Les dotations des collèges et universités américains ont déclaré 944,3 milliards de dollars d’actifs à l’exercice 2025, ont réalisé un rendement moyen de 10,9% et ont versé un record de 33,4 milliards de dollars à leurs établissements, soit 11,0% de plus qu’un an plus tôt (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Cet argent a financé 15,2% du budget de fonctionnement du participant moyen, et près de la moitié, soit 47,4%, est allée à l’aide financière aux étudiants. La richesse est très concentrée : la dotation médiane était de 253,6 millions de dollars, alors que Harvard à elle seule a déclaré 55,7 milliards de dollars. Et à partir des exercices fiscaux postérieurs au 31 décembre 2025, les universités privées les plus riches paient une taxe d’accise de 8% sur le revenu net des placements, contre 1,4% auparavant. Pour le côté prix de la même équation, consultez nos statistiques sur les frais de scolarité universitaires. Nous avons agrégé des données issues de la NACUBO-Commonfund Study of Endowments, des rapports financiers de Harvard, Yale, Princeton, Stanford, du MIT et de Penn, de Moody’s Ratings, de l’American Enterprise Institute, de TIFF Investment Management, de Cambridge Associates et des autres sources listées dans la méthodologie.
TL;DR
- 657 établissements américains ont déclaré 944,3 milliards de dollars d’actifs de dotation en FY25 (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025).
- La dotation médiane était de 253,6 millions de dollars ; plus d’un quart des participants détenaient 100 millions de dollars ou moins (NACUBO-Commonfund 2025).
- Le rendement moyen sur un an a été de 10,9% en FY25, contre 11,2% en FY24 (NACUBO-Commonfund 2025).
- Le rendement moyen sur 10 ans est passé de 6,8% à 7,7% (NACUBO-Commonfund 2025).
- Les dépenses des dotations ont atteint 33,4 milliards de dollars, en hausse de 11,0%, pour un taux de dépenses effectif de 4,9% (NACUBO-Commonfund 2025).
- Les dotations ont financé 15,2% des budgets de fonctionnement, contre 14,0% auparavant (NACUBO-Commonfund 2025).
- 47,4% des dépenses des dotations sont allées à l’aide financière aux étudiants (NACUBO-Commonfund 2025).
- Les nouveaux dons aux dotations ont reculé de 9,2%, à un peu moins de 14,0 milliards de dollars (NACUBO-Commonfund 2025).
- 54,5% des actifs des dotations se trouvaient dans des stratégies privées ou alternatives (NACUBO-Commonfund 2025).
- Le Merged Pool de Stanford a rapporté 31,7% et la dotation de Penn 27,4% en FY26 (Stanford Report, septembre 2026 ; Penn Office of Investments, 2026).
- La taxe d’accise sur les dotations comporte désormais des paliers de 1,4%, 4% et 8%, et ne s’applique qu’aux établissements comptant 3 000 étudiants payants ou plus (NACUBO, juillet 2025).
- La facture fiscale de la première année de Harvard pourrait atteindre 368 millions de dollars (American Enterprise Institute, juillet 2025).
- La part des collèges privés affichant des marges EBIDA négatives devrait atteindre 16% (Moody’s Ratings via Higher Ed Dive, novembre 2025).
1. Rendements des investissements : des rendements à deux chiffres, et la taille paie toujours
FY25 a été la deuxième année consécutive à deux chiffres, et le chiffre le plus parlant est celui du long terme. Le rendement moyen sur 10 ans est passé à 7,7%, contre 6,8% un an plus tôt (NACUBO-Commonfund Study of Endowments, février 2026). Comme la dotation moyenne dépense 4,9% par an, c’est le chiffre sur 10 ans que les conseils d’administration surveillent : il doit couvrir ce versement plus l’inflation avant que le fonds ne croisse en termes réels, et une seule bonne année ne le fait guère bouger.
La taille compte toujours, mais moins que ne le suggèrent les gros titres. Les dotations de plus de 5 milliards de dollars ont gagné 11,8%, contre 10,5% pour celles comprises entre 101 et 250 millions de dollars, soit un écart de 1,3 point de pourcentage, et la présentation des points clés de la NACUBO note que la dispersion des rendements s’est resserrée à 2,4 points de pourcentage, contre 3,1 en FY24 (NACUBO, Summary and Key Insights from the 2025 NCSE). Parmi les dotations d’un milliard de dollars et plus, TIFF Investment Management a relevé un rendement moyen de 11,5% (Chief Investment Officer, novembre 2025).
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Rendement moyen sur un an, FY25 | 10,9% (FY24 : 11,2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement moyen sur trois ans / cinq ans | 10,0% (contre 3,4%) / 10,2% (contre 8,3%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement moyen sur 10 ans | 7,7% (FY24 : 6,8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement, dotations de plus de 5 milliards de dollars | 11,8% (cohorte la plus élevée) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement, dotations de 101 à 250 millions de dollars | 10,5% (cohorte la plus basse) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement par type | Fondations et fonds combinés 11,1%, publics 10,9%, privés 10,8% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Dispersion des rendements entre cohortes | 2,4 points (FY24 : 3,1) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| Rendement moyen, dotations de 1 milliard de dollars ou plus | 11,5% | TIFF Investment Management via Chief Investment Officer, 2025 |
Note de contexte : TIFF attribue FY25 aux marchés publics (S&P 500 en hausse de 15,2%, MSCI ACWI ex-US en hausse de 17,7%) davantage qu’aux marchés privés (capital-investissement 9,7%, capital-risque 12,8%), ce qui explique pourquoi les portefeuilles fortement privés n’ont pas mené la course cette année-là.
2. Universités individuelles : Harvard, Yale, Princeton et la poussée de FY26
Harvard, Yale et Princeton se sont situées à environ un point de pourcentage de la moyenne nationale de 10,9% en FY25, ce qui contredit l’idée que les écoles les plus riches détiendraient une formule magique. Harvard a rapporté 11,9%, Yale 11,1%, Princeton 11% et le MIT 14,8% en FY25 (Harvard FY25 Financial Overview ; Yale News, octobre 2025). Columbia a dominé l’Ivy League avec 12,4%, Cornell arrivant deuxième avec 12,3% (Chief Investment Officer, octobre 2025).
FY26 s’annonce très différent. Les premiers rapports pour l’exercice clos le 30 juin 2026 montrent le Merged Pool de Stanford en hausse de 31,7% et la dotation de Penn en hausse de 27,4%, la deuxième meilleure année de Penn après les 41,1% de FY21 (Stanford Report, septembre 2026 ; Penn Office of Investments). Le MIT, en revanche, a déclaré 10,3% (MIT News, octobre 2026). Stanford cite une médiane préliminaire de Cambridge Associates de 15,5% pour les dotations des collèges et universités américains, la dispersion est donc de retour.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Harvard, FY25 | Rendement de 11,9% ; 56,9 milliards de dollars (contre 53,2 milliards) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yale, FY25 | Rendement de 11,1% ; 4,5 milliards de dollars de gains ; 44,1 milliards de dollars | Yale News, octobre 2025 |
| Princeton, FY25 | Rendement de 11% (meilleur en quatre ans) ; 36,4 milliards de dollars | Princeton Alumni Weekly, octobre 2025 |
| MIT / Michigan / UW-Madison, FY25 | 14,8% / 15,5% / 16,2% | Chief Investment Officer, novembre 2025 |
| Stanford Merged Pool, FY26 | Rendement de 31,7% ; 61,5 milliards de dollars ; 12,5% sur 10 ans | Stanford Report, septembre 2026 |
| Penn, FY26 | Rendement de 27,4% ; 24,8 à 31,1 milliards de dollars | Penn Office of Investments, 2026 |
| MIT, FY26 | Rendement de 10,3% ; 29,2 milliards de dollars ; 11,7% sur 10 ans | MIT News, octobre 2026 |
| Dotation médiane des collèges américains, FY26 (préliminaire) | 15,5% | Cambridge Associates via Stanford Report, 2026 |
Note de contexte : l’historique annuel de Penn montre à quel point ces chiffres sont irréguliers : 0,98% en FY22, 1,3% en FY23, 7,1% en FY24 et 12,2% en FY25, avant 27,4% en FY26 (Chief Investment Officer, septembre 2026). Le rendement sur 10 ans de Yale, de 9,4%, a devancé celui des dotations de collèges comparables d’environ 1,4 point par an (Yale News, 2025).
3. Taille et concentration : un secteur de 944 milliards de dollars pour une médiane de 254 millions de dollars
Le total est énorme, mais la dotation typique ne l’est pas. La dotation médiane parmi les 657 participants américains était de 253,6 millions de dollars, et plus d’un quart détenaient 100 millions de dollars ou moins (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). À l’autre extrémité, les cinq plus grandes dotations de la liste de valeurs de marché FY25 de la NACUBO (Harvard, Yale, Stanford, Princeton, MIT) totalisent environ 204,4 milliards de dollars, soit à peu près 21,6% des 944,3 milliards de dollars du total (204,4 / 944,3).
Cette concentration explique pourquoi les débats politiques sur les « dotations » portent en réalité sur quelques dizaines d’établissements. Un petit collège privé doté d’un fonds de 50 millions de dollars et Harvard relèvent du même terme comptable mais font face à des réalités économiques totalement différentes. La pression sur les inscriptions à l’extrémité basse est suivie dans nos statistiques sur les inscriptions universitaires.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Participants américains / actifs totaux des dotations, FY25 | 657 / 944,3 milliards de dollars | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Dotation médiane, FY25 | 253,6 millions de dollars | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Participants avec 100 millions de dollars ou moins | Plus d’un quart | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvard / Yale / Stanford, valeur de marché FY25 | 55,67 / 44,15 / 40,79 milliards de dollars | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Princeton / MIT / UT System, FY25 | 36,42 / 27,37 / 27,17 milliards de dollars | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Penn / Texas A&M System / Michigan, FY25 | 24,81 / 22,23 / 21,20 milliards de dollars | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Croissance sur un an, MIT / Notre Dame / Harvard | +11,37% / +12,26% / +7,11% | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Toutes les dotations des collèges, fin de l’exercice 2021 | 927 milliards de dollars (en hausse de 34% en un an) | NCES Fast Facts (IPEDS) |
Note de contexte : les valeurs de marché proviennent de la liste des valeurs de marché NACUBO 2025 NCSE ; la part du top 5 est notre propre calcul à partir de cette liste et du total de la NACUBO. Le chiffre du NCES correspond aux données les plus récentes disponibles sur NCES Fast Facts (exercice 2021) et couvre tous les déclarants IPEDS, il n’est donc pas directement comparable à l’échantillon de la NACUBO.
4. Dépenses et distribution : 33,4 milliards de dollars, surtout pour l’aide financière
Les dépenses ont augmenté plus vite que les rendements, ce qui est le signe le plus net de la dépendance actuelle des établissements à leurs dotations. Les prélèvements ont atteint 33,4 milliards de dollars en FY25, en hausse de 11,0%, et les dotations ont financé 15,2% des budgets de fonctionnement, contre 14,0% auparavant (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Le taux de dépenses effectif moyen est passé de 4,8% à 4,9%, et le taux moyen de la politique de dépenses de 4,6% à 4,7% (NACUBO Key Insights).
Cet argent n’est pas une caisse noire. L’aide financière aux étudiants a absorbé 47,4% des dépenses, et à Yale environ 75% de la dotation est juridiquement affecté (Yale, Overview of Yale’s Endowment). À Harvard, plus de 80% est affecté et moins de 5% des fonds sont entièrement non affectés, répartis sur environ 14 765 fonds individuels. La façon dont l’aide compense l’endettement est abordée dans nos statistiques sur la dette étudiante.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Dépenses totales des dotations, FY25 | 33,4 milliards de dollars (+11,0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Taux de dépenses effectif moyen | 4,9% (FY24 : 4,8%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Part des budgets de fonctionnement financée | 15,2% (FY24 : 14,0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Dépenses par objet | Aide financière 47,4%, programmes académiques et recherche 17,7%, postes d’enseignants 10,8%, installations 7,6%, autres 16,6% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Distribution de Harvard, FY25 | 2,5 milliards de dollars (37% des revenus de fonctionnement) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Distribution de Yale, FY25 | 2,1 milliards de dollars ; plus d’un tiers des revenus de fonctionnement | Yale News, octobre 2025 |
| Princeton | Environ deux tiers des revenus de fonctionnement nets ; presque 70% de l’aide aux étudiants de premier cycle | Princeton Alumni Weekly, octobre 2025 |
| Versement du Merged Pool de Stanford, FY27 | Plus de 2,2 milliards de dollars, environ un cinquième du budget de fonctionnement | Stanford Report, septembre 2026 |
Note de contexte : Yale a distribué 15,3 milliards de dollars sur la décennie close en juin 2025, soit l’équivalent de 60% de la valeur de la dotation au début de la période, et vise à dépenser 5,25% par an (Yale Office of the Provost). Harvard indique que son versement annuel correspond généralement à 5% de la valeur de marché, et Penn vise 5% de chaque fonds.
5. Allocation d’actifs et dons : les marchés privés progressent, les dons reculent
La dotation moderne est un portefeuille d’actions avec une inclinaison vers les marchés privés. 86% des actifs FY25 étaient en actions, et 54,5% du total se trouvait dans des stratégies privées ou alternatives, contre 31,5% en actions cotées (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Le capital-investissement (16,8%) et le capital-risque (12,2%) représentent ensemble 29,0% du portefeuille pondéré en dollars, soit plus du double des titres à revenu fixe à 10,7%. Les meilleurs performeurs de FY25 ont poussé le curseur encore plus loin : le MIT détenait 35% en capital-investissement, Michigan 37% au total en capital-investissement dont 28% en capital-risque (Chief Investment Officer, novembre 2025).
Le côté des entrées s’est affaibli. Les nouveaux dons ont reculé de 9,2%, à un peu moins de 14,0 milliards de dollars, contre 15,4 milliards, et les plus petites dotations ont été les plus touchées. Cela compte, car les petits établissements dépendent des dons pour croître, tandis que les grands dépendent des rendements.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Actions / revenu fixe / autres, FY25 | 86% / 11% / 3% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Stratégies privées et alternatives / actions cotées | 54,5% / 31,5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Plus grandes allocations | Capital-investissement 16,8%, stratégies alternatives liquides 15,4%, actions américaines 13,7%, capital-risque 12,2%, revenu fixe 10,7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Nouveaux dons aux dotations, FY25 | Un peu moins de 14,0 milliards de dollars (-9,2%, contre 15,4 milliards) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Recul des dons, dotations de moins de 50 millions de dollars | -26,5% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Recul des dons, plus grandes dotations | -18,1% | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| Établissements avec des fonds gérés par des étudiants | 35,5% (653,4 millions de dollars d’actifs) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
Note de contexte : le communiqué de presse donne un recul des dons de 26,5% pour les dotations de moins de 50 millions de dollars, tandis que la présentation des points clés indique 26,1% ; nous citons le communiqué. Le directeur des investissements de Yale a déclaré que son résultat FY25 était resté en deçà des indices publics en raison d’une sous-performance des rachats avec effet de levier et de l’immobilier (Yale News, 2025), un rappel que les allocations privées coupent dans les deux sens.
6. La taxe sur les dotations : d’un taux forfaitaire de 1,4% à un maximum de 8%
La loi de réconciliation de 2025 a transformé une taxe mineure en un poste budgétaire significatif pour une poignée d’établissements. La taxe d’accise forfaitaire de 1,4% sur le revenu net des placements est devenue un barème à trois paliers : 1,4% pour les dotations ajustées par étudiant de 500 000 à 749 999 dollars, 4% de 750 000 à 1 999 999 dollars et 8% à partir de 2 millions de dollars (NACUBO, juillet 2025). Dans le même temps, la taille minimale est passée de 500 à 3 000 étudiants payant des frais de scolarité, ce qui exclut entièrement de nombreux petits collèges, et la taxe s’applique aux exercices fiscaux commençant après le 31 décembre 2025, soit le 1er juillet 2026 pour les établissements dont l’exercice se termine en juin (Troutman Pepper Locke, septembre 2025).
La facture est étroite mais profonde. L’American Enterprise Institute a estimé qu’environ 20 universités seraient concernées, avec une facture de première année pouvant atteindre 368 millions de dollars pour Harvard (AEI, juillet 2025). Yale indique que la taxe de 8% équivaut à un impact de 12,5% sur ce qu’elle peut dépenser de sa dotation, et le prévôt du MIT a chiffré le coût à environ 10% de son budget central annuel (The Tech, juillet 2025). La version de la Chambre des représentants avait proposé un taux maximal de 21% (The Harvard Crimson, juillet 2025).
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Paliers de la taxe selon la dotation ajustée par étudiant | 1,4% (500 000 à 749 999 dollars), 4% (750 000 à 1 999 999), 8% (2 millions ou plus) | NACUBO, juillet 2025 |
| Nombre minimal d’étudiants payant des frais de scolarité | 3 000 (auparavant 500) | Troutman Pepper Locke, 2025 |
| Universités censées être concernées par la taxe | Environ 20 | American Enterprise Institute, juillet 2025 |
| Taxe estimée de la première année | Harvard jusqu’à 368 millions, Yale environ 276 à 280 millions, Princeton 217 millions, Stanford 202 millions de dollars | American Enterprise Institute, juillet 2025 |
| Revenu imposable moyen des dotations éligibles | Environ 6,6% de la valeur totale par an | American Enterprise Institute, juillet 2025 |
| Impact sur les dépenses de la dotation de Yale | 12,5% | Yale Office of the Provost, 2025 |
| Coût attendu pour le MIT | Environ 10% du budget central annuel ; environ 2,6 millions de dollars de dotation par étudiant | The Tech, juillet 2025 |
| Frein fiscal pour les plus grandes dotations | 30 à 50 points de base | TIFF Investment Management via Chief Investment Officer, 2025 |
Note de contexte : Penn entre dans le palier de 4% à partir de juillet 2026 (Daily Pennsylvanian, 2026), et Stanford indique que son taux passe à 8,0% cette année universitaire. La loi n’exclut pas non plus les étudiants internationaux du décompte des étudiants et n’accorde aucune exemption aux établissements religieux (NACUBO), ce qui compte pour les établissements accueillant beaucoup d’étudiants internationaux.
7. L’étau financier plus large : pourquoi les versements continuent d’augmenter
La croissance des dotations arrive dans un secteur sous pression, ce qui explique la hausse des taux de versement. Moody’s prévoit que la part des collèges privés affichant des marges EBIDA négatives passera à 16%, contre 12,2% en 2025 et 7,2% en 2024 (Higher Ed Dive, novembre 2025). Les revenus devraient croître de 3,5% contre 4,4% pour les dépenses, et les trois grandes agences de notation ont publié des perspectives négatives ou en dégradation pour 2026 (Higher Ed Dive, janvier 2026).
Même les écoles les plus riches le ressentent. Harvard a affiché un déficit de fonctionnement de 113 millions de dollars sur 6,7 milliards de dollars de revenus en FY25, a comptabilisé 629 millions de dollars de revenus fédéraux de recherche sous contrat (en baisse de 8%) et a émis 1,2 milliard de dollars de dette à long terme (Harvard FY25 Financial Overview). Moody’s s’attend à des baisses modérées du financement fédéral de la recherche aux exercices 2026 et 2027, concentrées sur le NIH (Inside Higher Ed, novembre 2025). Les étudiants de troisième cycle financés par ces subventions sont couverts dans nos statistiques sur les allocations des assistants d’enseignement de troisième cycle.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Prévision de croissance des revenus du secteur, FY26 | 3,5% (2025 : 3,8%) | Moody’s Ratings via Higher Ed Dive, 2025 |
| Prévision de croissance des dépenses du secteur | 4,4% (année précédente : 5,2%) | Moody’s Ratings via Higher Ed Dive, 2025 |
| Collèges privés avec des marges EBIDA négatives | 16% prévus (2025 : 12,2% ; 2024 : 7,2%) | Moody’s Ratings via Higher Ed Dive, 2025 |
| Croissance des revenus par segment | Grands établissements privés 4%, publics 3,4%, établissements privés de taille moyenne 2,3% | Moody’s Ratings via Inside Higher Ed, 2025 |
| Résultat de fonctionnement de Harvard, FY25 | Déficit de 113 millions de dollars sur 6,7 milliards de dollars de revenus | Harvard FY25 Financial Overview |
| Revenus fédéraux de recherche sous contrat de Harvard, FY25 | 629 millions de dollars (-8%) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Dette à long terme émise par Harvard, FY25 | 1,2 milliard de dollars (obligations de 7,1 à 8,3 milliards) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Excédent de fonctionnement de Penn, FY26 | 636 millions de dollars (185 millions pour l’académique, 451 millions pour le système de santé) | Daily Pennsylvanian, septembre 2026 |
Note de contexte : le prévôt de Yale indique que plusieurs unités pourraient devoir réduire leurs effectifs, les réductions devant être en grande partie achevées d’ici la fin de l’année civile 2026, malgré une dotation de 44,1 milliards de dollars. Les grandes dotations amortissent les chocs ; elles ne les suppriment pas.
Résumé : les statistiques sur les dotations universitaires en chiffres
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Actifs totaux des dotations américaines, FY25 | 944,3 milliards de dollars (657 établissements) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Dotation médiane | 253,6 millions de dollars | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement moyen sur un an, FY25 | 10,9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement moyen sur 10 ans | 7,7% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Rendement de la meilleure / de la moins bonne cohorte de taille | 11,8% (plus de 5 milliards) / 10,5% (101 à 250 millions) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Dépenses totales des dotations | 33,4 milliards de dollars (+11,0%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Taux de dépenses effectif | 4,9% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Part des budgets de fonctionnement financée | 15,2% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Dépenses consacrées à l’aide financière | 47,4% | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Stratégies privées et alternatives | 54,5% des actifs | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Nouveaux dons | Un peu moins de 14,0 milliards de dollars (-9,2%) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Plus grande dotation, FY25 | Harvard, 55,67 milliards de dollars (NCSE) / 56,9 milliards (rapport de Harvard) | Valeurs de marché NACUBO 2025 ; Harvard FY25 Financial Overview |
| Part du top 5 dans les actifs totaux | Environ 21,6% | Notre calcul à partir des données NACUBO 2025 |
| Rendement du Merged Pool de Stanford, FY26 | 31,7% | Stanford Report, septembre 2026 |
| Rendement de Penn, FY26 | 27,4% | Penn Office of Investments, 2026 |
| Rendement médian préliminaire des dotations de collèges, FY26 | 15,5% | Cambridge Associates via Stanford Report |
| Taux maximal de la taxe sur les dotations | 8% (contre 1,4%) | NACUBO, juillet 2025 |
| Taxe estimée de la première année pour Harvard | Jusqu’à 368 millions de dollars | American Enterprise Institute, juillet 2025 |
| Collèges privés avec des marges EBIDA négatives | 16% prévus | Moody’s Ratings via Higher Ed Dive, 2025 |
Méthodologie et sources
Chaque chiffre ci-dessus a été lu, pendant la recherche pour cet article, dans un rapport primaire, un communiqué financier d’université ou un article de presse qui cite sa source d’origine. La page de tableaux de données publics de la NACUBO ne liste que des téléchargements, de sorte que les données par cohorte proviennent du communiqué de presse de la NACUBO, du PDF des points clés et du tableur des valeurs de marché. Les statistiques qui n’apparaissaient que dans des extraits de recherche ou sur des blogs d’agrégation ont été exclues.
- NACUBO-Commonfund Study of Endowments : communiqué de presse FY25 (12 février 2026), Summary and Key Insights from the 2025 NCSE (PDF), 2025 NCSE Endowment Market Values (XLSX)
- Rapports des universités : Harvard FY25 Financial Overview, Yale News, Yale reports investment return for fiscal 2025, Yale, Overview of Yale’s Endowment, Yale Office of the Provost, University budget FAQs, Stanford Report, rendement du Merged Pool (24 septembre 2026), MIT News, résultats financiers et chiffres de la dotation pour 2026, Penn Office of Investments
- Presse universitaire : Princeton Alumni Weekly, la dotation rapporte 11% (octobre 2025), The Daily Pennsylvanian (septembre 2026), The Tech (juillet 2025), The Harvard Crimson (juillet 2025)
- Taxe sur les dotations : NACUBO, Major Reconciliation Bill Becomes Law (juillet 2025), analyse de Troutman Pepper Locke (septembre 2025), American Enterprise Institute, How Much Will Universities Pay in Endowment Tax? (juillet 2025)
- Données sectorielles : Chief Investment Officer sur la recherche de TIFF Investment Management pour FY25 (novembre 2025), Chief Investment Officer, rendements FY25 de l’Ivy League (octobre 2025), Chief Investment Officer, Penn FY26 (septembre 2026)
- Perspectives de crédit : Higher Ed Dive sur les perspectives 2026 de Moody’s (novembre 2025), Higher Ed Dive sur Moody’s, S&P et Fitch (janvier 2026), Inside Higher Ed (novembre 2025)
- Données publiques : NCES Fast Facts, Endowments (exercice 2021, la plus récente disponible sur cette page)
- Note sur les données : l’étude FY26 de la NACUBO-Commonfund n’est pas encore publiée ; les chiffres FY26 présentés ici sont des rapports précoces d’établissements isolés, complétés par une médiane préliminaire de Cambridge Associates de 15,5% citée par Stanford, qui pourrait évoluer. La dotation de Harvard apparaît à 55,67 milliards de dollars dans la liste de la NACUBO et à 56,9 milliards de dollars dans le propre aperçu financier de Harvard, une différence de base de déclaration ; le Merged Pool de Stanford, à 61,5 milliards de dollars, inclut des fonds qui ne sont pas des dotations et n’est pas comparable à sa valeur NCSE de 40,79 milliards de dollars. Le communiqué de presse de la NACUBO indique 10,9% pour le rendement sur un an de FY25 et un recul des dons de 26,5% pour les plus petites dotations, alors que notre lecture automatique du PDF des points clés a renvoyé des valeurs différentes pour les deux ; nous citons le communiqué. The Harvard Crimson a rapporté en juillet 2025 que la nouvelle taxe s’appliquait immédiatement, mais les analyses de cabinets d’avocats et de la NACUBO la situent aux exercices fiscaux commençant après le 31 décembre 2025, ce que nous suivons. Les estimations fiscales de l’AEI sont des projections construites à partir des données du Form 990 et de l’IPEDS, et non des recouvrements de l’IRS ; nous n’avons trouvé aucun total publié par l’IRS pour la taxe d’accise versée. Les chiffres de Moody’s ont été lus via Higher Ed Dive et Inside Higher Ed, car le rapport de Moody’s est derrière un accès payant, et les deux médias rapportent des segments différents de petits collèges. La recherche web était limitée en débit pendant l’étude, de sorte que plusieurs pages primaires (Forbes, Pensions and Investments, Tax Foundation) n’ont pas pu être lues et leurs chiffres n’ont pas été utilisés.
Dernière mise à jour : 3 octobre 2026. Nous actualisons ce tour d’horizon chaque trimestre, et la prochaine révision est attendue lorsque Harvard et Yale publieront leurs rapports financiers FY26 et que la NACUBO et Commonfund diffuseront la FY26 Study of Endowments début 2027.