تفيد Crown Castle بمتوسط نحو 2.4 مستأجر لكل برج عبر أكثر من 40,000 برج لها في الولايات المتحدة (تقرير Crown Castle 10-K، 2025)، وهو أعلى رقم إشغال بين شركات الأبراج الكبرى المدرجة، وهو الرقم الذي يفسر نجاح نموذج الأبراج المشتركة: فاستضافة المستأجر الثاني والثالث لا تكلف المالك تقريبا شيئا. خارج الولايات المتحدة النسب أقل لكنها في ارتفاع، إذ تبلغ لدى Cellnex 1.63x في أنحاء أوروبا (النصف الأول من 2026)، وتحافظ Indus Towers على 1.62 في الهند، وتسجل China Tower نسبة 1.78 عبر 2.172 مليون موقع. ويأتي النمو الآن من الاستضافة المشتركة لا من الهياكل الفولاذية الجديدة، وأكبر المخاطر هو خسارة المستأجرين: فقد وضع خروج DISH أكثر من 3.5 مليار دولار من مدفوعات Crown Castle في ساحة التقاضي. وللاطلاع على ترقيات الشبكات التي تقود هذه الاستضافة المشتركة، راجع إحصائيات اعتماد 5G لدينا. جمعنا البيانات من ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وبيانات الأرباح الصادرة عن American Tower وCrown Castle وSBA Communications، ونتائج Cellnex وINWIT وVantage Towers وIndus Towers وHelios Towers وIHS Towers وChina Tower، إضافة إلى بيانات Wireless Infrastructure Association وCTIA وTowerXchange.
أبرز النقاط
- يبلغ متوسط الإشغال لدى Crown Castle نحو 2.4 مستأجر لكل برج عبر أكثر من 40,000 برج أمريكي (تقرير Crown Castle 10-K، 2025).
- يبلغ متوسط الإشغال لدى SBA Communications 1.8 مستأجر لكل موقع عبر 46,328 موقعا (تقرير SBA Communications 10-K، 2025).
- China Tower: 2.172 مليون موقع و3.871 مليون مستأجر ونسبة إشغال 1.78 (نتائج China Tower للنصف الأول من 2026).
- Indus Towers: 267,600 برج ماكرو و432,300 استضافة مشتركة ونسبة إشغال 1.62 (مكالمة أرباح Indus Towers للربع الأول من السنة المالية 2027، يوليو 2026).
- بلغت نسبة الإشغال لدى Cellnex مستوى 1.63x، مع نمو عضوي في نقاط التواجد بنسبة 4.9% (نتائج Cellnex للنصف الأول من 2026).
- بلغت نسبة الإشغال لدى INWIT مستوى 2.39x في الربع الأول من 2026 (مقابل 2.35x قبل عام) و2.4x في الربع الثاني من 2026 (نتائج INWIT للربعين الأول والثاني من 2026).
- ارتفعت نسبة الإشغال لدى Helios Towers إلى 2.26x من 2.11x قبل عام (نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026).
- IHS Towers: 37,672 برجا و55,205 مستأجرين ومعدل استضافة مشتركة 1.47x (نتائج IHS Holding للربع الثاني من 2026).
- في الولايات المتحدة 158,500 برج خلوي مخصص و254,850 موقع ماكرو (WIA، تقرير البنية التحتية اللاسلكية بالأرقام 2025).
- نمت فواتير المستأجرين العضوية لدى American Tower بنسبة 1.7% في الربع الثاني من 2026، وبنسبة 0.7% فقط في الولايات المتحدة وكندا (نتائج American Tower للربع الثاني من 2026).
- تطالب Crown Castle بأكثر من 3.5 مليار دولار من مدفوعات DISH المتبقية (نموذج Crown Castle 8-K، يناير 2026).
- تملك شركات الأبراج 71.8% من أصل 5.59 مليون برج قابل للاستثمار في العالم (جدول ترتيب شركات الأبراج الصادر عن TowerXchange، الربع الرابع من 2024).
1. لوحة ترتيب نسب الإشغال
الإشغال هو أفضل مؤشر منفرد على اقتصاديات البرج: فإيجار الأرض والصيانة والهيكل الفولاذي تكلف تقريبا المبلغ نفسه سواء حمل البرج مشغلا واحدا أم ثلاثة، ولذلك يتحول كل مستأجر إضافي تقريبا مباشرة إلى هامش ربح. متوسط Crown Castle البالغ نحو 2.4 مستأجر لكل برج أمريكي (تقرير Crown Castle 10-K، 2025) يتصدر مجموعة النظراء المدرجة، بينما يبلغ متوسط SBA Communications، التي أصبحت معظم مواقعها خارج الولايات المتحدة، 1.8 لكل موقع (ملخص تقرير SBA 10-K لعام 2025).
الفارق بين الشركات يعبر عن التاريخ أكثر مما يعبر عن الكفاءة. فقد بنت شركات أبراج مستقلة الأبراج الأمريكية وسوّقتها على مدى عقود لأربعة مشغلين وطنيين، أما معظم الأبراج في أوروبا وآسيا فقد فُصلت عن شبكة مشغل واحد وبدأت حياتها بمستأجر واحد تقريبا. ولهذا فإن نسبة 1.5x في ألمانيا ونسبة 2.4x في تكساس يمكن أن تدلا كلتاهما على نشاط سليم.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| متوسط المستأجرين لكل برج لدى Crown Castle | نحو 2.4 (31 ديسمبر 2025) | تقرير Crown Castle 10-K، 2025 |
| نسبة الإشغال لدى INWIT (إيطاليا) | 2.4x (الربع الثاني من 2026) | مكالمة أرباح INWIT للربع الثاني من 2026 |
| نسبة الإشغال لدى Helios Towers (أفريقيا والشرق الأوسط) | 2.26x (النصف الأول من 2026) | نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026 |
| متوسط المستأجرين لكل موقع لدى SBA Communications | 1.8 (31 ديسمبر 2025) | تقرير SBA Communications 10-K، 2025 |
| نسبة الإشغال لدى China Tower | 1.78 مستأجر لكل موقع (يونيو 2026) | نتائج China Tower للنصف الأول من 2026 |
| نسبة الإشغال لدى Cellnex (أوروبا) | 1.63x (النصف الأول من 2026) | نتائج Cellnex للنصف الأول من 2026 |
| نسبة الإشغال لدى Indus Towers (الهند) | 1.62 (يونيو 2026) | مكالمة أرباح Indus Towers للربع الأول من السنة المالية 2027 |
| معدل الاستضافة المشتركة لدى IHS Towers (أفريقيا) | 1.47x (الربع الثاني من 2026) | نتائج IHS Holding للربع الثاني من 2026 |
ملاحظة سياقية: لا تنشر American Tower، أكبر شركة أبراج مستقلة في العالم، نسبة إشغال في تقريرها 10-K. كما تختلف التعريفات: فـ Cellnex تحتسب نقاط التواجد (PoPs) لكل موقع، وتسمي IHS رقمها معدل استضافة مشتركة، وتحتسب China Tower المستأجرين لكل موقع بمن فيهم العملاء من خارج قطاع الاتصالات. لذلك ينبغي التعامل مع الجدول بوصفه مؤشرا اتجاهيا لا ترتيبا متكافئا.
والفجوة البنيوية أقدم من أي شركة بعينها. فقد قدّرت TowerXchange في 2019 أن الأبراج المملوكة لشركات الأبراج بلغ متوسط نسبة الإشغال فيها نحو 2.0 بالضبط، مقابل أقل من 1.1 للأبراج التي لا تزال محتجزة في الميزانيات العمومية للمشغلين (TowerXchange عبر Capacity، ديسمبر 2019). أحدث بيانات متاحة: TowerXchange، 2019. وقبل ذلك بعام وضع المتتبع نفسه المتوسط العالمي لشركات الأبراج عند 1.62x (TowerXchange عبر Capacity، أكتوبر 2018)؛ وقد لا يعتمد التقديران المنهجية نفسها، لكن كليهما يضع الأبراج المستقلة في مرتبة متقدمة بوضوح على الأبراج المحتجزة.
2. قاعدة الأبراج الأمريكية: الحجم والتركز ومن يدفع
السوق الأمريكية ناضجة ومتركزة وتعتمد بالكامل تقريبا على ثلاثة عملاء. شكّلت AT&T وT-Mobile وVerizon نحو 90% من إيرادات تأجير المواقع لدى Crown Castle في 2025 و85% من إيرادات العقارات في الولايات المتحدة وكندا لدى American Tower (تقرير American Tower 10-K، 2025). ومع غياب شبكة وطنية رابعة، فإن سقف متوسط الإشغال الأمريكي هو عمليا ثلاثة مشغلين رئيسيين إضافة إلى مستأجرين إقليميين ومستأجرين من الاتصال اللاسلكي الثابت والشبكات الخاصة.
وتواصل القاعدة المادية نموها ببطء. فتحصي Wireless Infrastructure Association 158,500 برج خلوي مخصص، مقابل 154,800 في نهاية 2024، إلى جانب 254,850 موقع ماكرو عند احتساب أسطح المباني والهياكل الأخرى (WIA، تقرير البنية التحتية اللاسلكية بالأرقام 2025). وأحصت CTIA 447,605 موقع خلية عاملا، بما فيها الخلايا الصغيرة، في نهاية 2024، بعد تشغيل نحو 15,000 برج خلوي جديد في 2024 (أبرز نتائج المسح السنوي لعام 2025 الصادر عن CTIA).
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| الأبراج الخلوية المخصصة في الولايات المتحدة | 158,500 | WIA، تقرير البنية التحتية اللاسلكية بالأرقام 2025 |
| أبراج الخلايا الكبرى (ماكرو) في الولايات المتحدة، نهاية 2024 / 2023 | 154,800 / 153,400 | تقرير WIA لعام 2024 عبر Light Reading |
| مواقع الماكرو في الولايات المتحدة (باستثناء الخلايا الصغيرة) | 254,850 | WIA، تقرير البنية التحتية اللاسلكية بالأرقام 2025 |
| مواقع الخلايا العاملة في الولايات المتحدة، نهاية 2024 | 447,605 | المسح السنوي لعام 2025 الصادر عن CTIA |
| أبراج الخلايا الجديدة التي شُغّلت في الولايات المتحدة في 2024 | نحو 15,000 | المسح السنوي لعام 2025 الصادر عن CTIA |
| أبراج Crown Castle | أكثر من 40,000 (56% في أكبر 50 منطقة تجارية أساسية أمريكية و71% في أكبر 100 منطقة) | تقرير Crown Castle 10-K، 2025 |
| مواقع الاتصالات لدى American Tower في الولايات المتحدة وكندا | 42,224 (31 ديسمبر 2025) | تقرير American Tower 10-K، 2025 |
| مواقع SBA داخل الولايات المتحدة | 17,362 (30 يونيو 2026) | نتائج SBA Communications للربع الثاني من 2026 |
ملاحظة سياقية: نشرت Light Reading أرقام WIA لعام 2024 عن الأبراج والخلايا الصغيرة. وتحتسب WIA الأبراج ومواقع الماكرو بشكل منفصل، لذلك فإن الفجوة بين 158,500 برج و254,850 موقع ماكرو تعود في معظمها إلى أسطح المباني والهياكل الأخرى غير البرجية لا إلى مستأجرين إضافيين.
وطول مدة العقود هو ما يجعل نسبة 2.4x قابلة للاعتماد عليها مصرفيا. فتفيد Crown Castle بمتوسط مرجح لما تبقى من عمر عقود المستأجرين يبلغ نحو ست سنوات و23.7 مليار دولار من التدفقات النقدية الداخلة المتوقعة من المستأجرين مستقبلا، بينما تتوقع American Tower أكثر من 54 مليار دولار من إيرادات عقود الإيجار غير القابلة للإلغاء عبر محفظتها العالمية. ولا يأتي إلا نحو 40% من هامش الربح الإجمالي لأبراج Crown Castle من أبراج مقامة على أرض تملكها، ولهذا تدرج إدارتها الجديدة زيادة ملكية الأراضي ضمن أولوياتها.
3. الاستضافة المشتركة تتفوق على الإنشاءات الجديدة
تحول محرك النمو من بناء الأبراج إلى ملئها. أضافت Indus Towers نحو 4,200 استضافة مشتركة مقابل نحو 3,100 برج ماكرو جديد في ربع يونيو 2026، أي بنسبة إشغال تزايدية تبلغ نحو 1.37x، بينما ثبت إجمالي الإشغال لديها عند 1.62 (مكالمة أرباح Indus Towers للربع الأول من السنة المالية 2027). وفي أوروبا، أعلنت Cellnex أن الاستضافة المشتركة الإجمالية أضافت 3.6% إلى نقاط التواجد في النصف الأول من 2026 مقابل 1.8% من مواقع البناء حسب الطلب (نتائج Cellnex للنصف الأول من 2026).
ويظهر النمط نفسه في الولايات المتحدة لسبب مختلف. فإشارات 5G في النطاق المتوسط تقطع مسافة أقصر من النطاق المنخفض، ولذلك يسد المشغلون فجوات التغطية بإضافة معدات إلى الأبراج القائمة بدلا من نشر الخلايا الصغيرة التي كانت متوقعة. وأحصت WIA 197,850 خلية صغيرة خارجية في نهاية 2024، بانخفاض من 202,100 قبل عام، رغم ارتفاع عدد الأبراج. وقالت إدارة SBA في مكالمة الربع الثاني من 2026 إن الجزء الأكبر من نشاط التأجير لديها ما زال يأتي من استضافات مشتركة جديدة مع قيام المشغلين بتكثيف شبكاتهم وتوسيع نطاقها (مكالمة أرباح SBA للربع الثاني من 2026).
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| الاستضافة المشتركة مقابل إضافات الأبراج لدى Indus Towers | نحو 4,200 مقابل 3,100 (الربع الأول من السنة المالية 2027) | مكالمة أرباح Indus Towers للربع الأول من السنة المالية 2027 |
| نسبة الإشغال التزايدية لدى Indus Towers | نحو 1.37x | مكالمة أرباح Indus Towers للربع الأول من السنة المالية 2027 |
| نمو نقاط التواجد لدى Cellnex من الاستضافة المشتركة الإجمالية / مواقع البناء حسب الطلب (BTS) | +3.6% / +1.8% (النصف الأول من 2026) | نتائج Cellnex للنصف الأول من 2026 |
| نمو نقاط التواجد لدى Cellnex من الاستضافة المشتركة الإجمالية / مواقع البناء حسب الطلب (BTS) | +3.6% / +2.2% (السنة المالية 2025) | نتائج Cellnex للسنة المالية 2025 |
| إضافات الإشغال لدى Helios Towers / منها مواقع جديدة | 2,511 / 524 (النصف الأول من 2026) | نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026 |
| نقاط التواجد الجديدة مقابل الأبراج الجديدة لدى INWIT | 380 مقابل 50 (الربع الثاني من 2026) | مكالمة أرباح INWIT للربع الثاني من 2026 |
| الخلايا الصغيرة الخارجية في الولايات المتحدة، نهاية 2024 / 2023 | 197,850 / 202,100 | تقرير WIA لعام 2024 عبر Light Reading |
| فواتير عقود الإيجار الجديدة والتعديلات لدى SBA داخل الولايات المتحدة | نحو 9 ملايين دولار (الربع الثاني من 2026) | مكالمة أرباح SBA للربع الثاني من 2026 |
يعني تقسيم Helios وجود 1,987 استضافة مشتركة وتعديلا في مواقع قائمة (2,511 إجمالي الإضافات ناقص 524 موقعا جديدا) خلال نصف سنة واحد، أي نحو أربع حالات إشغال على هياكل قائمة مقابل كل موقع جديد يُبنى. ولم تختف الخلايا الصغيرة: فما زال تقرير WIA لعام 2025 يحصي 198,100 خلية صغيرة خارجية و830,350 عقدة داخلية، وهو سوق يتقاطع مع تأجير الألياف المظلمة التي تربط بينها.
4. الأسواق الناشئة: حيث لا يزال أمام النسب مجال للنمو
أكبر مكاسب الإشغال في أفريقيا والهند، حيث بيعت الشبكات التي بناها المشغلون إلى شركات الأبراج وتتم الآن مشاركتها. رفعت Helios Towers نسبة الإشغال لديها من 2.11x إلى 2.26x خلال اثني عشر شهرا، على 34,455 حالة إشغال عبر 15,270 موقعا (نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026)، ورفعت توجيهاتها لعام 2026 إلى 3,500 إلى 4,000 إضافة إشغال. وتعمل منطقتها وسط أفريقيا وجنوبها بنسبة 2.39x، أي أعلى من متوسط Crown Castle في الولايات المتحدة.
وسجلت IHS Towers، التي وافق المساهمون على استحواذ مجموعة MTN عليها في أغسطس 2026، معدل استضافة مشتركة 1.47x على 37,672 برجا و55,205 مستأجرين (نتائج IHS Holding للربع الثاني من 2026). ويقلل عدد حالات الإشغال من تقدير النشاط الفعلي: فقد سجلت IHS أيضا 46,766 تعديلا على عقود الإيجار، حيث يضيف مستأجر قائم معدات ويدفع مبلغا أكبر دون أن يُحتسب مستأجرا جديدا.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| مواقع / حالات إشغال Helios Towers | 15,270 / 34,455 (النصف الأول من 2026) | نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026 |
| نسبة الإشغال لدى Helios Towers | 2.26x (مقابل 2.11x في النصف الأول من 2025) | نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026 |
| نسبة Helios في وسط أفريقيا وجنوبها / شرق أفريقيا وغربها / الشرق الأوسط وشمال أفريقيا | 2.39x / 2.31x / 1.83x | نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026 |
| توجيهات Helios لإضافات الإشغال في 2026 | 3,500 إلى 4,000 (مرفوعة من 3,000 إلى 3,500) | نتائج Helios Towers للنصف الأول من 2026 |
| أبراج IHS Towers / مستأجروها / معدل الاستضافة المشتركة | 37,672 / 55,205 / 1.47x (الربع الثاني من 2026) | نتائج IHS Holding للربع الثاني من 2026 |
| تعديلات عقود الإيجار لدى IHS Towers | 46,766 | نتائج IHS Holding للربع الثاني من 2026 |
| أبراج الماكرو / الاستضافة المشتركة لدى Indus Towers | 267,600 / 432,300 (يونيو 2026) | مكالمة أرباح Indus Towers للربع الأول من السنة المالية 2027 |
| نمو فواتير المستأجرين العضوية لدى American Tower في أفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ | 10.6% (الربع الثاني من 2026) | نتائج American Tower للربع الثاني من 2026 |
تُظهر الهند الحجم والسقف معا. فتحصي Indus نحو 446,300 برج بما فيها الأبراج الخفيفة، مع ثبات الإشغال عند 1.62 لعدة أرباع (مكالمة أرباح Indus Towers للربع الرابع من السنة المالية 2026)؛ وتقول الإدارة إن إضافات الاستضافة المشتركة تفوقت على إضافات الأبراج مع توسع ثاني أكبر عملائها. كما تعلن Helios عن 5.9 مليار دولار أمريكي من الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها بمتوسط عمر متبق 6.5 سنة، وهو النظير في الأسواق الناشئة لدفاتر عقود الإيجار الأمريكية الطويلة.
5. الصين وأوروبا: المشاركة بالتصميم
China Tower هي أنقى اختبار للمشاركة الإلزامية: فهي تملك البنية التحتية السلبية لجميع المشغلين الثلاثة المملوكين للدولة. أعلنت عن 2.172 مليون موقع و3.871 مليون مستأجر في نهاية يونيو 2026، بنسبة 1.78، بانخفاض 1.7% على أساس سنوي مع ترشيد المشغلين للمعدات المتداخلة (نتائج China Tower للنصف الأول من 2026، عبر تغطية Investing.com لمكالمة الأرباح). وبُنيت أكثر من 95% من محطات 5G الأساسية لديها على مواقع مشتركة قائمة، ولهذا أضافت 5G نحو 3.31 مليون محطة أساسية دون طفرة مماثلة في عدد الأبراج.
وتصعد أوروبا من قاعدة أدنى. فتدير Cellnex عدد 111,752 موقعا بـ 180,856 نقطة تواجد (نتائج Cellnex للسنة المالية 2025)، وبلغت نسبتها 1.63x في النصف الأول من 2026. وأعلنت Vantage Towers متوسطا قدره 1.53x عبر أسواقها الموحدة في 31 مارس 2025، مع 1.30x فقط في ألمانيا على 20,138 موقع ماكرو (تقرير مجموعة Vantage Towers للسنة المالية 2025). وتتصدر INWIT الإيطالية، التي تشكلت بدمج شبكتي مشغلين، المنطقة بنسبة 2.4x.
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| مواقع / مستأجرو China Tower | 2.172 مليون (+2.5%) / 3.871 مليون (+0.7%) | نتائج China Tower للنصف الأول من 2026 |
| مستأجرو مشغلي الاتصالات لدى China Tower / النسبة | 3.565 مليون / 1.69 | نتائج China Tower للنصف الأول من 2026 |
| محطات 5G الأساسية المبنية على مواقع قائمة مشتركة | أكثر من 95% (3.31 مليون تراكميا) | نتائج China Tower للنصف الأول من 2026 |
| مواقع / نقاط تواجد Cellnex | 111,752 / 180,856 | نتائج Cellnex للسنة المالية 2025 |
| النمو العضوي لنقاط التواجد لدى Cellnex / الخسارة | +4.9% / -0.6% (النصف الأول من 2026) | نتائج Cellnex للنصف الأول من 2026 |
| نسبة الإشغال الموحدة لدى Vantage Towers | 1.53x (مقابل 1.50x)، مارس 2025 | تقرير مجموعة Vantage Towers للسنة المالية 2025 |
| مواقع ماكرو Vantage Towers في ألمانيا / النسبة | 20,138 / 1.30x (مقابل 1.26x)، مارس 2025 | تقرير مجموعة Vantage Towers للسنة المالية 2025 |
| نسبة الإشغال لدى INWIT / الأبراج | 2.39x في الربع الأول من 2026 (مقابل 2.35x) / نحو 26,000 | نتائج INWIT للربع الأول من 2026 |
ملاحظة سياقية: يدرج تقرير Vantage أيضا INWIT عند 2.32x على نحو 25,000 موقع وشركة Cornerstone البريطانية عند 1.90x على نحو 15,844 موقعا، وكلاهما في مارس 2025 (أحدث بيانات متاحة لدى Vantage، التي لم تكن أرقام سنتها المالية 2026 منشورة وقت الكتابة). أما نتائج INWIT للربع الأول من 2026 فتضعها عند 2.39x، وتفيد بأن نحو 75% من شبكتها يتألف من مواقع غير قابلة للاستنساخ.
6. خسارة المستأجرين والاندماج: الوجه الآخر للنسبة
يمكن أن تنخفض نسبة الإشغال بالسرعة نفسها التي ترتفع بها عندما يندمج المشغلون أو يخرجون. أدى انسحاب DISH من بناء شبكتها الخاصة إلى قيام Crown Castle بإنهاء اتفاقيتهما في يناير 2026 والمطالبة بأكثر من 3.5 مليار دولار من المدفوعات المتبقية (نموذج Crown Castle 8-K، يناير 2026). وفي الربع الثاني من 2026 خفضت عمليات إنهاء عقود DISH فواتير تأجير المواقع لدى Crown Castle بمقدار 49 مليون دولار، ومن المتوقع 220 مليون دولار للسنة كاملة (نتائج Crown Castle للربع الثاني من 2026).
ويظهر الأثر عبر مجموعة النظراء الأمريكية. فقد نمت فواتير المستأجرين العضوية الموحدة لدى American Tower بنسبة 1.7% في الربع الثاني من 2026، لكن بنسبة 0.7% فقط في الولايات المتحدة وكندا، مع توقعات للسنة كاملة في الولايات المتحدة وكندا بنحو 0.5% (نتائج American Tower للربع الثاني من 2026). وتتضمن توقعات SBA لعام 2026 ما بين 55 و56 مليون دولار من خسارة ناتجة عن اندماج Sprint و56 مليون دولار من خسارة EchoStar، إضافة إلى 57 إلى 64 مليون دولار من الخسارة المعتادة (نتائج SBA للربع الثاني من 2026). وقدّرت The Brattle Group أن عقود DISH تمثل 5.1% إلى 7.0% من الإيرادات الإيجارية السنوية لكبرى شركات الأبراج عبر نحو 25,000 موقع (Wireless Estimator، 2026).
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| مدفوعات DISH المتبقية التي تطالب بها Crown Castle | أكثر من 3.5 مليار دولار | نموذج Crown Castle 8-K، يناير 2026 |
| أثر إنهاء عقود DISH على Crown Castle | 49 مليون دولار (الربع الثاني من 2026)، 220 مليون دولار (السنة المالية 2026) | نتائج Crown Castle للربع الثاني من 2026 |
| نمو فواتير المستأجرين العضوية لدى American Tower | 1.7% إجمالا، 0.7% في الولايات المتحدة وكندا (الربع الثاني من 2026) | نتائج American Tower للربع الثاني من 2026 |
| الفواتير العضوية لدى American Tower في أمريكا اللاتينية / أوروبا | -2.4% / +4.1% (الربع الثاني من 2026) | نتائج American Tower للربع الثاني من 2026 |
| خسارة المستأجرين لدى American Tower، 2025 | نحو 2% | تقرير American Tower 10-K، 2025 |
| توقعات SBA لخسارة 2026: Sprint / EchoStar / المعتادة | 55-56 مليون دولار / 56 مليون دولار / 57-64 مليون دولار | نتائج SBA Communications للربع الثاني من 2026 |
| إيرادات تأجير مواقع SBA داخل الولايات المتحدة مقابل خارجها | 452.5 مليون دولار (-3.7%) مقابل 211.4 مليون دولار (+30.5%)، الربع الثاني من 2026 | نتائج SBA Communications للربع الثاني من 2026 |
| حصة DISH من الإيرادات الإيجارية لكبرى شركات الأبراج | 5.1% إلى 7.0% (تقدير) | The Brattle Group عبر Wireless Estimator، 2026 |
ملاحظة سياقية: خسارة المستأجرين ليست حكرا على الولايات المتحدة. فقد أعلنت Cellnex عن خسارة -1.2% في نقاط التواجد في السنة المالية 2025، وأشارت IHS إلى اندماج المشغلين في نتائجها، وتخوض INWIT نزاعا قانونيا مع مستأجريها الرئيسيين حول شروط العقود. وللاطلاع على كيفية توجيه المشغلين جزءا من التغطية بعيدا عن الأبراج تماما، راجع إحصائيات الاتصال المباشر بين الأقمار الصناعية والهواتف لدينا، وللاطلاع على طبقة الصوت IMS التي تحملها هذه الأبراج، راجع إحصائيات نشر VoLTE وVoNR لدينا.
الخلاصة: الاستضافة المشتركة وإشغال أبراج الخلايا بالأرقام
| المقياس | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| متوسط المستأجرين لكل برج لدى Crown Castle | نحو 2.4 | تقرير Crown Castle 10-K، 2025 |
| نسبة الإشغال لدى INWIT | 2.4x (الربع الثاني من 2026) | INWIT، 2026 |
| نسبة الإشغال لدى Helios Towers | 2.26x (من 2.11x) | Helios Towers، النصف الأول من 2026 |
| متوسط المستأجرين لكل موقع لدى SBA | 1.8 | تقرير SBA Communications 10-K، 2025 |
| نسبة الإشغال لدى China Tower | 1.78 على 2.172 مليون موقع | China Tower، النصف الأول من 2026 |
| نسبة الإشغال لدى Cellnex | 1.63x | Cellnex، النصف الأول من 2026 |
| نسبة الإشغال لدى Indus Towers | 1.62 | Indus Towers، الربع الأول من السنة المالية 2027 |
| نسبة الإشغال الموحدة لدى Vantage Towers | 1.53x | Vantage Towers، مارس 2025 |
| معدل الاستضافة المشتركة لدى IHS Towers | 1.47x | IHS Holding، الربع الثاني من 2026 |
| حصة شركات الأبراج من الأبراج القابلة للاستثمار عالميا | 71.8% (4.02 مليون من 5.59 مليون) | TowerXchange، الربع الرابع من 2024 |
| إشغال أبراج المشغلين المحتجزة | أقل من 1.1 | TowerXchange، 2019 |
| الأبراج الخلوية المخصصة في الولايات المتحدة | 158,500 | WIA، 2025 |
| مواقع الخلايا العاملة في الولايات المتحدة | 447,605 | CTIA، نهاية 2024 |
| حصة المشغلين الثلاثة الكبار من إيرادات Crown Castle | نحو 90% | تقرير Crown Castle 10-K، 2025 |
| استضافة Indus المشتركة مقابل الأبراج المضافة | 4,200 مقابل 3,100 | Indus Towers، الربع الأول من السنة المالية 2027 |
| محطات 5G الأساسية المبنية على مواقع مشتركة في الصين | أكثر من 95% | China Tower، النصف الأول من 2026 |
| مدفوعات DISH التي تطالب بها Crown Castle | أكثر من 3.5 مليار دولار | Crown Castle، يناير 2026 |
| نمو فواتير American Tower العضوية في الولايات المتحدة وكندا | 0.7% | American Tower، الربع الثاني من 2026 |
| نمو تأجير مواقع SBA الدولي | +30.5% | SBA Communications، الربع الثاني من 2026 |
المنهجية والمصادر
تم تتبع كل رقم إلى ملف شركة أو بيان أرباح أو مكالمة أرباح أو تقرير جمعية قطاعية. وقد حجبت عدة وثائق أولية (بيان نتائج China Tower وملفات Indus Towers في بورصتي BSE وNSE وملفات نتائج Helios وCellnex بصيغة PDF) الوصول الآلي إليها أو لم تكن قابلة لقراءة النص، ولذلك قُرئت تلك الأرقام من كلام الشركة المعنية نفسها في نصوص مكالمات الأرباح أو في تغذيات الأخبار التنظيمية؛ وكل رقم منها ما زال يسمي الشركة وفترة التقرير. واستُبعدت القوائم المنشورة في المدونات التي تذكر أعداد الأبراج دون ملف رسمي.
- American Tower: تقرير 10-K لعام 2025، بيان أرباح الربع الثاني من 2026 (8-K)
- Crown Castle: تقرير 10-K لعام 2025، بيان إنهاء اتفاقية DISH (يناير 2026)، بيان أرباح الربع الثاني من 2026
- SBA Communications: ملخص تقرير 10-K لعام 2025، نتائج الربع الثاني من 2026 (8-K)، مكالمة أرباح الربع الثاني من 2026
- Cellnex: نتائج النصف الأول من 2026، نتائج السنة المالية 2025
- INWIT: نتائج الربع الأول من 2026، مكالمة أرباح الربع الثاني من 2026
- Vantage Towers: تقرير إدارة المجموعة للسنة المالية 2025 (Oak Holdings 1)
- Indus Towers: مكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية 2027، مكالمة أرباح الربع الرابع من السنة المالية 2026
- Helios Towers: نتائج النصف الأول من 2026 (RNS)
- IHS Holding: نتائج الربع الثاني من 2026 (مرفق SEC رقم 99.1)
- China Tower: تغطية مكالمة أرباح نتائج النصف الأول من 2026
- Wireless Infrastructure Association: البنية التحتية اللاسلكية بالأرقام 2025؛ وتقرير 2024 عبر Light Reading
- CTIA: أبرز نتائج المسح السنوي لعام 2025
- TowerXchange: الشكل الجديد لقطاع أبراج الاتصالات العالمي (2019)، لمحة تاريخية موجزة عن سوق الأبراج العالمي (2018)؛ وأرقام جدول ترتيب شركات الأبراج للربع الرابع من 2024 كما نشرتها TowerXchange
- تقدير تعرض DISH الصادر عن The Brattle Group، عبر Wireless Estimator (2026)
- ملاحظة حول البيانات: نسب الإشغال غير موحدة المعايير. فـ Crown Castle وSBA تعلنان المستأجرين لكل برج أو موقع، وتقسم Cellnex نقاط التواجد على المواقع، وتعلن IHS معدل استضافة مشتركة، وتشمل China Tower المستأجرين من خارج قطاع الاتصالات في نسبتها الرئيسية (1.78) مقابل 1.69 لمشغلي الاتصالات فقط؛ ولا تنشر American Tower نسبة إشغال. وأرقام Vantage Towers تعود إلى مارس 2025 ومن المتوقع صدور بيانات سنتها المالية 2026. أما مقارنة TowerXchange بين 2.0 و1.1 فتعود إلى 2019 ومتوسطها العالمي 1.62x يعود إلى 2018 (أحدث بيانات متاحة)؛ وحصة شركات الأبراج البالغة 71.8% مأخوذة من جدول ترتيب شركات الأبراج للربع الرابع من 2024 وقُرئت من ملخصه المنشور لا من الجدول الكامل. وذُكر الإشغال التزايدي لدى Indus Towers بنحو 1.37x في ملخص مكالمة واحدة وبين 1.3 و1.4 في أخرى؛ ونحن نستشهد بالرقم التقريبي. وذكرت مكالمة أرباح SBA بناء 99 برجا جديدا في الربع، بينما يعلن بيانها الصحفي عن 109 أبراج مبنية؛ ونعتمد رقم البيان الصحفي. وتقدير Brattle لتعرض DISH هو تقدير من طرف ثالث نقلته الصحافة المتخصصة لا إفصاحا من شركة. ويأتي عدد الأبراج لدى WIA لعام 2025 وعددها لعام 2024 من إصدارين مختلفين من التقرير.
آخر تحديث: 3 أكتوبر 2026. نحدّث هذا الاستعراض كل ثلاثة أشهر، ومن المتوقع أن يأتي التحديث التالي عندما تنشر American Tower وCrown Castle وSBA Communications نتائج الربع الثالث من 2026 وتنشر Indus Towers نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2027.