El negocio de streaming de Disney superó por primera vez un margen operativo de dos dígitos en el Q2 del año fiscal 2026, en 10.6%, con el ingreso operativo subiendo 88%, hasta USD 582 millones. Ese mismo trimestre fue el segundo en el que Disney no publicó ninguna cifra de suscriptores, tras retirar esa divulgación después de reportar 132 millones de suscriptores de Disney+ en septiembre de 2025. El ingreso combinado de Disney+ y Hulu llegó a USD 5.49 mil millones, un alza del 13% y en aceleración frente al 11% del trimestre anterior, impulsado principalmente por los aumentos de precio de octubre de 2025 y no por el volumen. Las cifras a continuación provienen de los resultados del Q2 del año fiscal 2026 y del año fiscal 2025 de Disney, el Media Distributor Gauge de Nielsen, los datos de suscripciones de Antenna y la encuesta Digital Media Trends 2026 de Deloitte.
TL;DR
- El ingreso operativo del streaming de entretenimiento de Disney subió 88%, hasta USD 582 millones, en el Q2 del año fiscal 2026 (Disney)
- El margen operativo de streaming alcanzó 10.6%, el primer trimestre de dos dígitos (Disney)
- El ingreso de Disney+ y Hulu llegó a USD 5.49 mil millones, un alza del 13% (Disney)
- El crecimiento del ingreso se aceleró del 11% en el Q1 del año fiscal 2026 al 13% en el Q2 (Disney)
- El ingreso total de la compañía fue de USD 25.17 mil millones, un alza del 7% (Disney)
- Las ganancias por acción ajustadas fueron de USD 1.57, un alza del 8% (Disney)
- La última cifra de suscriptores de Disney+ reportada fue de 132 millones, al 27 de septiembre de 2025 (Disney)
- Eso se dividió en 59.3 millones en EE. UU. y Canadá y 72.4 millones a nivel internacional (Disney)
- Las suscripciones combinadas de Disney+ y Hulu fueron de aproximadamente 196 millones en la misma fecha (Disney)
- Disney+ Premium subió de USD 15.99 a USD 18.99 el 21 de octubre de 2025 (Disney)
- Disney tuvo el 11.9% de la audiencia de TV de EE. UU. en enero de 2026, su mejor mes en un año (Nielsen)
- La participación de Disney fue de 10.0% en mayo de 2026, en segundo lugar detrás de YouTube, con 13.8% (Nielsen)
- El churn promedio ponderado del SVOD premium se estableció en 4.6% (Antenna)
1. El Apagón de Suscriptores
Disney dejó de reportar cifras de suscriptores de streaming a partir del Q1 del año fiscal 2026, lo que convierte los datos de septiembre de 2025 en una referencia permanente y no en un dato más. La última cifra divulgada fue de 132 millones de suscriptores de Disney+, con 59.3 millones en Estados Unidos y Canadá y 72.4 millones a nivel internacional, y aproximadamente 196 millones de suscripciones combinadas de Disney+ y Hulu. La decisión sigue la misma lógica que Netflix aplicó un año antes: cuando un servicio pasa a fijar precios pensando en el margen y no en el crecimiento, la cifra de suscriptores deja de ser la métrica en la que la gerencia quiere que los inversionistas se enfoquen.
| Métrica | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Suscriptores de Disney+, última cifra reportada | 132 millones | Disney, Q4 del AF2025 |
| Suscriptores en EE. UU. y Canadá | 59.3 millones | Disney, Q4 del AF2025 |
| Suscriptores internacionales | 72.4 millones | Disney, Q4 del AF2025 |
| Suscripciones combinadas de Disney+ y Hulu | aprox. 196 millones | Disney, Q4 del AF2025 |
| Fecha de la última divulgación | 27 de septiembre de 2025 | Disney |
| Primer trimestre sin reporte de suscriptores | Q1 del AF2026 | Disney |
| Participación implícita de EE. UU. y Canadá en la base de Disney+ | aprox. 45% | Derivado de las cifras de Disney |
La participación derivada es una simple operación aritmética sobre las dos cifras regionales divulgadas. Cualquier cifra de suscriptores de Disney+ publicada para 2026 es un modelo de terceros, no una divulgación de la compañía. El contexto comparable para el líder de la categoría está en nuestras estadísticas de Netflix. Fuente: resultados del cuarto trimestre y año fiscal completo 2025 de Disney.
2. Ingresos y el Giro de Margen
La línea del margen es toda la historia del streaming de Disney en 2026. USD 582 millones de ingreso operativo sobre USD 5.49 mil millones de ingresos produjeron un margen del 10.6%, un alza del 88% en ingreso operativo sobre un crecimiento del 13% en ingresos, que es lo que se ve como apalancamiento operativo cuando los aumentos de precio inciden sobre una base de contenido fija. Disney proyectó al menos 10% de margen operativo de streaming para todo el año fiscal, y el trimestre superó ese ritmo.
| Métrica | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Ingreso de streaming directo al consumidor, Q2 del AF2026 | USD 5.49 mil millones | Disney |
| Crecimiento del ingreso de streaming directo al consumidor | 13% interanual | Disney |
| Ingreso operativo de streaming directo al consumidor | USD 582 millones | Disney |
| Crecimiento del ingreso operativo | 88% interanual | Disney |
| Margen operativo | 10.6% | Disney |
| Crecimiento del ingreso del trimestre anterior | 11% (Q1 del AF2026) | Disney |
| Meta de margen de streaming para todo el año | al menos 10% | Disney |
| Ingreso del segmento de Entretenimiento | USD 11.72 mil millones, alza del 10% | Disney |
| Tarifas de suscripción y afiliación | USD 7.8 mil millones, alza del 14% | Disney |
Cabe notar que la línea de streaming directo al consumidor de Entretenimiento de Disney agrupa Disney+ y Hulu, y excluye los productos de streaming de ESPN, que están en el segmento de Deportes. Fuentes: resultados del Q2 del año fiscal 2026 de Disney y el reporte de CNBC sobre el trimestre.
3. Cuánto Cuesta Disney+ en 2026
El precio es ahora la principal palanca de crecimiento del streaming de Disney, y la ronda de octubre de 2025 fue agresiva, en la parte alta del rango. Disney+ Premium pasó de USD 15.99 a USD 18.99, un aumento del 19% en un solo movimiento, mientras que el nivel con anuncios subió de USD 9.99 a USD 11.99, un aumento del 20%. Que el precio con anuncios suba más en términos porcentuales que el precio sin anuncios es la señal de que Disney valora el ingreso publicitario asociado a esas cuentas, no solo la tarifa de suscripción.
| Métrica | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Disney+ Básico con anuncios, precio nuevo | USD 11.99 al mes | Disney |
| Disney+ Básico con anuncios, precio anterior | USD 9.99 al mes | Disney |
| Disney+ Premium, precio nuevo | USD 18.99 al mes | Disney |
| Disney+ Premium, precio anterior | USD 15.99 al mes | Disney |
| Paquete de Hulu y Disney+ con anuncios | USD 12.99, desde USD 10.99 | Disney |
| Disney+, Hulu y ESPN Select con anuncios | USD 19.99, desde USD 16.99 | Disney |
| ESPN Select independiente | USD 12.99, desde USD 11.99 | Disney |
| Fecha de entrada en vigor de los aumentos | 21 de octubre de 2025 | Disney |
| Reajuste del paquete ESPN Unlimited para nuevos suscriptores | 6 de enero de 2026 | Disney |
Deloitte encontró que el 61% de los encuestados dice que cancelaría su servicio favorito ante un aumento mensual de USD 5, que es aproximadamente el tamaño del ajuste que Disney acaba de aplicar a Premium. Fuente: resumen de Variety sobre los cambios de precio de Disney de octubre de 2025.
4. Hulu Absorbido
El cambio estructural de 2026 es que Hulu deja de ser un producto independiente. Disney completó la compra total de Hulu a Comcast en junio de 2025 y está fusionando el servicio con Disney+ en una sola aplicación durante 2026, retirando la aplicación independiente de Hulu. Para una compañía que dejó de reportar suscriptores, la fusión también elimina la última forma clara para observadores externos de separar ambas bases.
| Métrica | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Compra de Hulu a Comcast completada | junio de 2025 | Disney |
| Meta de fusión en una sola aplicación | durante 2026 | Disney |
| Aplicación independiente de Hulu | retirada tras la migración | Disney |
| Enfoque de migración | gradual, no de una sola vez | Disney |
| Suscripciones combinadas en la última divulgación | aprox. 196 millones | Disney, Q4 del AF2025 |
| Unidad de reporte que cubre ambos | Streaming directo al consumidor de Entretenimiento | Disney |
| Lugar de reporte del streaming de ESPN | segmento de Deportes, por separado | Disney |
Una consecuencia que vale la pena observar: agrupar servicios históricamente reduce el churn, así que una fusión forzada en una sola aplicación debería mejorar mecánicamente las cifras de retención que reporta Disney, aunque el comportamiento subyacente no cambie. Contexto más amplio de distribución está en nuestras estadísticas de dispositivos de streaming. Fuente: resultados del Q2 del año fiscal 2026 de Disney.
5. Participación en la Pantalla
El Media Distributor Gauge de Nielsen agrupa todas las propiedades de Disney, lineales y de streaming, lo que lo convierte en la única lectura independiente y regular sobre la participación total de atención de la compañía. Disney tomó el 11.9% de la audiencia de televisión en EE. UU. en enero de 2026, su mes más fuerte en un año, y luego se ubicó en 10.3% en abril y 10.0% en mayo. Mantuvo el segundo lugar detrás de YouTube durante todo ese periodo, y la brecha se amplió a medida que YouTube subió de 12.5% a 13.8% en la misma ventana.
| Métrica | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Participación de Disney en TV de EE. UU., enero de 2026 | 11.9% | Nielsen |
| Participación de Disney, abril de 2026 | 10.3% | Nielsen |
| Participación de Disney, mayo de 2026 | 10.0% | Nielsen |
| Participación de YouTube, enero de 2026 | 12.5% | Nielsen |
| Participación de YouTube, abril de 2026 | 13.4% | Nielsen |
| Participación de YouTube, mayo de 2026 | 13.8% | Nielsen |
| Participación de Netflix, enero de 2026 | 8.8% | Nielsen |
| Participación de Netflix, mayo de 2026 | 8.0% | Nielsen |
| Participación del streaming en TV con anuncios, Q1 2026 | 46.6%, un récord | Nielsen |
| Participación con anuncios de toda la audiencia de TV, Q1 2026 | 73% | Nielsen |
La visión por distribuidor favorece a Disney frente a los rankings a nivel de aplicación porque agrega ABC, ESPN, FX y las cadenas de cable junto con Disney+ y Hulu. Fuentes: Media Distributor Gauge de enero de 2026 de Nielsen y reportes del Gauge de mayo de 2026 de Nielsen.
6. La Categoría en la que Disney Está Posicionado por Precio
El poder de fijación de precios de Disney solo tiene sentido frente al entorno de churn en el que opera, y ese entorno se estabilizó en 2025 después de tres años volátiles. El churn promedio ponderado del SVOD premium se estableció en 4.6% y el crecimiento de suscriptores de la categoría cayó a 7%, desde 12% el año anterior, lo cual es un mercado en el que subir el precio sobre una base instalada es una palanca de ganancias más confiable que perseguir adiciones netas. La encuesta de Deloitte sitúa al hogar suscriptor promedio en cuatro servicios y USD 69 al mes.
| Métrica | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Churn promedio ponderado del SVOD premium | 4.6% | Antenna |
| Crecimiento de suscriptores de la categoría, 2025 | 7% | Antenna |
| Crecimiento de suscriptores de la categoría, 2024 | 12% | Antenna |
| Hogares en EE. UU. con un servicio de SVOD pago | 90% | Deloitte, 2026 |
| Promedio de servicios por hogar suscriptor | cuatro | Deloitte, 2026 |
| Gasto mensual promedio del hogar en streaming | USD 69 | Deloitte, 2026 |
| Suscriptores con al menos un nivel con anuncios | 68% | Deloitte, 2026 |
| Cancelarían ante un aumento de USD 5 | 61% | Deloitte, 2026 |
| Frustrados por los aumentos de precio continuos | 73% | Deloitte, 2026 |
El detalle completo de la categoría está en nuestras estadísticas de churn de streaming. Fuentes: Antenna, State of Subscriptions del Q1 2026 y Deloitte, Digital Media Trends 2026.
Resumen: Disney+ en Números
| Métrica | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Ingreso de streaming directo al consumidor, Q2 del AF2026 | USD 5.49 mil millones | Disney |
| Crecimiento del ingreso de streaming directo al consumidor | 13% | Disney |
| Ingreso operativo de streaming directo al consumidor | USD 582 millones | Disney |
| Crecimiento del ingreso operativo | 88% | Disney |
| Margen operativo de streaming | 10.6% | Disney |
| Ingreso total de la compañía, Q2 del AF2026 | USD 25.17 mil millones | Disney |
| Crecimiento del ingreso total | 7% | Disney |
| Ganancias por acción ajustadas | USD 1.57, alza del 8% | Disney |
| Ingreso del segmento de Entretenimiento | USD 11.72 mil millones, alza del 10% | Disney |
| Tarifas de suscripción y afiliación | USD 7.8 mil millones, alza del 14% | Disney |
| Ingreso operativo total de segmentos | USD 4.6 mil millones, alza del 4% | Disney |
| Suscriptores de Disney+, última cifra reportada | 132 millones | Disney |
| Suscriptores en EE. UU. y Canadá | 59.3 millones | Disney |
| Suscriptores internacionales | 72.4 millones | Disney |
| Suscripciones combinadas de Disney+ y Hulu | aprox. 196 millones | Disney |
| Precio de Disney+ Premium | USD 18.99 | Disney |
| Precio de Disney+ con anuncios | USD 11.99 | Disney |
| Participación de Disney en TV de EE. UU., enero de 2026 | 11.9% | Nielsen |
| Participación de Disney en TV de EE. UU., mayo de 2026 | 10.0% | Nielsen |
| Participación del streaming en TV con anuncios, Q1 2026 | 46.6% | Nielsen |
| Churn del SVOD premium | 4.6% | Antenna |
| Meta de recompra de acciones, año fiscal 2026 | al menos USD 8 mil millones | Disney |
Metodología y Fuentes
- Los ingresos trimestrales, el ingreso operativo, el margen, el detalle por segmento, las ganancias por acción y las proyecciones provienen de los resultados del Q2 del año fiscal 2026 de Disney, publicados el 6 de mayo de 2026 (materiales de resultados, relación con inversionistas), contrastados con la cobertura de ese momento (CNBC, Variety).
- Las cifras de suscriptores provienen de la divulgación del cuarto trimestre y año fiscal completo 2025 de Disney, correspondiente al trimestre cerrado el 27 de septiembre de 2025 (The Walt Disney Company).
- Los precios provienen de los cambios de tarifas de Disney de octubre de 2025, documentados en su momento (Variety).
- La participación de audiencia proviene del Media Distributor Gauge de Nielsen (enero de 2026, mayo de 2026) y del Q1 2026 Ad Supported Gauge (Nielsen).
- Los datos de churn y gasto de la categoría provienen del State of Subscriptions del Q1 2026 de Antenna (Antenna) y de la encuesta Digital Media Trends 2026 de Deloitte, con 3,575 consumidores de EE. UU. de 14 años o más, realizada entre octubre y noviembre de 2025 (Deloitte).
- Nota sobre los datos: Disney ya no divulga cifras de suscriptores, así que la cifra de 132 millones es una referencia congelada de septiembre de 2025 que se volverá más obsoleta cada trimestre. Trate cualquier cifra de suscriptores de Disney+ para 2026 que encuentre en otro lugar como el resultado de un modelo, no como una divulgación oficial. La línea de reporte de streaming directo al consumidor de Entretenimiento de Disney combina Disney+ y Hulu, y excluye el streaming de ESPN, que está en Deportes, por lo que no es directamente comparable con el reporte de servicio único de Netflix. La visión por distribuidor de Nielsen agrega todas las propiedades de Disney, incluidas las cadenas lineales, lo cual es una medida distinta del uso de la aplicación de Disney+. Antenna y Deloitte miden únicamente Estados Unidos.
- Última actualización: 31 de julio de 2026. Actualizamos este informe trimestralmente conforme Disney publica resultados fiscales y Nielsen publica nuevos datos del Gauge.