Стриминговый бизнес Disney впервые вышел на двузначную операционную маржу во 2-м финансовом квартале 2026 года, 10,6%, при этом операционная прибыль выросла на 88%, до USD 582 млн. Это был уже второй квартал подряд, в котором Disney вообще не раскрыла число подписчиков, отказавшись от этого показателя после публикации данных о 132 миллионах подписчиков Disney+ в сентябре 2025 года. Совокупная выручка Disney+ и Hulu достигла USD 5,49 млрд, рост на 13% с ускорением после 11% кварталом ранее, обеспеченный в основном октябрьским повышением цен 2025 года, а не ростом числа подписчиков. Приведённые ниже данные взяты из отчётности Disney за 2-й финансовый квартал 2026 года и за 2025 финансовый год, из Nielsen Media Distributor Gauge, данных о подписках Antenna и опроса Deloitte Digital Media Trends за 2026 год.
Кратко
- Операционная прибыль развлекательного стримингового бизнеса Disney выросла на 88%, до USD 582 млн, во 2-м финансовом квартале 2026 года (Disney)
- Операционная маржа стриминга достигла 10,6%, первый двузначный квартал (Disney)
- Выручка Disney+ и Hulu достигла USD 5,49 млрд, рост на 13% (Disney)
- Рост выручки ускорился с 11% в 1-м финансовом квартале 2026 года до 13% во 2-м (Disney)
- Общая выручка компании составила USD 25,17 млрд, рост на 7% (Disney)
- Скорректированная прибыль на акцию составила USD 1,57, рост на 8% (Disney)
- Последнее раскрытое число подписчиков Disney+ составляло 132 миллиона по состоянию на 27 сентября 2025 года (Disney)
- Из них 59,3 миллиона приходилось на США и Канаду и 72,4 миллиона на остальные страны (Disney)
- Суммарное число подписок на Disney+ и Hulu на ту же дату составляло около 196 миллионов (Disney)
- Тариф Disney+ Premium подорожал с USD 15,99 до USD 18,99 21 октября 2025 года (Disney)
- В январе 2026 года на Disney пришлось 11,9% телепросмотра в США, лучший месяц за год (Nielsen)
- В мае 2026 года доля Disney составила 10,0%, второе место после YouTube с 13,8% (Nielsen)
- Средневзвешенный отток премиальных SVOD-сервисов закрепился на уровне 4,6% (Antenna)
1. Затемнение данных о подписчиках
С 1-го финансового квартала 2026 года Disney перестала раскрывать число подписчиков стриминга, из-за чего цифры за сентябрь 2025 года превращаются в постоянную точку отсчёта, а не просто в очередной показатель. Последнее раскрытое число составляло 132 миллиона подписчиков Disney+: 59,3 миллиона в США и Канаде и 72,4 миллиона за их пределами, а суммарное число подписок на Disney+ и Hulu, около 196 миллионов. Это решение повторяет логику, которую годом ранее применила Netflix: как только сервис начинают оценивать по марже, а не по росту, число подписчиков перестаёт быть показателем, на который менеджмент хочет ориентировать инвесторов.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Подписчики Disney+, последние данные | 132 миллиона | Disney, Q4 FY2025 |
| Подписчики в США и Канаде | 59,3 миллиона | Disney, Q4 FY2025 |
| Подписчики за пределами США и Канады | 72,4 миллиона | Disney, Q4 FY2025 |
| Суммарные подписки на Disney+ и Hulu | около 196 миллионов | Disney, Q4 FY2025 |
| Дата последнего раскрытия данных | 27 сентября 2025 года | Disney |
| Первый квартал без отчёта по подписчикам | Q1 FY2026 | Disney |
| Расчётная доля США и Канады в базе Disney+ | около 45% | Расчёт на основе данных Disney |
Расчётная доля получена простой арифметикой на основе двух раскрытых региональных цифр. Любое число подписчиков Disney+ за 2026 год, встречающееся где-либо ещё, это модельная оценка третьей стороны, а не раскрытие компании. Сопоставимый контекст по лидеру категории есть в нашей статистике Netflix. Источник: отчётность Disney за четвёртый квартал и весь 2025 финансовый год.
2. Выручка и перелом в марже
Показатель маржи, это, по сути, вся история стриминга Disney в 2026 году. Операционная прибыль в USD 582 млн при выручке в USD 5,49 млрд дала маржу 10,6%, рост прибыли на 88% при росте выручки на 13%, именно так выглядит операционный рычаг, когда повышение цен ложится на фиксированную базу контента. Disney прогнозировала операционную маржу стриминга не ниже 10% по итогам всего финансового года, и квартал обогнал этот темп.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Выручка Entertainment DTC, Q2 FY2026 | USD 5,49 млрд | Disney |
| Рост выручки Entertainment DTC | 13% год к году | Disney |
| Операционная прибыль Entertainment DTC | USD 582 млн | Disney |
| Рост операционной прибыли | 88% год к году | Disney |
| Операционная маржа | 10,6% | Disney |
| Рост выручки кварталом ранее | 11% (Q1 FY2026) | Disney |
| Целевая маржа стриминга на весь год | не менее 10% | Disney |
| Выручка сегмента Entertainment | USD 11,72 млрд, рост на 10% | Disney |
| Доходы от подписок и партнёрских выплат | USD 7,8 млрд, рост на 14% | Disney |
Обратите внимание: статья отчётности Disney “entertainment direct-to-consumer” объединяет Disney+ и Hulu и не включает стриминговые продукты ESPN, которые учитываются в сегменте Sports. Источники: отчёт Disney за 2-й финансовый квартал 2026 года и материал CNBC об этом квартале.
3. Сколько стоит Disney+ в 2026 году
Цена стала главным рычагом роста стриминга Disney, и октябрьское повышение 2025 года оказалось агрессивным по верхней границе диапазона. Disney+ Premium подорожал с USD 15,99 до USD 18,99, рост на 19% за один шаг, а тариф с рекламой вырос с USD 9,99 до USD 11,99, рост на 20%. То, что тариф с рекламой дорожает в процентах быстрее, чем тариф без рекламы, показывает: Disney ценит рекламную выручку с этих аккаунтов не меньше, чем саму подписную плату.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Disney+ Basic с рекламой, новая цена | USD 11,99 в месяц | Disney |
| Disney+ Basic с рекламой, прежняя цена | USD 9,99 в месяц | Disney |
| Disney+ Premium, новая цена | USD 18,99 в месяц | Disney |
| Disney+ Premium, прежняя цена | USD 15,99 в месяц | Disney |
| Пакет Hulu и Disney+ с рекламой | USD 12,99, ранее USD 10,99 | Disney |
| Disney+, Hulu и ESPN Select с рекламой | USD 19,99, ранее USD 16,99 | Disney |
| ESPN Select отдельно | USD 12,99, ранее USD 11,99 | Disney |
| Дата вступления повышения в силу | 21 октября 2025 года | Disney |
| Новая цена пакета ESPN Unlimited для новых подписчиков | 6 января 2026 года | Disney |
По данным Deloitte, 61% опрошенных заявили, что отменили бы подписку на любимый сервис из-за повышения цены на USD 5 в месяц, а это примерно тот же шаг, что Disney только что сделала по тарифу Premium. Источник: обзор Variety об изменении цен Disney в октябре 2025 года.
4. Поглощение Hulu
Структурное изменение 2026 года в том, что Hulu перестаёт быть отдельным продуктом. Disney завершила полный выкуп Hulu у Comcast в июне 2025 года и в течение 2026 года объединяет сервис с Disney+ в единое приложение, после чего отдельное приложение Hulu будет закрыто. Для компании, переставшей раскрывать число подписчиков, это слияние заодно убирает последний внятный способ для внешних наблюдателей разделить две базы.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Завершение выкупа Hulu у Comcast | Июнь 2025 года | Disney |
| Срок объединения в единое приложение | В течение 2026 года | Disney |
| Отдельное приложение Hulu | Закрывается после переноса | Disney |
| Подход к переносу | Постепенный, без разового переключения | Disney |
| Суммарные подписки на момент последнего раскрытия | около 196 миллионов | Disney, Q4 FY2025 |
| Отчётный сегмент, объединяющий оба сервиса | Entertainment direct-to-consumer | Disney |
| Учёт стриминга ESPN | Отдельно, в сегменте Sports | Disney |
Один нюанс стоит отслеживать отдельно: объединение сервисов в пакет исторически снижает отток, поэтому принудительное слияние в одно приложение должно механически улучшить показатели удержания, которые раскрывает Disney, даже если фактическое поведение пользователей не изменится. Более широкий контекст по устройствам доставки, в нашей статистике по устройствам для стриминга. Источник: результаты отчётности Disney за 2-й финансовый квартал 2026 года.
5. Доля экранного времени
Nielsen Media Distributor Gauge суммирует все активы Disney, и линейное телевидение, и стриминг, что делает его единственным регулярным независимым измерением совокупной доли внимания компании. В январе 2026 года на Disney пришлось 11,9% телепросмотра в США, самый сильный месяц за год, а затем показатель снизился до 10,3% в апреле и 10,0% в мае. Всё это время компания удерживала второе место после YouTube, и разрыв увеличивался: доля YouTube выросла с 12,5% до 13,8% за тот же период.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Доля Disney в телепросмотре США, январь 2026 | 11,9% | Nielsen |
| Доля Disney, апрель 2026 | 10,3% | Nielsen |
| Доля Disney, май 2026 | 10,0% | Nielsen |
| Доля YouTube, январь 2026 | 12,5% | Nielsen |
| Доля YouTube, апрель 2026 | 13,4% | Nielsen |
| Доля YouTube, май 2026 | 13,8% | Nielsen |
| Доля Netflix, январь 2026 | 8,8% | Nielsen |
| Доля Netflix, май 2026 | 8,0% | Nielsen |
| Доля стриминга в телепросмотре с рекламой, Q1 2026 | 46,6%, рекорд | Nielsen |
| Доля телепросмотра с рекламой от всего просмотра, Q1 2026 | 73% | Nielsen |
Показатель по дистрибьюторам выглядит выгоднее для Disney, чем рейтинги на уровне отдельных приложений, поскольку суммирует ABC, ESPN, FX и кабельные каналы вместе с Disney+ и Hulu. Источники: январский отчёт Nielsen Media Distributor Gauge за 2026 год и майские отчёты Gauge от Nielsen за 2026 год.
6. Рыночная категория, в которую вписана цена Disney
Ценовая власть Disney имеет смысл только на фоне общей ситуации с оттоком в категории, а эта ситуация стабилизировалась в 2025 году после трёх волатильных лет. Средневзвешенный отток премиальных SVOD-сервисов закрепился на уровне 4,6%, а рост числа подписчиков в категории замедлился до 7% против 12% годом ранее, а это рынок, где повышение цены для уже набранной базы, более надёжный рычаг прибыли, чем погоня за чистым приростом подписчиков. По данным опроса Deloitte, в среднем подписывающееся домохозяйство пользуется четырьмя сервисами и тратит USD 69 в месяц.
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Средневзвешенный отток премиальных SVOD | 4,6% | Antenna |
| Рост числа подписчиков в категории, 2025 | 7% | Antenna |
| Рост числа подписчиков в категории, 2024 | 12% | Antenna |
| Домохозяйства США с платной подпиской SVOD | 90% | Deloitte, 2026 |
| Среднее число сервисов на домохозяйство | четыре | Deloitte, 2026 |
| Средние расходы домохозяйства на стриминг в месяц | USD 69 | Deloitte, 2026 |
| Подписчики хотя бы с одним тарифом с рекламой | 68% | Deloitte, 2026 |
| Отменили бы подписку из-за роста цены на USD 5 | 61% | Deloitte, 2026 |
| Раздражены постоянным ростом цен | 73% | Deloitte, 2026 |
Подробный разбор всей категории есть в нашей статистике по оттоку стриминговых сервисов. Источники: отчёт Antenna State of Subscriptions за Q1 2026 и опрос Deloitte Digital Media Trends за 2026 год.
Итоги: Disney+ в цифрах
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Выручка Entertainment DTC, Q2 FY2026 | USD 5,49 млрд | Disney |
| Рост выручки Entertainment DTC | 13% | Disney |
| Операционная прибыль Entertainment DTC | USD 582 млн | Disney |
| Рост операционной прибыли | 88% | Disney |
| Операционная маржа стриминга | 10,6% | Disney |
| Общая выручка компании, Q2 FY2026 | USD 25,17 млрд | Disney |
| Рост общей выручки | 7% | Disney |
| Скорректированная прибыль на акцию | USD 1,57, рост на 8% | Disney |
| Выручка сегмента Entertainment | USD 11,72 млрд, рост на 10% | Disney |
| Доходы от подписок и партнёрских выплат | USD 7,8 млрд, рост на 14% | Disney |
| Общая операционная прибыль по сегментам | USD 4,6 млрд, рост на 4% | Disney |
| Подписчики Disney+, последние данные | 132 миллиона | Disney |
| Подписчики в США и Канаде | 59,3 миллиона | Disney |
| Подписчики за пределами США и Канады | 72,4 миллиона | Disney |
| Суммарные подписки на Disney+ и Hulu | около 196 миллионов | Disney |
| Цена Disney+ Premium | USD 18,99 | Disney |
| Цена Disney+ с рекламой | USD 11,99 | Disney |
| Доля Disney в телепросмотре США, январь 2026 | 11,9% | Nielsen |
| Доля Disney в телепросмотре США, май 2026 | 10,0% | Nielsen |
| Доля стриминга в телепросмотре с рекламой, Q1 2026 | 46,6% | Nielsen |
| Отток премиальных SVOD | 4,6% | Antenna |
| Цель по обратному выкупу, 2026 финансовый год | не менее USD 8 млрд | Disney |
Методология и источники
- Квартальная выручка, операционная прибыль, маржа, детализация по сегментам, прибыль на акцию и прогноз взяты из отчётности Disney за 2-й финансовый квартал 2026 года, опубликованной 6 мая 2026 года (материалы отчётности, страница для инвесторов), сверенные с материалами СМИ того же периода (CNBC, Variety).
- Число подписчиков взято из отчёта Disney за четвёртый квартал и весь 2025 финансовый год, охватывающего квартал, завершившийся 27 сентября 2025 года (The Walt Disney Company).
- Данные о ценах взяты из изменений тарифов Disney в октябре 2025 года, зафиксированных на тот момент (Variety).
- Доля телепросмотра взята из Nielsen Media Distributor Gauge (январь 2026, май 2026) и из Q1 2026 Ad Supported Gauge (Nielsen).
- Данные об оттоке и расходах в категории взяты из отчёта Antenna State of Subscriptions за Q1 2026 (Antenna) и опроса Deloitte Digital Media Trends за 2026 год среди 3575 потребителей в США в возрасте от 14 лет, проведённого с октября по ноябрь 2025 года (Deloitte).
- На заметку: Disney больше не раскрывает число подписчиков, поэтому цифра в 132 миллиона, это зафиксированная база на сентябрь 2025 года, которая будет устаревать с каждым новым кварталом. Любое число подписчиков Disney+ за 2026 год, встреченное в других источниках, следует считать модельной оценкой, а не официальным раскрытием. Отчётная статья Disney “entertainment direct-to-consumer” объединяет Disney+ и Hulu и не включает стриминг ESPN, который учитывается в сегменте Sports, поэтому она не сопоставима напрямую с отчётностью Netflix по одному сервису. Показатель Nielsen по дистрибьюторам суммирует все активы Disney, включая линейные каналы, что отличается от измерения использования именно приложения Disney+. И Antenna, и Deloitte измеряют только рынок США.
- Последнее обновление: 31 июля 2026 года. Мы обновляем этот обзор ежеквартально по мере публикации Disney финансовой отчётности и новых данных Nielsen Gauge.