сборы налоговой службы IRS; опубликованных итогов уплаченного акцизного налога от IRS мы не нашли. Цифры Moody’s прочитаны через Higher Ed Dive и Inside Higher Ed, поскольку отчёт Moody’s платный, и эти два издания приводят разные сегменты небольших колледжей. Веб-поиск во время исследования был ограничен по частоте запросов, поэтому несколько первичных страниц (Forbes, Pensions and Investments, Tax Foundation) прочитать не удалось, и их цифры не использовались.
Последнее обновление: 3 октября 2026 года. Мы обновляем этот обзор ежеквартально, и следующее обновление ожидается, когда Harvard и Yale опубликуют свои финансовые отчёты за ФГ26, а NACUBO и Commonfund выпустят исследование эндаументов за ФГ26 в начале 2027 года.