ABD’deki kolej ve üniversite bağış fonları 2025 mali yılında 944,3 milyar dolar varlık bildirdi, ortalama %10,9 getiri sağladı ve kurumlarına rekor 33,4 milyar dolar ödedi; bu tutar bir yıl öncesine göre %11,0 daha fazla (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Bu para, ortalama katılımcının işletme bütçesinin %15,2’sini finanse etti ve neredeyse yarısı, yani %47,4’ü öğrenci mali yardımına gitti. Servet ağır biçimde yoğunlaşmış durumda: medyan bağış fonu 253,6 milyon dolarken yalnızca Harvard 55,7 milyar dolar bildirdi. Ve 31 Aralık 2025’ten sonraki vergi yıllarından itibaren, en zengin özel üniversiteler net yatırım geliri üzerinden %1,4 yerine %8 özel tüketim vergisi ödüyor. Aynı denklemin fiyat tarafı için üniversite harcı istatistiklerimize bakın. Verileri NACUBO-Commonfund Study of Endowments, Harvard, Yale, Princeton, Stanford, MIT ve Penn’in üniversite mali raporları, Moody’s Ratings, American Enterprise Institute, TIFF Investment Management, Cambridge Associates ve metodoloji bölümünde listelenen diğer kaynaklardan derledik.
TL;DR
- 657 ABD kurumu, FY25’te 944,3 milyar dolar bağış fonu varlığı bildirdi (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025).
- Medyan bağış fonu 253,6 milyon dolardı; katılımcıların dörtte birinden fazlası 100 milyon dolar veya daha azına sahipti (NACUBO-Commonfund 2025).
- Ortalama bir yıllık getiri FY25’te %10,9 oldu; FY24’te %11,2’ydi (NACUBO-Commonfund 2025).
- 10 yıllık ortalama getiri %6,8’den %7,7’ye yükseldi (NACUBO-Commonfund 2025).
- Bağış fonu harcaması %11,0 artışla 33,4 milyar dolara ulaştı; fiili harcama oranı %4,9 oldu (NACUBO-Commonfund 2025).
- Bağış fonları işletme bütçelerinin %15,2’sini finanse etti; bu oran önceden %14,0’dı (NACUBO-Commonfund 2025).
- Bağış fonu harcamasının %47,4’ü öğrenci mali yardımına gitti (NACUBO-Commonfund 2025).
- Bağış fonlarına yapılan yeni bağışlar %9,2 düşüşle 14,0 milyar doların hemen altına indi (NACUBO-Commonfund 2025).
- Bağış fonu varlıklarının %54,5’i özel veya alternatif stratejilerdeydi (NACUBO-Commonfund 2025).
- Stanford’un Merged Pool’u FY26’da %31,7, Penn’in bağış fonu ise %27,4 getiri sağladı (Stanford Report, Eylül 2026; Penn Office of Investments, 2026).
- Bağış fonu özel tüketim vergisi artık %1,4, %4 ve %8 kademelerine sahip ve yalnızca öğrenim ücreti ödeyen 3.000 veya daha fazla öğrencisi olan okullara uygulanıyor (NACUBO, Temmuz 2025).
- Harvard’ın ilk yıl vergi faturası 368 milyon dolara ulaşabilir (American Enterprise Institute, Temmuz 2025).
- Negatif EBIDA marjına sahip özel kolejlerin payının %16’ya ulaşması öngörülüyor (Higher Ed Dive üzerinden Moody’s Ratings, Kasım 2025).
1. Yatırım Getirileri: İki Haneli Rakamlar, Büyüklük Hâlâ Fark Yaratıyor
FY25 üst üste ikinci iki haneli yıl oldu ve asıl anlamlı rakam uzun vadeli olanı. 10 yıllık ortalama getiri, bir yıl öncesindeki %6,8’den %7,7’ye yükseldi (NACUBO-Commonfund Study of Endowments, Şubat 2026). Ortalama bağış fonu yılda %4,9 harcadığı için yönetim kurullarının izlediği rakam 10 yıllık olandır: fonun reel olarak büyüyebilmesi için bu ödemeyi artı enflasyonu karşılaması gerekir ve tek bir güçlü yıl onu pek oynatmaz.
Büyüklük hâlâ önemli, ama manşetlerin sandığından daha az. 5 milyar doların üzerindeki bağış fonları %11,8 kazandı; 101 ile 250 milyon dolar arasındakiler ise %10,5 kazandı. Bu 1,3 yüzde puanlık bir fark ve NACUBO’nun temel çıkarımlar sunumu, getiri dağılımının FY24’teki 3,1 yüzde puanından 2,4 yüzde puanına daraldığını not ediyor (NACUBO, Summary and Key Insights from the 2025 NCSE). Milyar dolarlık bağış fonları arasında TIFF Investment Management ortalama %11,5 getiri saydı (Chief Investment Officer, Kasım 2025).
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| Ortalama bir yıllık getiri, FY25 | %10,9 (FY24: %11,2) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Üç yıllık / beş yıllık ortalama getiri | %10,0 (%3,4’ten) / %10,2 (%8,3’ten) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 10 yıllık ortalama getiri | %7,7 (FY24: %6,8) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Getiri, 5 milyar doların üzerindeki bağış fonları | %11,8 (en yüksek grup) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Getiri, 101 ila 250 milyon dolarlık bağış fonları | %10,5 (en düşük grup) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Türe göre getiri | Vakıflar ve birleşik fonlar %11,1, kamu %10,9, özel %10,8 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Gruplar arasındaki getiri dağılımı | 2,4 puan (FY24: 3,1) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| Ortalama getiri, 1 milyar dolar veya üzeri bağış fonları | %11,5 | Chief Investment Officer üzerinden TIFF Investment Management, 2025 |
Bağlam notu: TIFF, FY25’i özel piyasalardan (özel sermaye %9,7, girişim sermayesi %12,8) çok halka açık piyasalara (S&P 500 %15,2 yükseldi, MSCI ACWI ex-US %17,7 yükseldi) bağlıyor; bu da ağırlıklı olarak özel portföylerin o yıl öne çıkmamasını açıklıyor.
2. Tekil Üniversiteler: Harvard, Yale, Princeton ve FY26 Yükselişi
Harvard, Yale ve Princeton, FY25’te %10,9’luk ulusal ortalamanın yaklaşık bir yüzde puanı çevresinde kaldı; bu da en zengin okulların sihirli bir formülü olduğu fikrini zayıflatıyor. FY25’te Harvard %11,9, Yale %11,1, Princeton %11 ve MIT %14,8 getiri sağladı (Harvard FY25 Financial Overview; Yale News, Ekim 2025). Columbia %12,4 ile Ivy League okullarının başında geldi, Cornell %12,3 ile ikinci oldu (Chief Investment Officer, Ekim 2025).
FY26 çok farklı görünüyor. 30 Haziran 2026’da sona eren yıla ait ilk raporlar Stanford’un Merged Pool’unun %31,7 ve Penn’in bağış fonunun %27,4 arttığını, bunun Penn için FY21’deki %41,1’den sonraki en iyi ikinci yıl olduğunu gösteriyor (Stanford Report, Eylül 2026; Penn Office of Investments). MIT ise buna karşılık %10,3 bildirdi (MIT News, Ekim 2026). Stanford, ABD kolej ve üniversite bağış fonları için Cambridge Associates’in %15,5’lik ön medyanını aktarıyor; yani getiriler arasındaki dağılım geri döndü.
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| Harvard, FY25 | %11,9 getiri; 56,9 milyar dolar (53,2 milyar dolardan) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yale, FY25 | %11,1 getiri; 4,5 milyar dolar kazanç; 44,1 milyar dolar | Yale News, Ekim 2025 |
| Princeton, FY25 | %11 getiri (dört yılın en iyisi); 36,4 milyar dolar | Princeton Alumni Weekly, Ekim 2025 |
| MIT / Michigan / UW-Madison, FY25 | %14,8 / %15,5 / %16,2 | Chief Investment Officer, Kasım 2025 |
| Stanford Merged Pool, FY26 | %31,7 getiri; 61,5 milyar dolar; 10 yıllık %12,5 | Stanford Report, Eylül 2026 |
| Penn, FY26 | %27,4 getiri; 24,8 ila 31,1 milyar dolar | Penn Office of Investments, 2026 |
| MIT, FY26 | %10,3 getiri; 29,2 milyar dolar; 10 yıllık %11,7 | MIT News, Ekim 2026 |
| ABD kolej bağış fonu medyanı, FY26 (ön) | %15,5 | Stanford Report üzerinden Cambridge Associates, 2026 |
Bağlam notu: Penn’in yıllara göre kaydı bu rakamların ne kadar dalgalı olduğunu gösteriyor: FY22’de %0,98, FY23’te %1,3, FY24’te %7,1 ve FY25’te %12,2, ardından FY26’da %27,4 (Chief Investment Officer, Eylül 2026). Yale’in %9,4’lük 10 yıllık getirisi, benzer kolej bağış fonlarını yılda yaklaşık 1,4 puan geride bıraktı (Yale News, 2025).
3. Büyüklük ve Yoğunlaşma: 944 Milyar Dolarlık Bir Sektör ve 254 Milyon Dolarlık Medyan
Toplam çok büyük, ancak tipik bağış fonu değil. 657 ABD katılımcısı arasında medyan bağış fonu 253,6 milyon dolardı ve katılımcıların dörtte birinden fazlası 100 milyon dolar veya daha azına sahipti (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Öbür uçta, NACUBO’nun FY25 piyasa değeri listesindeki en büyük beş bağış fonu (Harvard, Yale, Stanford, Princeton, MIT) toplamda yaklaşık 204,4 milyar dolar ediyor; bu da 944,3 milyar dolarlık toplamın kabaca %21,6’sı (204,4 / 944,3).
Bu yoğunlaşma, “bağış fonları” hakkındaki politika tartışmalarının aslında birkaç düzine kurumla ilgili olmasının nedeni. 50 milyon dolarlık fonu olan küçük bir özel kolej ile Harvard aynı muhasebe terimiyle anılıyor ama tamamen farklı ekonomik koşullarla karşı karşıya. Küçük uçtaki kayıt baskısı üniversite kayıt istatistiklerimizde izleniyor.
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| ABD katılımcıları / toplam bağış fonu varlıkları, FY25 | 657 / 944,3 milyar dolar | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Medyan bağış fonu, FY25 | 253,6 milyon dolar | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 100 milyon dolar veya daha azına sahip katılımcılar | Dörtte birinden fazlası | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvard / Yale / Stanford, FY25 piyasa değeri | 55,67 / 44,15 / 40,79 milyar dolar | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Princeton / MIT / UT System, FY25 | 36,42 / 27,37 / 27,17 milyar dolar | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Penn / Texas A&M System / Michigan, FY25 | 24,81 / 22,23 / 21,20 milyar dolar | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Yıllık büyüme, MIT / Notre Dame / Harvard | +%11,37 / +%12,26 / +%7,11 | NACUBO 2025 NCSE Endowment Market Values |
| Tüm kolej bağış fonları, FY2021 sonu | 927 milyar dolar (bir yılda %34 artış) | NCES Fast Facts (IPEDS) |
Bağlam notu: piyasa değerleri NACUBO 2025 NCSE piyasa değeri listesinden geliyor; ilk 5 payı, bu liste ile NACUBO toplamından yaptığımız kendi hesabımız. NCES rakamı, NCES Fast Facts (FY2021) sayfasındaki en güncel veridir ve tüm IPEDS raporlayıcılarını kapsar; bu yüzden NACUBO örneklemiyle doğrudan karşılaştırılamaz.
4. Harcama ve Dağıtım: 33,4 Milyar Dolar, Çoğu Mali Yardım İçin
Harcama, getirilerden daha hızlı arttı; bu, kurumların bağış fonlarına artık ne kadar yaslandığının en açık işareti. FY25’te çekimler %11,0 artışla 33,4 milyar dolara ulaştı ve bağış fonları işletme bütçelerinin %15,2’sini finanse etti; bu oran önceden %14,0’dı (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Ortalama fiili harcama oranı %4,8’den %4,9’a, ortalama politika oranı ise %4,6’dan %4,7’ye hafifçe yükseldi (NACUBO Key Insights).
Bu para, canının istediği gibi harcanabilecek bir kasa değil. Harcamanın %47,4’ünü öğrenci mali yardımı aldı ve Yale’de bağış fonunun yaklaşık %75’i yasal olarak kısıtlı (Yale, Overview of Yale’s Endowment). Harvard’da %80’den fazlası kısıtlı ve fonların %5’inden azı tamamen kısıtsız; bunlar yaklaşık 14.765 ayrı fona dağılmış durumda. Yardımın borçlanmayı nasıl dengelediği öğrenci kredisi borcu istatistiklerimizde ele alınıyor.
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| Toplam bağış fonu harcaması, FY25 | 33,4 milyar dolar (+%11,0) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Ortalama fiili harcama oranı | %4,9 (FY24: %4,8) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Finanse edilen işletme bütçesi payı | %15,2 (FY24: %14,0) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Amaca göre harcama | Mali yardım %47,4, akademik programlar ve araştırma %17,7, öğretim kadrosu pozisyonları %10,8, tesisler %7,6, diğer %16,6 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Harvard dağıtımı, FY25 | 2,5 milyar dolar (işletme gelirinin %37’si) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Yale dağıtımı, FY25 | 2,1 milyar dolar; işletme gelirinin üçte birinden fazlası | Yale News, Ekim 2025 |
| Princeton | Net işletme gelirlerinin yaklaşık üçte ikisi; lisans yardımının neredeyse %70’i | Princeton Alumni Weekly, Ekim 2025 |
| Stanford Merged Pool ödemesi, FY27 | 2,2 milyar dolardan fazla, işletme bütçesinin yaklaşık beşte biri | Stanford Report, Eylül 2026 |
Bağlam notu: Yale, Haziran 2025’e kadar olan on yılda 15,3 milyar dolar dağıttı; bu, dönemin başındaki bağış fonu değerinin %60’ına eşit ve Yale yılda %5,25 harcamayı hedefliyor (Yale Office of the Provost). Harvard yıllık ödemesinin genellikle piyasa değerinin %5’i olduğunu söylüyor, Penn ise her fonun %5’ini hedefliyor.
5. Varlık Dağılımı ve Bağışlar: Özel Piyasalar Yükselişte, Bağışlar Düşüşte
Modern bağış fonu, özel piyasalara doğru eğilimli bir hisse senedi portföyüdür. FY25 varlıklarının %86’sı hisse senetlerindeydi ve toplamın %54,5’i özel veya alternatif stratejilerde yer aldı; halka açık hisse senetlerinde bu oran %31,5’ti (NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025). Özel sermaye (%16,8) ve girişim sermayesi (%12,2) birlikte dolar ağırlıklı portföyün %29,0’ını oluşturuyor; bu, %10,7’lik sabit getirili varlıkların iki katından fazla. FY25’in yüksek performanslıları daha da ileri gitti: MIT %35’ini özel sermayede tuttu, Michigan ise %28’i girişim sermayesi olmak üzere toplamda %37’sini özel sermayede tuttu (Chief Investment Officer, Kasım 2025).
Girişler tarafı zayıfladı. Yeni bağışlar %9,2 düşüşle 15,4 milyar dolardan 14,0 milyar doların hemen altına indi ve en çok en küçük bağış fonları etkilendi. Bu önemli, çünkü küçük okullar büyümek için bağışlara, büyük okullar ise getirilere dayanıyor.
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| Hisse senetleri / sabit getirili / diğer, FY25 | %86 / %11 / %3 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Özel ve alternatif stratejiler / halka açık hisse senetleri | %54,5 / %31,5 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| En büyük dağılımlar | Özel sermaye %16,8, likit alternatifler %15,4, ABD hisse senetleri %13,7, girişim sermayesi %12,2, sabit getirili %10,7 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Bağış fonlarına yeni bağışlar, FY25 | 14,0 milyar doların hemen altı (-%9,2, 15,4 milyar dolardan) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Bağış düşüşü, 50 milyon doların altındaki bağış fonları | -%26,5 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Bağış düşüşü, en büyük bağış fonları | -%18,1 | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
| Öğrenci yönetimli fonu olan kurumlar | %35,5 (653,4 milyon dolar varlık) | NACUBO, Key Insights 2025 NCSE |
Bağlam notu: basın bülteni 50 milyon doların altındaki bağış fonları için %26,5’lik bir bağış düşüşü veriyor, temel çıkarımlar sunumu ise %26,1 gösteriyor; biz basın bültenini esas alıyoruz. Yale’in yatırım direktörü, FY25 sonucunun kaldıraçlı satın almalardaki ve gayrimenkuldeki düşük performans nedeniyle halka açık endekslerin gerisinde kaldığını söyledi (Yale News, 2025); bu, özel piyasa dağılımlarının iki yönlü işlediğinin bir hatırlatması.
6. Bağış Fonu Vergisi: Sabit %1,4’ten %8’e Kadar
2025 uzlaşma yasası, küçük bir vergiyi bir avuç okul için maddi bir bütçe kalemine dönüştürdü. Net yatırım geliri üzerindeki sabit %1,4’lük özel tüketim vergisi üç kademeye dönüştü: öğrenci başına düzeltilmiş bağış fonu 500.000 ila 749.999 dolar olanlar için %1,4, 750.000 ila 1.999.999 dolar olanlar için %4 ve 2 milyon dolar veya üzeri olanlar için %8 (NACUBO, Temmuz 2025). Aynı zamanda asgari büyüklük 500’den 3.000 öğrenim ücreti ödeyen öğrenciye çıktı; bu, birçok küçük koleji tamamen kapsam dışı bırakıyor. Vergi, 31 Aralık 2025’ten sonra başlayan vergilendirilebilir yıllara uygulanıyor; bu da Haziran mali yılı olan okullar için 1 Temmuz 2026 anlamına geliyor (Troutman Pepper Locke, Eylül 2025).
Fatura dar ama derin. American Enterprise Institute, yaklaşık 20 üniversitenin vergiyle karşılaşacağını tahmin etti; Harvard için ilk yıl faturası 368 milyon dolara kadar çıkabilir (AEI, Temmuz 2025). Yale, %8’lik verginin bağış fonundan harcayabileceği tutar üzerinde %12,5’lik bir etkiye denk geldiğini söylüyor; MIT’nin provostu ise maliyeti yıllık merkezi bütçesinin yaklaşık %10’u olarak belirtti (The Tech, Temmuz 2025). Temsilciler Meclisi versiyonu %21’lik bir üst oran önermişti (The Harvard Crimson, Temmuz 2025).
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| Öğrenci başına düzeltilmiş bağış fonuna göre vergi kademeleri | %1,4 (500.000 ila 749.999 dolar), %4 (750.000 ila 1.999.999), %8 (2 milyon veya üzeri) | NACUBO, Temmuz 2025 |
| Asgari öğrenim ücreti ödeyen öğrenci sayısı | 3.000 (önceden 500) | Troutman Pepper Locke, 2025 |
| Vergiyle karşılaşması beklenen üniversiteler | Yaklaşık 20 | American Enterprise Institute, Temmuz 2025 |
| Tahmini ilk yıl vergisi | Harvard 368 milyona kadar, Yale yaklaşık 276 ila 280 milyon, Princeton 217 milyon, Stanford 202 milyon dolar | American Enterprise Institute, Temmuz 2025 |
| Uygun bağış fonlarının ortalama vergilendirilebilir geliri | Yıllık toplam değerin kabaca %6,6’sı | American Enterprise Institute, Temmuz 2025 |
| Yale’in bağış fonu harcamasına etkisi | %12,5 | Yale Office of the Provost, 2025 |
| MIT için beklenen maliyet | Yıllık merkezi bütçenin yaklaşık %10’u; öğrenci başına yaklaşık 2,6 milyon dolarlık bağış fonu | The Tech, Temmuz 2025 |
| En büyük bağış fonları için vergi yükü | 30 ila 50 baz puan | Chief Investment Officer üzerinden TIFF Investment Management, 2025 |
Bağlam notu: Penn, Temmuz 2026’dan itibaren %4’lük kademeye giriyor (Daily Pennsylvanian, 2026) ve Stanford, oranının bu akademik yıl %8,0’a çıktığını söylüyor. Yasa ayrıca uluslararası öğrencileri öğrenci sayımının dışında tutmuyor ve dini okullara muafiyet tanımıyor (NACUBO); bu da uluslararası öğrenci sayısı yüksek okullar için önem taşıyor.
7. Daha Geniş Mali Sıkışma: Ödemeler Neden Artmaya Devam Ediyor
Bağış fonu büyümesi baskı altındaki bir sektörün içine düşüyor ve bu, artan ödeme oranlarını açıklıyor. Moody’s, negatif EBIDA marjına sahip özel kolejlerin payının 2025’teki %12,2 ve 2024’teki %7,2’den %16’ya çıkmasını öngörüyor (Higher Ed Dive, Kasım 2025). Gelirin %3,5, giderlerin ise %4,4 büyümesi bekleniyor ve üç büyük derecelendirme kuruluşunun tamamı 2026 için negatif veya kötüleşen görünüm yayımladı (Higher Ed Dive, Ocak 2026).
En zengin okullar bile bunu hissediyor. Harvard FY25’te 6,7 milyar dolarlık gelire karşı 113 milyon dolarlık işletme açığı verdi, 629 milyon dolar federal destekli gelir kaydetti (%8 düşüş) ve 1,2 milyar dolarlık uzun vadeli borç ihraç etti (Harvard FY25 Financial Overview). Moody’s, 2026 ve 2027 mali yıllarında federal araştırma fonlarında, ağırlıklı olarak NIH’te, ılımlı düşüşler bekliyor (Inside Higher Ed, Kasım 2025). Bu hibelerden finanse edilen lisansüstü öğrenciler lisansüstü öğretim asistanı maaşı istatistiklerimizde ele alınıyor.
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| Sektör gelir büyümesi tahmini, FY26 | %3,5 (2025: %3,8) | Higher Ed Dive üzerinden Moody’s Ratings, 2025 |
| Sektör gider büyümesi tahmini | %4,4 (önceki yıl: %5,2) | Higher Ed Dive üzerinden Moody’s Ratings, 2025 |
| Negatif EBIDA marjına sahip özel kolejler | %16 tahmin (2025: %12,2; 2024: %7,2) | Higher Ed Dive üzerinden Moody’s Ratings, 2025 |
| Segmente göre gelir büyümesi | Büyük özel okullar %4, devlet okulları %3,4, orta ölçekli özel okullar %2,3 | Inside Higher Ed üzerinden Moody’s Ratings, 2025 |
| Harvard işletme sonucu, FY25 | 6,7 milyar dolarlık gelire karşı 113 milyon dolar açık | Harvard FY25 Financial Overview |
| Harvard federal destekli geliri, FY25 | 629 milyon dolar (-%8) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Harvard’ın ihraç ettiği uzun vadeli borç, FY25 | 1,2 milyar dolar (tahviller 7,1 ila 8,3 milyar) | Harvard FY25 Financial Overview |
| Penn işletme fazlası, FY26 | 636 milyon dolar (185 milyon akademik, 451 milyon sağlık sistemi) | Daily Pennsylvanian, Eylül 2026 |
Bağlam notu: Yale’in provostu, 44,1 milyar dolarlık bağış fonuna rağmen birkaç birimin işgücü azaltımına gitmesi gerekebileceğini ve küçülmenin 2026 takvim yılı sonuna kadar büyük ölçüde tamamlanmasının beklendiğini söylüyor. Büyük bağış fonları şokları tamponlar; ortadan kaldırmaz.
Özet: Rakamlarla Üniversite Bağış Fonu İstatistikleri
| Metrik | Değer | Kaynak |
|---|---|---|
| ABD toplam bağış fonu varlıkları, FY25 | 944,3 milyar dolar (657 kurum) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Medyan bağış fonu | 253,6 milyon dolar | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Ortalama bir yıllık getiri, FY25 | %10,9 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| 10 yıllık ortalama getiri | %7,7 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| En iyi / en kötü büyüklük grubu getirisi | %11,8 (5 milyar doların üzerinde) / %10,5 (101 ila 250 milyon) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Toplam bağış fonu harcaması | 33,4 milyar dolar (+%11,0) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Fiili harcama oranı | %4,9 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Finanse edilen işletme bütçesi payı | %15,2 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Mali yardıma yapılan harcama | %47,4 | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Özel ve alternatif stratejiler | Varlıkların %54,5’i | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| Yeni bağışlar | 14,0 milyar doların hemen altı (-%9,2) | NACUBO-Commonfund Study of Endowments 2025 |
| En büyük bağış fonu, FY25 | Harvard, 55,67 milyar dolar (NCSE) / 56,9 milyar (Harvard raporu) | NACUBO 2025 piyasa değerleri; Harvard FY25 Financial Overview |
| İlk 5’in toplam varlıklardaki payı | Yaklaşık %21,6 | NACUBO 2025 verilerinden kendi hesabımız |
| Stanford Merged Pool getirisi, FY26 | %31,7 | Stanford Report, Eylül 2026 |
| Penn getirisi, FY26 | %27,4 | Penn Office of Investments, 2026 |
| Ön medyan kolej bağış fonu getirisi, FY26 | %15,5 | Stanford Report üzerinden Cambridge Associates |
| En yüksek bağış fonu vergi oranı | %8 (%1,4’ten) | NACUBO, Temmuz 2025 |
| Harvard için tahmini ilk yıl vergisi | 368 milyon dolara kadar | American Enterprise Institute, Temmuz 2025 |
| Negatif EBIDA marjına sahip özel kolejler | %16 tahmin | Higher Ed Dive üzerinden Moody’s Ratings, 2025 |
Metodoloji ve Kaynaklar
Yukarıdaki her rakam, bu makalenin araştırması sırasında bir birincil raporda, bir üniversite mali bildiriminde veya altta yatan kaynağını belirten bir haber yazısında okundu. NACUBO’nun herkese açık veri tabloları sayfası yalnızca indirmeleri listelediği için grup verileri NACUBO basın bülteninden, temel çıkarımlar PDF’inden ve piyasa değeri tablosundan geliyor. Yalnızca arama özetlerinde veya toplayıcı bloglarda görünen istatistikler dışarıda bırakıldı.
- NACUBO-Commonfund Study of Endowments: FY25 basın bülteni (12 Şubat 2026), Summary and Key Insights from the 2025 NCSE (PDF), 2025 NCSE Endowment Market Values (XLSX)
- Üniversite raporları: Harvard FY25 Financial Overview, Yale News, Yale reports investment return for fiscal 2025, Yale, Overview of Yale’s Endowment, Yale Office of the Provost, University budget FAQs, Stanford Report, Merged Pool getirisi (24 Eylül 2026), MIT News, 2026 mali tablolar ve bağış fonu rakamları, Penn Office of Investments
- Üniversite basını: Princeton Alumni Weekly, bağış fonu %11 getiri sağladı (Ekim 2025), The Daily Pennsylvanian (Eylül 2026), The Tech (Temmuz 2025), The Harvard Crimson (Temmuz 2025)
- Bağış fonu vergisi: NACUBO, Major Reconciliation Bill Becomes Law (Temmuz 2025), Troutman Pepper Locke analizi (Eylül 2025), American Enterprise Institute, How Much Will Universities Pay in Endowment Tax? (Temmuz 2025)
- Sektör verileri: Chief Investment Officer, TIFF Investment Management FY25 araştırması üzerine (Kasım 2025), Chief Investment Officer, Ivy League FY25 getirileri (Ekim 2025), Chief Investment Officer, Penn FY26 (Eylül 2026)
- Kredi görünümleri: Higher Ed Dive, Moody’s 2026 görünümü üzerine (Kasım 2025), Higher Ed Dive, Moody’s, S&P ve Fitch üzerine (Ocak 2026), Inside Higher Ed (Kasım 2025)
- Devlet verileri: NCES Fast Facts, Endowments (FY2021, o sayfadaki en güncel veri)
- Veri notu: NACUBO-Commonfund FY26 çalışması henüz yayımlanmadı; buradaki FY26 rakamları, tekil kurumların erken raporları ile Stanford’un aktardığı ve değişebilecek olan Cambridge Associates’in %15,5’lik ön medyanından oluşuyor. Harvard’ın bağış fonu NACUBO listesinde 55,67 milyar dolar, Harvard’ın kendi mali özetinde ise 56,9 milyar dolar olarak görünüyor; bu bir raporlama esası farkı. Stanford’un 61,5 milyar dolarlık Merged Pool’u bağış fonu dışı fonları da içeriyor ve 40,79 milyar dolarlık NCSE değeriyle karşılaştırılamaz. NACUBO’nun basın bülteni FY25 bir yıllık getiri için %10,9 ve en küçük bağış fonları için %26,5’lik bağış düşüşünü veriyor; temel çıkarımlar PDF’ini makineyle okuduğumuzda ise her ikisi için de farklı değerler çıktı; biz basın bültenini esas alıyoruz. The Harvard Crimson, Temmuz 2025’te yeni verginin hemen uygulandığını bildirdi, ancak hukuk bürosu ve NACUBO analizleri bunu 31 Aralık 2025’ten sonra başlayan vergilendirilebilir yıllara yerleştiriyor; biz bunu izliyoruz. AEI vergi tahminleri, IRS tahsilatları değil, Form 990 ve IPEDS verilerine dayanan projeksiyonlardır; ödenen özel tüketim vergisine ilişkin yayımlanmış IRS toplamlarını bulamadık. Moody’s rakamları Higher Ed Dive ve Inside Higher Ed üzerinden okundu, çünkü Moody’s raporu ücretli erişime tabi ve iki yayın farklı küçük kolej segmentlerini bildiriyor. Araştırma sırasında web aramasında hız sınırı vardı; bu yüzden birkaç birincil sayfa (Forbes, Pensions and Investments, Tax Foundation) okunamadı ve onların rakamları kullanılmadı.
Son güncelleme: 3 Ekim 2026. Bu derlemeyi üç ayda bir güncelliyoruz; bir sonraki yenilemenin, Harvard ve Yale FY26 mali raporlarını yayımladığında ve NACUBO ile Commonfund 2027 başında FY26 Study of Endowments çalışmasını çıkardığında gelmesi bekleniyor.