L’activité de streaming de Disney a franchi pour la première fois une marge opérationnelle à deux chiffres au T2 de l’exercice 2026, à 10.6%, avec un résultat opérationnel en hausse de 88%, à USD 582 millions. Ce même trimestre a été le second au cours duquel Disney n’a publié aucun chiffre d’abonnés, ayant abandonné cette communication après avoir annoncé 132 millions d’abonnés Disney+ en septembre 2025. Le chiffre d’affaires combiné de Disney+ et Hulu a atteint USD 5.49 milliards, en hausse de 13% et en accélération par rapport aux 11% du trimestre précédent, porté surtout par les hausses de prix d’octobre 2025 plutôt que par le volume. Les chiffres ci-dessous proviennent des résultats du T2 de l’exercice 2026 et de l’exercice 2025 de Disney, du Media Distributor Gauge de Nielsen, des données d’abonnement d’Antenna et de l’enquête Digital Media Trends 2026 de Deloitte.
TL;DR
- Le résultat opérationnel du streaming de la division Entertainment de Disney a bondi de 88%, à USD 582 millions, au T2 de l’exercice 2026 (Disney)
- La marge opérationnelle du streaming a atteint 10.6%, un premier trimestre à deux chiffres (Disney)
- Le chiffre d’affaires de Disney+ et Hulu a atteint USD 5.49 milliards, en hausse de 13% (Disney)
- La croissance du chiffre d’affaires s’est accélérée, passant de 11% au T1 de l’exercice 2026 à 13% au T2 (Disney)
- Le chiffre d’affaires total du groupe s’est élevé à USD 25.17 milliards, en hausse de 7% (Disney)
- Le bénéfice par action ajusté s’est établi à USD 1.57, en hausse de 8% (Disney)
- Le dernier nombre d’abonnés Disney+ communiqué était de 132 millions, au 27 septembre 2025 (Disney)
- Ce total se répartissait en 59.3 millions aux États-Unis et au Canada et 72.4 millions à l’international (Disney)
- Les abonnements combinés Disney+ et Hulu atteignaient environ 196 millions à la même date (Disney)
- Disney+ Premium est passé de USD 15.99 à USD 18.99 le 21 octobre 2025 (Disney)
- Disney a capté 11.9% de l’audience télévisuelle américaine en janvier 2026, son meilleur mois en un an (Nielsen)
- La part de Disney était de 10.0% en mai 2026, en deuxième position derrière YouTube, à 13.8% (Nielsen)
- Le taux de désabonnement moyen pondéré du SVOD premium s’est établi à 4.6% (Antenna)
1. Le Silence sur les Abonnés
Disney a cessé de communiquer son nombre d’abonnés au streaming à partir du T1 de l’exercice 2026, ce qui transforme les chiffres de septembre 2025 en référence permanente plutôt qu’en simple donnée ponctuelle. La dernière donnée publiée était de 132 millions d’abonnés Disney+, dont 59.3 millions aux États-Unis et au Canada et 72.4 millions à l’international, pour environ 196 millions d’abonnements combinés Disney+ et Hulu. Cette décision suit la même logique que celle appliquée par Netflix un an plus tôt : une fois qu’un service est tarifé pour la marge plutôt que pour la croissance, le nombre d’abonnés cesse d’être l’indicateur sur lequel la direction veut que les investisseurs se concentrent.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Abonnés Disney+, dernier chiffre communiqué | 132 millions | Disney, T4 EF2025 |
| Abonnés aux États-Unis et au Canada | 59.3 millions | Disney, T4 EF2025 |
| Abonnés à l’international | 72.4 millions | Disney, T4 EF2025 |
| Abonnements combinés Disney+ et Hulu | environ 196 millions | Disney, T4 EF2025 |
| Date de la dernière communication | 27 septembre 2025 | Disney |
| Premier trimestre sans publication d’abonnés | T1 EF2026 | Disney |
| Part implicite des États-Unis et du Canada dans la base Disney+ | environ 45% | Calculé à partir des chiffres de Disney |
Cette part est un simple calcul arithmétique à partir des deux chiffres régionaux communiqués. Tout nombre d’abonnés Disney+ publié pour 2026 est un modèle d’un tiers, pas une communication de l’entreprise. Un contexte comparable sur le leader de la catégorie figure dans nos statistiques Netflix. Source : résultats du quatrième trimestre et de l’exercice complet 2025 de Disney.
2. Le Chiffre d’Affaires et le Tournant de la Marge
La ligne de marge résume à elle seule toute l’histoire du streaming de Disney en 2026. USD 582 millions de résultat opérationnel pour USD 5.49 milliards de chiffre d’affaires ont produit une marge de 10.6%, soit une hausse de 88% du résultat pour une croissance de 13% du chiffre d’affaires, ce à quoi ressemble un effet de levier opérationnel lorsque des hausses de prix s’appliquent à une base de contenu fixe. Disney visait au moins 10% de marge opérationnelle du streaming pour l’ensemble de l’exercice, et le trimestre a fait mieux que ce rythme.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires du streaming direct au consommateur, T2 EF2026 | USD 5.49 milliards | Disney |
| Croissance du chiffre d’affaires du streaming direct au consommateur | 13% sur un an | Disney |
| Résultat opérationnel du streaming direct au consommateur | USD 582 millions | Disney |
| Croissance du résultat opérationnel | 88% sur un an | Disney |
| Marge opérationnelle | 10.6% | Disney |
| Croissance du chiffre d’affaires du trimestre précédent | 11% (T1 EF2026) | Disney |
| Objectif de marge de streaming pour l’exercice complet | au moins 10% | Disney |
| Chiffre d’affaires du segment Entertainment | USD 11.72 milliards, en hausse de 10% | Disney |
| Redevances d’abonnement et d’affiliation | USD 7.8 milliards, en hausse de 14% | Disney |
À noter que la ligne “streaming direct au consommateur” d’Entertainment chez Disney regroupe Disney+ et Hulu et exclut les produits de streaming d’ESPN, comptabilisés dans le segment Sports. Sources : résultats du T2 de l’exercice 2026 de Disney et le compte rendu de CNBC sur le trimestre.
3. Ce Que Coûte Disney+ en 2026
Le prix est désormais le principal levier de croissance du streaming chez Disney, et la hausse d’octobre 2025 a été agressive, dans le haut de la fourchette. Disney+ Premium est passé de USD 15.99 à USD 18.99, soit une hausse de 19% en un seul mouvement, tandis que le palier avec publicité est passé de USD 9.99 à USD 11.99, soit une hausse de 20%. Le fait que le prix du palier avec publicité augmente davantage en pourcentage que celui sans publicité indique que Disney valorise les revenus publicitaires liés à ces comptes, et pas seulement l’abonnement lui-même.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Disney+ Basique avec publicité, nouveau prix | USD 11.99 par mois | Disney |
| Disney+ Basique avec publicité, prix précédent | USD 9.99 par mois | Disney |
| Disney+ Premium, nouveau prix | USD 18.99 par mois | Disney |
| Disney+ Premium, prix précédent | USD 15.99 par mois | Disney |
| Forfait Hulu et Disney+ avec publicité | USD 12.99, contre USD 10.99 | Disney |
| Disney+, Hulu et ESPN Select avec publicité | USD 19.99, contre USD 16.99 | Disney |
| ESPN Select seul | USD 12.99, contre USD 11.99 | Disney |
| Date d’entrée en vigueur des hausses | 21 octobre 2025 | Disney |
| Réajustement du forfait ESPN Unlimited pour les nouveaux abonnés | 6 janvier 2026 | Disney |
Deloitte a constaté que 61% des personnes interrogées déclarent qu’elles annuleraient leur service préféré face à une hausse mensuelle de USD 5, ce qui correspond à peu près à l’ampleur de la hausse que Disney vient d’appliquer à Premium. Source : le résumé de Variety sur les hausses de prix de Disney d’octobre 2025.
4. Hulu Absorbé
Le changement structurel de 2026, c’est que Hulu cesse d’être un produit séparé. Disney a finalisé le rachat intégral de Hulu auprès de Comcast en juin 2025 et fusionne le service avec Disney+ en une application unique au cours de 2026, l’application autonome Hulu étant ensuite retirée. Pour une entreprise qui a cessé de publier son nombre d’abonnés, cette fusion supprime aussi le dernier moyen clair pour des observateurs extérieurs de distinguer les deux bases.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Rachat de Hulu auprès de Comcast finalisé | juin 2025 | Disney |
| Objectif de fusion en application unique | au cours de 2026 | Disney |
| Application autonome Hulu | retirée après la migration | Disney |
| Approche de migration | progressive, pas de bascule unique | Disney |
| Abonnements combinés lors de la dernière communication | environ 196 millions | Disney, T4 EF2025 |
| Unité de reporting couvrant les deux services | Streaming direct au consommateur d’Entertainment | Disney |
| Lieu de reporting du streaming d’ESPN | segment Sports, séparé | Disney |
Une conséquence à surveiller : le regroupement de services réduit historiquement le taux de désabonnement, donc une fusion forcée en une seule application devrait mécaniquement améliorer les chiffres de rétention communiqués par Disney, même si le comportement sous-jacent ne change pas. Un contexte plus large sur la distribution figure dans nos statistiques sur les appareils de streaming. Source : résultats du T2 de l’exercice 2026 de Disney.
5. La Part d’Écran
Le Media Distributor Gauge de Nielsen agrège l’ensemble des propriétés de Disney, linéaires comme en streaming, ce qui en fait la seule mesure indépendante et régulière de la part d’attention totale du groupe. Disney a capté 11.9% de l’audience télévisuelle américaine en janvier 2026, son mois le plus fort en un an, avant de retomber à 10.3% en avril puis 10.0% en mai. Il a conservé la deuxième place derrière YouTube tout au long de la période, l’écart se creusant à mesure que YouTube progressait de 12.5% à 13.8% sur la même fenêtre.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Part de Disney dans la TV américaine, janvier 2026 | 11.9% | Nielsen |
| Part de Disney, avril 2026 | 10.3% | Nielsen |
| Part de Disney, mai 2026 | 10.0% | Nielsen |
| Part de YouTube, janvier 2026 | 12.5% | Nielsen |
| Part de YouTube, avril 2026 | 13.4% | Nielsen |
| Part de YouTube, mai 2026 | 13.8% | Nielsen |
| Part de Netflix, janvier 2026 | 8.8% | Nielsen |
| Part de Netflix, mai 2026 | 8.0% | Nielsen |
| Part du streaming dans la TV avec publicité, T1 2026 | 46.6%, un record | Nielsen |
| Part avec publicité de l’ensemble de l’audience TV, T1 2026 | 73% | Nielsen |
La vision par distributeur avantage Disney par rapport aux classements au niveau des applications, car elle agrège ABC, ESPN, FX et les chaînes câblées aux côtés de Disney+ et Hulu. Sources : Media Distributor Gauge de janvier 2026 de Nielsen et rapports du Gauge de mai 2026 de Nielsen.
6. La Catégorie dans Laquelle Disney Se Positionne côté Prix
Le pouvoir de fixation des prix de Disney n’a de sens qu’au regard de l’environnement de désabonnement dans lequel le groupe opère, un environnement qui s’est stabilisé en 2025 après trois années volatiles. Le taux de désabonnement moyen pondéré du SVOD premium s’est établi à 4.6% et la croissance du nombre d’abonnés de la catégorie est tombée à 7%, contre 12% l’année précédente, un marché où augmenter le prix sur une base installée est un levier de résultat plus fiable que de courir après les ajouts nets. L’enquête de Deloitte situe le foyer abonné moyen à quatre services et USD 69 par mois.
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Taux de désabonnement moyen pondéré du SVOD premium | 4.6% | Antenna |
| Croissance des abonnés de la catégorie, 2025 | 7% | Antenna |
| Croissance des abonnés de la catégorie, 2024 | 12% | Antenna |
| Foyers américains avec un service SVOD payant | 90% | Deloitte, 2026 |
| Nombre moyen de services par foyer abonné | quatre | Deloitte, 2026 |
| Dépense mensuelle moyenne du foyer en streaming | USD 69 | Deloitte, 2026 |
| Abonnés ayant au moins un palier avec publicité | 68% | Deloitte, 2026 |
| Annuleraient face à une hausse de USD 5 | 61% | Deloitte, 2026 |
| Frustrés par les hausses de prix continues | 73% | Deloitte, 2026 |
Le détail complet de la catégorie figure dans nos statistiques sur le désabonnement au streaming. Sources : Antenna, State of Subscriptions du T1 2026 et Deloitte, Digital Media Trends 2026.
Résumé : Disney+ en Chiffres
| Métrique | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires du streaming direct au consommateur, T2 EF2026 | USD 5.49 milliards | Disney |
| Croissance du chiffre d’affaires du streaming direct au consommateur | 13% | Disney |
| Résultat opérationnel du streaming direct au consommateur | USD 582 millions | Disney |
| Croissance du résultat opérationnel | 88% | Disney |
| Marge opérationnelle du streaming | 10.6% | Disney |
| Chiffre d’affaires total du groupe, T2 EF2026 | USD 25.17 milliards | Disney |
| Croissance du chiffre d’affaires total | 7% | Disney |
| Bénéfice par action ajusté | USD 1.57, en hausse de 8% | Disney |
| Chiffre d’affaires du segment Entertainment | USD 11.72 milliards, en hausse de 10% | Disney |
| Redevances d’abonnement et d’affiliation | USD 7.8 milliards, en hausse de 14% | Disney |
| Résultat opérationnel total des segments | USD 4.6 milliards, en hausse de 4% | Disney |
| Abonnés Disney+, dernier chiffre communiqué | 132 millions | Disney |
| Abonnés aux États-Unis et au Canada | 59.3 millions | Disney |
| Abonnés à l’international | 72.4 millions | Disney |
| Abonnements combinés Disney+ et Hulu | environ 196 millions | Disney |
| Prix de Disney+ Premium | USD 18.99 | Disney |
| Prix de Disney+ avec publicité | USD 11.99 | Disney |
| Part de Disney dans la TV américaine, janvier 2026 | 11.9% | Nielsen |
| Part de Disney dans la TV américaine, mai 2026 | 10.0% | Nielsen |
| Part du streaming dans la TV avec publicité, T1 2026 | 46.6% | Nielsen |
| Taux de désabonnement du SVOD premium | 4.6% | Antenna |
| Objectif de rachat d’actions, exercice 2026 | au moins USD 8 milliards | Disney |
Méthodologie et Sources
- Le chiffre d’affaires trimestriel, le résultat opérationnel, la marge, le détail par segment, le bénéfice par action et les prévisions proviennent des résultats du T2 de l’exercice 2026 de Disney, publiés le 6 mai 2026 (documents de résultats, relations investisseurs), recoupés avec les articles publiés à l’époque (CNBC, Variety).
- Les chiffres d’abonnés proviennent de la communication du quatrième trimestre et de l’exercice complet 2025 de Disney, relative au trimestre clos le 27 septembre 2025 (The Walt Disney Company).
- Les prix proviennent des modifications tarifaires de Disney d’octobre 2025, telles que documentées à l’époque (Variety).
- La part d’audience provient du Media Distributor Gauge de Nielsen (janvier 2026, mai 2026) et du Q1 2026 Ad Supported Gauge (Nielsen).
- Les données de désabonnement et de dépenses de la catégorie proviennent du State of Subscriptions du T1 2026 d’Antenna (Antenna) et de l’enquête Digital Media Trends 2026 de Deloitte, menée auprès de 3,575 consommateurs américains âgés de 14 ans et plus, réalisée d’octobre à novembre 2025 (Deloitte).
- Point de vigilance sur les données : Disney ne communique plus son nombre d’abonnés, donc le chiffre de 132 millions constitue une référence figée à septembre 2025 qui se périmera un peu plus chaque trimestre. Considérez tout chiffre d’abonnés Disney+ pour 2026 rencontré ailleurs comme le résultat d’un modèle, pas comme une communication officielle. La ligne de reporting streaming direct au consommateur d’Entertainment chez Disney combine Disney+ et Hulu et exclut le streaming ESPN, comptabilisé dans Sports, ce qui la rend non directement comparable au reporting mono-service de Netflix. La vision par distributeur de Nielsen agrège l’ensemble des propriétés de Disney, y compris les chaînes linéaires, ce qui est une mesure différente de l’usage de l’application Disney+. Antenna et Deloitte ne mesurent que les États-Unis.
- Dernière mise à jour : 31 juillet 2026. Nous mettons à jour ce panorama chaque trimestre, au fil de la publication des résultats fiscaux de Disney et des nouvelles données du Gauge de Nielsen.